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易天富周评:情绪有所回暖 行情未来可期

发表日期:2018-05-15 08:13    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周两市震荡上行,但存量博弈特征依然明显,指数的上涨主要受权重股的带动,之前中小创的主流热点品种大多进入调整状态。当周沪指涨2.34%,创业板指涨1.1%;债券市场,本周公布的通胀数据好于预期,表明货币政策仍有空间。但信用债风险事件出现频率增加,一级配置情绪有所减弱,国债期货因此震荡走低。10年期国债期货主力合约当周跌0.65%;海外市场,疲弱CPI数据缓解加息担忧,美股本周大涨。道指本周涨2.3%,创下7连阳,为3月以来最大单周涨幅。在资源股的带动下,欧洲股市本周创下三年来最长周度连涨记录,英国富时100本周涨2.08%。

二、基金池基金市场表现

本周(05.07-05.11)基金池中基金跑赢上证指数的有4/20只,跑赢股票型平均的股基有4/6只,跑赢混合型平均的混合基金有11/14只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

040008

华安策略优选

混合型

3.55%

0103/2956

002001

华夏回报A

混合型

3.34%

0146/2956

001810

中欧潜力价值A

混合型

2.88%

0271/2956

450009

国富中小盘

股票型

2.51%

271/958

000311

景顺沪深300  

股票型

2.26%

378/958

540006

汇丰大盘A*

股票型

2.15%

412/958

163402

兴全趋势投资

混合型

1.98%

0645/2956

000577

安信价值精选*

股票型

1.93%

497/958

100032

富国红利指数*

股票型

1.90%

502/958

001581

华安沪港深通

混合型

1.78%

0759/2956

090007

大成策略回报

混合型

1.67%

0832/2956

160505

博时主题行业

混合型

1.65%

0839/2956

161005

富国天惠成长A*

混合型

1.64%

0849/2956

519704

交银先进制造

混合型

1.64%

0850/2956

000527

南方新优享

混合型

1.54%

0922/2956

001244

华泰量化智慧

混合型

1.49%

0966/2956

001626

国泰央企改革

股票型

1.28%

678/958

001869

招商制造业A

混合型

1.03%

1342/2956

070022

嘉实领先成长

混合型

0.95%

1419/2956

001018

易方达新经济

混合型

0.79%

1582/2956

注:“*”:汇丰晋信大盘A、安信价值精选、富国中证红利指数A、富国天惠成长A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1万、50万、500万、500万。分红:无;基金经理变动:无。

市场要闻点评

A股市场一周回顾与展望:上周市场普涨,年报一季报披露完毕,业绩高增长个股受到青睐。短期来看,中美贸易摩擦阴霾所导致的市场过度反应已基本释放,随着A股纳入MSCI新兴市场指数进入倒计时,行情可观,而基本面扎实、盈利增速稳定创蓝筹和蓝筹股将是被动配置的首选。中长期而言,宏观经济韧性强劲,企业盈利向好,未来行情可期,在基本面支撑下中长期依然坚持乐观态度不变。建议配置1)具有修复机会的优质“新蓝筹”;如军工、新能源;2)贸易摩擦背景下国产替代的板块,如电子通信、计算机等;3)受租赁资产化政策影响,建议关注专业化、机构化住房租赁企业、涉及地产基金管理业务企业;4)有业绩支撑的消费成长股。

上周股市集体回暖,主要指数收涨,A股成交量、换手率均上升,投资者风险偏好有所回升。资金层面,两融余额和北上资金净流入均增加,市场情绪在一系列政策和外围环境风险释放后得到修复。

A股纳入MSCI新兴市场指数进入倒计时。6月1日,A股将纳入MSCI新兴市场指数,虽然被动配置所带来的增量资金规模不大,但是伴随主动配置基金提前布局介入,市场增量资金较为可观。纳入MSCI,有助于扩大A股对外开放、促进A股实现价值投资。目前,潜在纳入MSCI的222只成份股均为大盘蓝筹股,在“消费、金融”等板块占比较大,考虑到后续随着外资机构陆续进入A股,建议关注基本面扎实、盈利增速稳定的公司,利好年初以来表现较好的板块,如医疗保健、消费品等领域。

债券违约频发,地方债“借新还旧”放宽。进入5月,债券违约事件频发。截止到5月7日,今年已有18只债券违约,涉及11家发行主体,违约债券数量相比去年同期增加了6只。5月8日,财政部发布61号文,其中不仅新增长达15年、20年期限的长期地方债品种,在季度发行量上也有所放宽。同时明确指出地方政府债券到期可发行新债券偿还,也可在库款充裕时先行垫付,后期由债券资金补回。在当前金融监管加强,市场流动性平稳的背景下,借新还旧有利于缓解市场上资产流动性问题,减轻地方政府的压力,减少债市违约案件的发生。而对于投资者来说,此次债市风险的暴露需引起警惕,尤其资管新规打破了刚性兑付,合规合理违约变成常态,投资者需调整对债市的心态,信用问题集中爆发,债市的调整可能对A股形成一定程度的冲击,但由于A股基本面向好,企业经营效率提高,因此短期的影响不改变A股的中长期行情。

