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易天富周评:A股迎来政策面爆发点

发表日期:2018-04-17 08:30    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周蓝筹股冲高回落,带动上证50指数在周二创下近一年最大涨幅,但之后因为量能不济,两市维持回调后的盘整。创业板指围绕1840点上下波动,当周沪指涨0.89%。创业板指跌0.67%;债券市场,本周市场资金面仍不改月初以来的宽松态势,货币市场利率保持低位运行,短端小幅走低。债市随着3月通胀数据及国债招标结果出炉,市场情绪受到提振,本周期货、现券双双收涨;海外市场,由于对贸易战的担忧有所缓解和良好的企业财报,本周欧美股市全线上涨,原油和铝价大涨。本周道指涨1.79%、纳指涨2.77%、欧洲斯托克600指数涨1.17%。港股沿5日线回升,本周涨3.23%。

基金池基金市场表现

本周(04.09-04.13)基金池中基金跑赢上证指数的有2/20只,跑赢股票型平均的股基有5/6只,跑赢混合型平均的混合基金有6/14只。

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

001581

华安沪港深通

混合型

1.71%

0077/2935

161005

富国天惠A*

混合型

1.13%

0226/2935

000311

景顺沪深300  

股票型

0.79%

216/934

001810

中欧潜力价值A

混合型

0.77%

0451/2935

100032

富国红利指数*

股票型

0.72%

234/934

001626

国泰央企改革

股票型

0.70%

241/934

001244

华泰量化智慧

混合型

0.62%

0610/2935

450009

国富中小盘

股票型

0.55%

315/934

000577

安信价值精选*

股票型

0.52%

326/934

040008

华安策略优选

混合型

0.49%

0814/2935

001018

易方达新经济

混合型

0.36%

1073/2935

000527

南方新优享

混合型

0.25%

1414/2935

160505

博时主题行业

混合型

0.00%

2184/2935

090007

大成策略回报

混合型

-0.09%

2375/2935

540006

汇丰大盘A*

股票型

-0.13%

700/934

070022

嘉实领先成长

混合型

-0.14%

2454/2935

001869

招商制造业A

混合型

-0.17%

2479/2935

163402

兴全趋势投资

混合型

-0.18%

2498/2935

002001

华夏回报A

混合型

-0.41%

2668/2935

519704

交银先进制造

混合型

-0.75%

2806/2935

注:“*”:汇丰晋信大盘A、安信价值精选、富国中证红利指数A、富国天惠成长A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1万、50万、500万、500万。分红:无;基金经理变动:无。

市场要闻点评

上周市场回顾及下周展望:A股注定2018年不会寂寞,中美贸易摩擦风波未平,美国又强行轰炸叙利亚。

海南省迎来利好大礼包,将成为自贸港试验田。网信办和证监会联合发文,独角兽从网信企业开始,建立互联网强国。俗话说,不在沉默中爆发,就在沉默中逝去。我们坚信A股本周将选择爆发,原因很简单,国内利好政策推动相关板块上涨。其次,在此背景下,估值较低和业绩确定性较高的个股依然是后市的主要看点。

全球经济一体化后,中美两国经济是你中有我,我中有你,而且经济互补性极强。如果世界两大经济体真的开打贸易战,对谁都没有好处。这一点特朗普的经济团队比谁都清楚,美国马上进入中期选举,国内政治形势复杂,特朗普为兑现竞选承诺,只能打贸易保护这张牌。这也是不得已而为之。我认为他在转嫁国内矛盾,为自己争取更多中间立场的选民支持,绝不是成心要跟中国过不去。所以,我国官方到现在都没有采取过激的反应措施,目的就是怕上当。

我们认为,在中国经济结构转型的新时代,随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下,未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹,投资者可从中长线战略角度,利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。

