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易天富周评:市场维持窄幅震荡的概率较大

发表日期:2018-05-08 10:14    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周两市指数持续缩量,存量博弈特征明显,快涨快跌成为当前市场主要风格。由于本周四、五中美贸易代表团正在进行磋商,导致了市场观望情绪浓厚。当周沪指涨0.29%,创业板指涨0.51%;债券市场,本周仅三个交易日,央行本周累计净回笼1100亿元,从市场表现看,月初流动性延续宽松状态,主要期限资金利率也悉数下行。随着避险情绪升温和资金面的改善,国债期货重新走强;海外市场,本周美股高位震荡,周五“股神”言论刺激科技股飙升,本周道指跌0.2%、纲指涨1.26%。欧洲股市走出周线6连阳,主要受本币贬值利好推动,欧洲斯托克600指数本周涨0.62%。

基金池基金市场表现

本周(05.02-05.04)基金池中基金跑赢上证指数的有18/20只,跑赢股票型平均的股基有4/6只,跑赢混合型平均的混合基金有11/14只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

001810

中欧潜力价值A

混合型

2.22%

0153/2954

161005

富国天惠A*

混合型

2.06%

0210/2954

070022

嘉实领先成长

混合型

1.84%

0293/2954

000527

南方新优享

混合型

1.73%

0343/2954

001869

招商制造业A

混合型

1.73%

0342/2954

450009

国富中小盘

股票型

1.66%

147/959

002001

华夏回报A

混合型

1.66%

0374/2954

001018

易方达新经济

混合型

1.60%

0407/2954

000577

安信价值精选*

股票型

1.49%

174/959

001581

华安沪港深

混合型

1.35%

0531/2954

090007

大成策略回报

混合型

1.31%

0553/2954

100032

富国红利指数*

股票型

1.10%

264/959

540006

汇丰大盘A*

股票型

0.85%

368/959

001244

华泰量化智慧

混合型

0.80%

1006/2954

160505

博时主题行业

混合型

0.74%

1067/2954

001626

国泰央企改革

股票型

0.48%

553/959

519704

交银先进制造

混合型

0.44%

1428/2954

163402

兴全趋势投资

混合型

0.30%

1642/2954

000311

景顺沪深300  

股票型

0.20%

691/959

040008

华安策略优选

混合型

-0.04%

2575/2954


注:“*”:汇丰晋信大盘A、安信价值精选、富国中证红利指数A、富国天惠成长A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1万、50万、500万、500万。分红:无;基金经理变动:无。

市场要闻点评

A股一周回顾与展望:上周上证综指与创业板指数分别上涨0.29%与0.51%。从行业上看,休闲服务、医药生物、家电分别上涨2.6%、2.1%和1.9%,涨幅居前;涨幅落后的行业为银行、采掘和计算机,其周跌幅分别为1.3%、1.2%和1.1%。从主题上看,养鸡、医药电商、粤港澳自贸区分别上涨10.3%、4.2%和2.7%,海南旅游岛、网络安全、卫星导航分别下跌5.9%、5.7%和5.7%。

市场对中美首轮贸易磋商的预期是相对谨慎的。从首轮磋商传递出来的信号看,在有些领域达成了一些共识,在一些问题上还存在较大分歧,双方同意继续就有关问题保持密切沟通,并建立相应的工作机制。而上周市场在周二至周四大多处于窄幅震荡走势,也在某种程度上反映出投资者情绪面的相对谨慎。对中美贸易争端有如下2个判断:(1)贸易争端对A股市场的短期影响从边际上看已经有所趋弱;(2)磋商、谈判过程中的难以预期带来的不确定性可能会阶段性对A股市场造成冲击。

短期来看市场上、下空间可能都比较有限。在上周周报中,曾提出2个问题,一个是权重、消费、周期是否会在短期出现较大幅度反弹,另一个则是芯片等创新科技类能否持续上涨,对这两个问题都倾向于做出否定的判断。虽然从市场成交量来看,市场抛盘已经减弱,而蓝筹的估值也较2018年初明显降低,但认为仅缩量、估值降低可以成为市场下跌幅度有限的理由,但却很难成为市场上涨的充分条件,市场的上涨通常需要经济、业绩的边际变化对比、政策、海外市场、国内市场环境等多因素的共振。从5月来看,MSCI纳入日期的临近、国内政策面的呵护等对市场的影响偏积极,而美联储6月加息预期、海外环境的不确定性等因素对短期市场依然有所压制,因此认为市场在短期依然难有非常明显的向上空间。