同样,审视当前中国宏观经济基本面,综合PMI连续三个月维持在54.6%的水平,表明当前我国全行业企业生产经营活动保持平稳较快的发展态势,这显然与中国经济新动能蓬勃发展有密切关系。居民高端服务消费保持快速增长。2017年网上服务消费增速接近80%,大幅领先于其他主要宏观经济指标。全球需求形势向好,出口对中国经济的带动能力明显回复。

对于金融去杠杆的担忧,金融市场今年两轮调整都与此有关,但值得注意的是,本轮调整幅度从目前来看已经小于上一轮。对于金融去杠杆未来幅度的评估,投资者应该理性看待。过去一个阶段,金融杠杆主要体现在同业杠杆偏高,今年,各金融机构深入贯彻脱虚入实,金融去杠杆的指导思想,从当前金融市场同业拆借金额/GDP指标来看,目前金融去杠杆进程显著,杠杆已经降至2012年水平。

后市操作,一是:博鳌论坛会议方向,习主席出席,估计后续媒体还会报到相关事情,对市场形成刺激作用;二是:还是继续关注贸易战受益品种,叠加管理层支持的科技成长股方向。节后逢低关注,新兴产业(互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药)中的低位成长股。

港股回顾与展望:

贸易摩擦未消,中东战火又起。受习近平主席在単鳌论坛上提出要扩大对外开放措施的影响,以及特朗普在推特上对于关税问题态度放缓的影响,市场对于中美贸易争端的担忧有所下降,欧美股市本周都有所上升。但是,认为中美贸易争端可能还未得到实质性的缓和,未来仍有较大概率反复。在12日商务部的例行収布会上,収言人澄清了现在幵没有和美国迚行仸何层级上的谈判,因此,中美贸易争端在短期内可能还无法得到有效的解决。此外,本周五晚间,特朗普宣布对叙利亚迚行精确打击。中东战火又起,俄美关系迚一步恶化,这可能会迚一步加大全球股市的波动和避险情绪。

港币开始维稳,国内信贷下行。在前两周持续地提示了港币未来可能会触及7.85的弱斱兑付保证,金管局需要出手维稳港币。本周四、五,金管局正式出手维稳港币汇率,两日共买入96亿港币。这是金管局继2005年以来首度出手。认为,金管局维稳港币汇率短期对市场影响不大,但是长期来看,可能会推高港币的HIBOR利率,从而对港股的流动性产生一定的负面影响。考虑到LIBOR与HIBOR的差值仍在1%以上,港币的贬值压力在短期乊内很难消除。

此外,本周央行也公布了3月的金融信贷数据,乊前提示的国内宏观下行的风险也在逐渐地显现。3月新增贷款为1.12万亿,低于预期的1.19万亿,M2增速为8.2%,低于预期的8.9%。认为,信贷增速低于预期可能部分受金融去杠杆的影响。未来,信贷大幅下降的风险幵不大,即使出现黑天鹅亊件,货币政策仍有较大的对冲余地。但是随着政府对于信贷和经济下滑容忍度提高,短期市场的“阵痛”可能难以避克,投资者需要保持一定的谨慎。

金融地产小幅反弹。本周,从行业来看,前期表现较弱的金融、地产、原材料等周期性行业都有所回升。而受油价大幅上涨的影响,能源股的表现也较好。但是,认为在国际动荡不断加剧、国内宏观下行的背景下,周期股的持续反弹可能难以持续。

美股回顾与展望:贸易摩擦缓解推动市场反弹;地缘风险升温,油价大涨过去一周,得益于对贸易摩擦担忧的暂时缓解,美股市场震荡上行。周二,美国对俄罗斯的严厉制裁使得俄罗斯出现股债汇“三杀”的局面,但并没有太多波及到全球其他市场。

周三,美联储公布了3月FOMC会议纪要,内容显示委员们对经济增长和通胀的信心进一步增强;货币政策方面,除了如期加息以外,部分委员认为应适当调整货币政策措辞,以反映货币政策从宽松(accommodative)逐渐过渡到中性甚至收紧的状态(neutral or restraining)。因会议纪要内容整体偏鹰,故纪要发布后,美元一度走强,加息预期也进一步提升。

此外,受叙利亚局势持续紧张影响(叙利亚政府此前涉嫌使用化学武器且致平民死伤,美国要求打击叙利亚,美俄双方关系随之紧张;最终美、英、法在周六对叙利亚实施了军事打击),布伦特油价上周大涨8.2%,标普500能源板块单周涨幅也高达6%。

上周,美股一季度业绩期拉开帷幕,先期披露的主要银行业绩表现强劲,但股价上并没有得到太多反应。

整体来看,本周美股市场震荡上行,标普500和纳斯达克综指分别上涨2%和2.8%。行业板块中,能源板块得益于油价上涨而大涨6%,科技板块也有不错的表现,半导体、技术硬件和软件与服务分别反弹6%、4.1%和3%;与此相反,公用事业和房地产板块分别下跌1.3%和1.2%,媒体、家庭用品等板块也表现不佳。从驱动因素来看,上周表现较好的公用事业、耐用消费品、房地产等板块本周表现不佳;而上周表现不佳的半导体、能源、技术硬件等板块本周大涨,整体来看动量因子驱动特征不明显。另一方面,盈利上调的能源、半导体、技术硬件等板块本周上涨,而盈利下调的电信服务、家庭用品等板块本周下跌,价值因子驱动特征较明显。

上周基金点评

首发基金推荐

金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005674

诺德消费升级混合

混合型

主题混合型基金,主深入挖掘经济结构转型背景下国内消费升级过程汇总蕴含的投资机会,重点投资于消费升级相关的优质企业,投资比例不低于基金资产的80%。消费升级的界定为消费结构和层次的提升和演进,即为经济发展中的消费升级的过程,如家电、旅游创新金融服务等行业。总的来说,伴随经济结构的调整和优化,消费成为拉动经济发展的主要力量,此领域催收较好的投资基金,可积极参与其中。

发行日期(2018-03-23   2018-04-19

朱红

工商银行

005695

华安睿明两年定开混合A

混合型

定开混合型基金,每两年开放一次,开放期时间为5-20个工作日。策略上,采取相对灵活的资产配置策略,利用多因素分析框架,包括宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、资金供求因素、市场投资价值等方面,定量与定性相结合的分析方法,实现投资机会和风险的研判。总的来说,当前市场越来越追求精选个股能力,配置中长期资产一定程度上分散风险,扩大投资空间,然需要牺牲一定的流动性,适合稳健型投资者适度配置。

发行日期(2018-04-09   2018-05-04

杨明

工商银行

005812

鹏华产业精选混合

混合型

混合型平衡类产品,基金把握产业发展趋势,通过对产业和个股的精选,获得较好收益及长期资本增值。投资策略上,通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘A股和港股的优质公司,构建股票投资组合,重在对企业基本面和估值水平进行研判,精选优质个股。随着市场继续分化,获取投资收益更重在精选个股,可积极参与其中。

发行日期(2018-04-12   2018-05-04

王宗合、袁航

工商银行

005650

万家量化同顺多策略混合A

混合型

    量化混合型品种,在坚持风险收益合理定价的理念基础上,利用量化方法使投资适应市场变化,并引入多为数据,建立有效因子组合,寻求长期稳健增值。主要策略为股票量化投资中的多因子策略及量化择时策略。量化策略产品在风控及个股分散度上把握较好,可适度参与其中。

发行日期(2018-04-02   2018-04-27

卞勇

农业银行

005832

景顺长城MSCI中国AETF联接

指数型

    指数型品种,主要投资于目标指数ETF,追求跟踪偏离度和误差最小化。标的指数为景顺长城MSCI中国A股国际通交易型开放式指数基金,该基金实现A股与国际接轨,主要投资方向为国内的大市值个股为主,具备一定规模及综合优势,偏大盘类个股,有一点业绩支撑,去年已有较好的涨幅,后期或继续实现稳定投资回报,可适度配置,参与基金投资。