港股一周回顾与展望:整体震荡,弱非农与业绩推动科技股大涨;美元走强过去一周,美股震荡,初期下跌,周五大涨收回了前期的一些跌幅。周初市场受经济数据疲弱(如4月ISM制造业PMI回落)、中美贸易谈判不确定性、以及FOMC会议等影响而震荡下行,但周五非农数据公布后,因市场对数据解读存在一些分歧,故出现美股、美债利率、美元、以及加息预期同涨的情形。

一方面,新增非农就业和工资增速不及预期,一定程度上缓解了市场对于通胀过快攀升的担忧;另一方面,失业率进一步降低被视作相对积极信号,故推升美元和加息预期。即将就任纽约联储主席的JohnWilliams也表示,预计未来失业率将进一步降至3.5%,美联储可以容忍略高于目标的通胀,未来几年联邦基金利率可能会略高于长期中性水平,此番言论也向市场传递了美联储加息节奏不会过快的信号。周五标普500指数大涨1.3%,所有板块均上涨,信息科技板块领先。此外,上周仍是美股一季度业绩的密集披露期,一些公司业绩好于预期以及大规模回购计划(如苹果公司)对股价和投资者情绪也起到了提振。

整体来看,本周美股市场整体震荡,周五大涨收回前期一些跌幅。标普500指数微跌0.2%,但科技股集中的纳斯达克综指则上涨1.3%。行业层面表现分化,IT板块表现最佳,其中技术硬件板块大涨8.5%,半导体和软件与服务分别上涨2.4%和1.4%;与此相反,电信服务大跌4.6%(T-Mobile和Sprint宣布合并后股价大跌),保险也下跌3.8%。从驱动因素看,上周表现较好的电信服务、生物科技等板块本周下跌,而上周表现不佳的半导体、软件与服务、媒体等板块本周上涨,整体来看动量因子驱动特征不明显。另一方面,盈利上调的软件与服务、房地产、媒体等板块本周上涨,而盈利下调的运输、食品等板块本周表现不佳,价值因子驱动特征较明显。

上周基金点评

首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005707

富国港股通量化精选股票

股票型

股票型基金,利用定量投资模型,在严格控制风险的前提下,追求资产的长期增值,实现稳定投资回报。投资策略上采用数量化投资策略建立投资模型,将投资思路通过具体指标、参数的确定性体现在模型,充分发挥数量化投资纪律严格、投资视野宽阔等优势,切实贯彻自上而下的大类资产配置和自下而上的个股精选投资策略,实现投资收益最大化。量化投资越来越走向成熟,可适度参与部分。

发行日期(2018-04-25   2018-05-15

徐幼华、蔡卡尔、张峰

工商银行

005875

易方达中盘成长混合

混合型

主题风格品种,将非现金资产中不低于80%的资产投资于中盘成长股票,所谓中盘成长界定为每季度末,基金管理人对A股市场股票按总市值自大而小进行排序,累计总市值占A股总市值处于25%75%范围之间的股票。分析来看,此类票稳定性较好,成长性较大市值个股更明显,相比小市值个股应对风险的能力更强,获取稳定收益率的概率较高,建议稳健型以上投资者基金参与。

发行日期(2018-05-28   2018-06-15

冯波

工商银行

005534

华夏新时代混合

QDII

QDII主题基金,投资于新时代主题资产不低于基金资产的80%,投资于境外市场比例为10-90%。所谓新时代,属于大背景,国内经济由告诉增值转向高质量发展方向,不断转呗发展方式、优化经济结构、转换增长动力。新经济准不取代传统经济,由此催生了互联网、大数据、人工智能等与实体经济深度融合的投资机会,为经济发展带来较大活力。此类行业板块或能取得一定的投资机会,可适度参与其中。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

阳琨

工商银行

005807

安信复兴100指数A

指数型

    指数型基金,采用指数化投资策略,紧密跟踪中证复兴发展100主题指数,减少跟踪偏离度和误差,实现复制投资。标的指数风格上偏向新兴产业、符合未来发展大趋势。该指数风格或属于波动性较高,预期收益率较高品种,今年市场主流指数收益率走弱,属于布局的机会,可在基金投资中适度配置,博取信息经济,经济发展专转型的投资收益。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