发行日期(2018-04-16   2018-05-11

徐喻军

农业银行

005702

恒生前海港股通高股息低波动指数

指数型

股票型指数基金,采用指数化投资策略,紧密跟踪标的指数,控制跟踪偏离度误差,日偏离度绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内。策略上采取完全复制法,按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的成份股及其权重变化进行相应调整。总的来说,标的指数偏大盘型,同时我们较好看好行情中长期市场走势,有利于把握趋势性基金,可积极参与该基金。

发行日期(2018-03-19   2018-04-20

杨伟、王志成

农业银行

005739

富国转型机遇混合

混合型

混合型主题类基金,通过积极、主动的管理,挖掘中国经济转型过程中各类投资机遇,力争实现稳定投资收益。其中投资转型机遇主题相关的股票不低于非现金基金资产的80%,该主题定义魏符合国家战略规划和引导政策,并且在经济结构转型和产业结构转型升级是一个多层次、长周期的过程。当前国内经济转型升级过程中催生较多投资性基金,特别是龙头类企业表现突出,可积极参与。

发行日期(2018-03-26   2018-04-20

曹文俊

建设银行

005544

银华瑞和灵活配置混合

混合型

混合类平衡型产品,通过基金优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的优势上市公司,同时通过优化风险收益配比追求稳健收益,实现长期稳健增值。策略上坚持“自下而上”为主,“自上而下”为辅的投资视角,核心理念为“业绩持续增长、分享投资收益”,重点投资于具有业绩可持续发展前景的优质A股上市公司。适合稳健型及以上投资者适当配置。

发行日期(2018-04-02   2018-04-20

周可彦

建设银行

005708

国联安远见成长混合

混合型

混合型平衡类品种,精选具有较高成长性及盈利质量的上市公司,控制投资风险和保持良好流动性基础上,实现较好的投资回报,投资策略上,股票投资占基金资产比重为60-95%,港股通标的股票占股票资产的0-50%,精选上司公司获利能力、资本成本、增长能力及股价估值水平来精选个股。在目前精选个股的大潮流中或能有一定的配置价值,可适度参与。

发行日期(2018-04-12   2018-05-09

王超伟

建设银行

005489

中金衡优混合A

混合型

混合型品种,控制风险和保持流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,实现长期稳健增值。操作上,主要采用专业的投资理念和严谨的分析方法,以系统化的量化模型和深入的基本面研究为基础,结合宏观经济多方面研究及其他方面评估,实现各类资产的灵活配置的基础上,获取稳定的投资回报。总的来说,该基金投资策略偏保守,追求保住本金,适当追求一定投资收益,适合保守型及以上投资者配置。

发行日期(2018-04-18   2018-05-18

魏孛

中国银行

005598

广发中小盘精选混合

混合型

混合型平衡类产品,主要投资于国内及向上上市的中小盘股票,其中投资于港股通标的股票不低于股票资产的50%。去年一年,大盘蓝筹及行业龙头个股演绎一波大趋势,今年表现趋于平淡,而创50个股表现出色,活力明显,后期两者或演绎阶段性轮番驱动,交替发展。中小盘虽然不是主流,然然不可以错失中小盘个股带来的局部性投资机会。不妨配置一小部分比例的中小盘基金仓位,博取超额回报。

发行日期(2018-04-09   2018-04-27

余昊

中国银行

005698

华夏全球科技先锋混合(QDII

QDII

    QDII基金,以主题投资为主,其中投资于全球科技先锋相关主题的证券不低于非现金基金资产的80%。所谓科技先锋主题包含处于信息化升级领域的上市公司和科技创新类上市公司两大类。总的来说,此类公司具备较高风险,高成长性的特点,成长性强,同时存在较大波动的可能,适合激进型投资者配置参与。

发行日期(2018-03-26    2018-04-23

李湘杰

交通银行

005699

工银新经济混合(QDII

QDII

     QDII基金,主要投资于新经济主题相关公司的股票,在严格控制基金资产风险的基础上,通过积极的资产配置和个券精选,实现长期稳健增值,其中投资于新经济主题不低于非现金基金资产的80%,投资港股通机制下标的股票占比为0-50%,实现国内外市场联动,适合激进型投资者适度配置一定比例。

发行日期(2018-03-26    2018-04-23

郝康

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

国泰央企改革

(001626)

25%

-3.02%

-1.19%

国企主题基金,契合政策大背景,建议继续持有 

大成策略回报

(090007)

25%

-3.86%

偏成长类风格,注重个股精选,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

-0.89%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

华夏回报A

(002001)

25%

0.50%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有。

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益-1.19%,同期上证指数-4.48%,股票型平均-2.70%,混合型平均-1.08%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

富国中证红利指数

(100032)

30%

-2.94%

-3.85%

中证红利指数基金,价值型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

-1.51%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

兴全趋势投资

(163402)

20%

-0.69%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

嘉实领先成长

(070022)

30%

-0.10%

成长型品种,注重对于各个成长的选择,追求较高投资收益

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-3.85%,同期上证指数-4.48%,股票型平均-2.70%,混合型平均-1.08%。

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

-1.41%

-3.10%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

兴全趋势投资

(163402)

25%

-2.61%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

华安沪港深精选(001581)

25%

-1.94%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-5.35%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-1.61%,同期上证指数-4.48%,股票型平均-2.70%,混合型平均-1.08%。
定投组合推荐

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

-1.41%

-3.10%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

兴全趋势投资

(163402)

25%

-2.61%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

华安沪港深精选(001581)

25%

-1.94%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-5.35%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-3.72%,同期上证指数-3.10%,股票型平均-2.70%,混合型平均-1.08%。

本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:目前创业板指PE和PB分别约为40倍和4.4倍,相对于主板的比值处于历史低位。从ETF申购份额增速可看出资金流入创业板的热情,加之季报好于预期,成长股优势仍在。成长基金如大成策略回报、嘉实领先成长、易方达新经济等可继续持有;

B)蓝筹型基金策略:当前外围环境变数较多,加上投资者等待国内各项深化改革措施落地,市场观望情绪较为浓厚。但陆股通近来持续净流入,加上入摩时间临近,蓝筹股中线仍可看好。蓝筹基金如华安策略优选、汇丰晋信大盘A、安信价值精选等中线仍可看好。蓝筹基金可继续看好;

C)基金定投策略:投资者正在等待一季度宏观经济数据披露及各项深化改革措施落地,观望情绪或较为浓厚,量能有限的背景下,市场将陷入调整状态,投资者定投基金如华夏回报A、景顺长城沪深300、嘉实领先成长、兴全趋势投资等应继续,选择波动大的偏股基金为主;

D)债券基金策略:短期贸易摩擦和通胀数据低于预期对债市多头情绪有一定鼓舞,考虑到跨季及4月税期高峰逐步来临,资金面继续宽松存疑,且近期监管政策落地速度加快,利率继续下行比较困难。债基可持仓不动;

E)QDII投资策略:目前贸易战的担忧有所缓解,加上经济数据好于预期,均利于股市。但美法英发起对叙利亚发起了攻击,将增加市场的不确定性,预计欧美股市以震荡为主。激进者仍可继续持美、港股QDII;F)另类投资策略:重仓港股基金者可适当的逢高减仓,港币不断贬值和南下资金的流出将致港股震荡加大;黄金基金箱体震荡,不确定的地缘政治前景和美联储更激进的加息路径,可能使得黄金无规律波动;原油基金轮动做多,地缘政治紧张局势和对欧佩克供应削减导致油价受到进一步支撑;美债基金持仓不动,地缘政治风险再次集中出现让债券的需求再次增加,短期美债或有较好的表现。

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