龙川

农业银行

005832

景顺长城MSCI中国AETF联接

指数型

    指数型品种,主要投资于目标指数ETF,追求跟踪偏离度和误差最小化。标的指数为景顺长城MSCI中国A股国际通交易型开放式指数基金,该基金实现A股与国际接轨,主要投资方向为国内的大市值个股为主,具备一定规模及综合优势,偏大盘类个股,有一点业绩支撑,去年已有较好的涨幅,后期或继续实现稳定投资回报,可适度配置,参与基金投资。

发行日期(2018-04-16   2018-05-11

徐喻军

农业银行

005813

华安CES港股通精选100ETF联接A

指数型

股票型指数基金,跟踪目标ETF指数,紧密跟踪标的指数,追求各种偏离度和跟踪误差最小化。目标指数为港股通精选的大盘类指数品种,标的为100只,在目前陆港通规模继续扩大,香港与内地互联互通更加紧密的情况下,此类指数具备一定的配置价值,恰逢目前港股总体处于震荡走低阶段,属于较好的介入机会,可积极参与。

发行日期(2018-04-23   2018-05-18

徐宜宜

农业银行

005821

万家新机遇龙头企业混合

混合型

混合型主题类基金,主要通过跨境资产配置,发掘国内经济崛起以及内地和香港股票市场互联互通带来的跨市场新的投资机遇,重点投资沪港深股票市场中优势行业和优势个股,实现较好投资。投资港股通标的股票占比为0-50%,投资龙头企业相关股票比例不低于非现金基金资产的80%,当前精选个股的前提,龙头类企业个股存在较好投资基金,可考虑参与。

发行日期(2018-04-26   2018-05-23

郭成东、高源

建设银行

005819

国泰优势行业混合

混合型

混合型主题类产品,通过挖掘优势行业,精选行业个股,谋求长期稳定增值,投资于优势行业比例不低于非现金基金的80%。所谓优势行业市值盈利增长潜力大、估值合理的行业。主要指标为盈利和估值两方面来界定。从两大指标来看,目前市场中优质蓝筹类品种及龙头中小创符合标准,顺应大方向,重在择时,可考虑配置部分,寻求稳定增长。

发行日期(2018-05-07   2018-05-30

彭凌志

建设银行

005708

国联安远见成长混合

混合型

混合型平衡类品种,精选具有较高成长性及盈利质量的上市公司,控制投资风险和保持良好流动性基础上,实现较好的投资回报,投资策略上,股票投资占基金资产比重为60-95%,港股通标的股票占股票资产的0-50%,精选上司公司获利能力、资本成本、增长能力及股价估值水平来精选个股。在目前精选个股的大潮流中或能有一定的配置价值,可适度参与。

发行日期(2018-04-12   2018-05-09

王超伟

建设银行

005489

中金衡优混合A

混合型

混合型品种,控制风险和保持流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,实现长期稳健增值。操作上,主要采用专业的投资理念和严谨的分析方法,以系统化的量化模型和深入的基本面研究为基础,结合宏观经济多方面研究及其他方面评估,实现各类资产的灵活配置的基础上,获取稳定的投资回报。总的来说,该基金投资策略偏保守,追求保住本金,适当追求一定投资收益,适合保守型及以上投资者配置。

发行日期(2018-04-18   2018-05-18

魏孛

中国银行

005883

华宝香港精选混合

混合型

混合型平衡类产品,主要通过各个精选和风险控制,实现较好投资回报。投资于港股通标的资产比例不低于基金资产的60-95%。投资策略上上,主要依靠定量和定性相结合的方法,自下而上精选个股,注重企业的基本面和长期发展前景及短期重大影响时间。港股通标的以大中市值个股为主,其中大市值个股占比较大,基本面稳定,若未黑天鹅事件影响,或能获得较为稳定的投资收益,可积极参与。

发行日期(2018-05-16   2018-06-13

周欣

中国银行

005806

华泰柏瑞国企整合混合

混合型

混合型主题类品种,把握国企整合精选投资机会,控制风险的前提下,实现稳定的投资回报。其中投资于国企整合主体股票不低于基金资产的80%,主体界定为已实施整合、员工持股个、股权激励等股权方案的中央和地方国企;未来有整合预期的中央和地方国企,主要在于国企改革较为明确;第三类收益或者被整合的非国有企业。总的来说,该主题主要依托国企改革整合后带来预期提高,企业竞争实力提升之后综合实力加强下实现较好的投资收益,可积极参与。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

杨景涵

中国银行

005345

长安泓润纯债债券A

债券型

     纯债基金,主要投资于国债、央票、地产政府债、企业债、公司债等品种,不投资于股票、权证及可交换债。投资策略上,久期策略是主要投资策略,综合各类经济和市场情况,确定组合久期。今年以来债券市场表现超出预期,短期虽有回调可能,然债市仍有反弹机会,适合保守型投资者中期布局,获得高于存款的收益。

发行日期(2018-04-27    2018-06-01

方红涛

交通银行

005711

永赢惠添利灵活配置混合

混合型

    混合型平衡类品种,严格控制风险的前提下,通过合理的资产配置,综合运用多种投资策略,实现稳定投资回报。投资策略为一方面体现采取自上而下的方式对权益类、固定类等不同类别资产进行搭配配置,另一方面体现在对单个投资品种的精选上。该基金总体来看或追求稳健平衡,适合稳健型投资者适度配置布局。

发行日期(2018-05-02    2018-05-25

李永兴

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

国泰央企改革

(001626)

25%

-5.88%

-2.47%

国企主题基金,契合政策大背景,建议继续持有 

大成策略回报

(090007)

25%

-5.01%

偏成长类风格,注重个股精选,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

-2.36%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

华夏回报A

(002001)

25%

0.57%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有。

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益-2.47%,同期上证指数-6.54%,股票型平均-4.25%,混合型平均-1.83%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

富国中证红利指数

(100032)

30%

-3.98%

-5.19%

中证红利指数基金,价值型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

-1.99%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

兴全趋势投资

(163402)

20%

-3.56%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

嘉实领先成长

(070022)

30%

-1.36%

成长型品种,注重对于各个成长的选择,追求较高投资收益

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-5.19%,同期上证指数-6.54%,股票型平均-4.25%,混合型平均-1.83%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

南方新优享

(000527)

20%

-2.69%

-2.07%

平衡型品种,风格均衡搭配,追求稳健投资收益

华安沪港深精选(001581)

40%

2.35%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

-4.84%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

货币基金

20%

0

根据市场走势变动,伺机配置保守型品种

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-2.07%,同期上证指数-6.54%,股票型平均-4.25%,混合型平均-1.83%。

定投组合推荐

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

-0.93%

-3.76%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

兴全趋势投资

(163402)

25%

-4.63%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

华安沪港深精选(001581)

25%

-2.43%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-6.11%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

 

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-3.76%,同期上证指数-6.54%,股票型平均-4.25%,混合型平均-1.83%。

我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理过往业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确,优质新经济公司将更被A股市场包容,未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情。投资者仍可继续持有成长基金如大成策略回报、嘉实领先成长、易方达新经济等;

B)蓝筹型基金策略:中美贸易谈判效果如何是当前最大不确定性,因此短期内谨慎情绪不会消失。6月份A股将纳入MSCI指数,预计有212亿美元的被动流入A股,故而大盘未来下跌空间有限。蓝筹基金如华安策略优选、汇丰晋信大盘A、安信价值精选等可逢低布局;

C)基金定投策略:资管新规部分条款的放松在一定程度上缓解新规落地后对于市场情绪的冲击,但贸易战的不确定性仍影响着未来A股的走势,5月里A股不会有趋势性行情,投资者可继续定投波动大的基金如华夏回报A、景顺长城沪深300、易方达新经济、兴全趋势投资等;

D)债券基金策略:月初资金面的明显改善,货币市场利率大都下行,对债市起到支撑的作用。且央行降准等操作依然使得市场对后续资金面情况较为乐观,但未来两个月新增债净融资压力仍不小。债基可持仓不动;

E)QDII投资策略:4月非农就业报告低于预期,缓解了美联储将过快升息的担忧。英国经济数据整体欠佳,5月升息进一步受挫,从而利好股市。预计美、港股震荡难改,投资者可持有美股,减仓港股,关注欧股QDII;

F)另类投资策略:港股基金可适当的逢高减仓,当前国内外环境均不利于港股;黄金基金箱体震荡,美元和美债的走强都是看跌黄金的因素;原油基金轮动做多,伊朗核协议危机的担忧情绪日益加重,仍将推升原油上涨;美债基金轻仓持有,市场将本次美联储会议声明解读为略偏鸽派,这将对债市构成短期利好。

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