美股一周回顾与展望:业绩强劲,弱通胀与回购推动市场反弹;油价再度上涨,美元略有回调过去一周,美股市场整体持续上涨,业绩期接近尾声后股份回购的重启可能是一个主要驱动因素(除苹果此前宣布回购1000亿美元股份以外,上周高通宣布回购100亿美元股份;博通也将在未来18个月内总计回购120亿美元的股份);上周公布的4月CPI弱于预期缓解加息担忧也对市场起到提振效果。上周二,美国宣布退出伊朗核协议,并对伊实施了新一轮制裁。受此影响,油价继续上涨,标普500能源板块随之上涨并维持高位,成为过去一周表现最佳的板块之一。此外,近期在美债利率攀升、美元指数走强的背景下,新兴市场普遍承压,其中阿根廷所受冲击尤为显著。上周后期美元走弱,因此全周基本持平。除此之外,美股一季度业绩披露已经进入尾声,可比口径下,标普500 EPS同比增长24.5%,较2017年四季度14%显著跃升,为2010年以来的最好水平。

上周基金点评

首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005707

富国港股通量化精选股票

股票型

股票型基金,利用定量投资模型,在严格控制风险的前提下,追求资产的长期增值,实现稳定投资回报。投资策略上采用数量化投资策略建立投资模型,将投资思路通过具体指标、参数的确定性体现在模型,充分发挥数量化投资纪律严格、投资视野宽阔等优势,切实贯彻自上而下的大类资产配置和自下而上的个股精选投资策略,实现投资收益最大化。量化投资越来越走向成熟,可适度参与部分。

发行日期(2018-04-25   2018-05-15

徐幼华、蔡卡尔、张峰

工商银行

005875

易方达中盘成长混合

混合型

主题风格品种,将非现金资产中不低于80%的资产投资于中盘成长股票,所谓中盘成长界定为每季度末,基金管理人对A股市场股票按总市值自大而小进行排序,累计总市值占A股总市值处于25%75%范围之间的股票。分析来看,此类票稳定性较好,成长性较大市值个股更明显,相比小市值个股应对风险的能力更强,获取稳定收益率的概率较高,建议稳健型以上投资者基金参与。

发行日期(2018-05-28   2018-06-15

冯波

工商银行

005534

华夏新时代混合

QDII

QDII主题基金,投资于新时代主题资产不低于基金资产的80%,投资于境外市场比例为10-90%。所谓新时代,属于大背景,国内经济由告诉增值转向高质量发展方向,不断转呗发展方式、优化经济结构、转换增长动力。新经济准不取代传统经济,由此催生了互联网、大数据、人工智能等与实体经济深度融合的投资机会,为经济发展带来较大活力。此类行业板块或能取得一定的投资机会,可适度参与其中。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

阳琨

工商银行

005807

安信复兴100指数A

指数型

    指数型基金,采用指数化投资策略,紧密跟踪中证复兴发展100主题指数,减少跟踪偏离度和误差,实现复制投资。标的指数风格上偏向新兴产业、符合未来发展大趋势。该指数风格或属于波动性较高,预期收益率较高品种,今年市场主流指数收益率走弱,属于布局的机会,可在基金投资中适度配置,博取信息经济,经济发展专转型的投资收益。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

龙川

农业银行

005813

华安CES港股通精选100ETF联接A

指数型

股票型指数基金,跟踪目标ETF指数,紧密跟踪标的指数,追求各种偏离度和跟踪误差最小化。目标指数为港股通精选的大盘类指数品种,标的为100只,在目前陆港通规模继续扩大,香港与内地互联互通更加紧密的情况下,此类指数具备一定的配置价值,恰逢目前港股总体处于震荡走低阶段,属于较好的介入机会,可积极参与。

发行日期(2018-04-23   2018-05-18

徐宜宜

农业银行

005821

万家新机遇龙头企业混合

混合型

混合型主题类基金,主要通过跨境资产配置,发掘国内经济崛起以及内地和香港股票市场互联互通带来的跨市场新的投资机遇,重点投资沪港深股票市场中优势行业和优势个股,实现较好投资。投资港股通标的股票占比为0-50%,投资龙头企业相关股票比例不低于非现金基金资产的80%,当前精选个股的前提,龙头类企业个股存在较好投资基金,可考虑参与。

发行日期(2018-04-26   2018-05-23

郭成东、高源

建设银行

005819

国泰优势行业混合

混合型

混合型主题类产品,通过挖掘优势行业,精选行业个股,谋求长期稳定增值,投资于优势行业比例不低于非现金基金的80%。所谓优势行业市值盈利增长潜力大、估值合理的行业。主要指标为盈利和估值两方面来界定。从两大指标来看,目前市场中优质蓝筹类品种及龙头中小创符合标准,顺应大方向,重在择时,可考虑配置部分,寻求稳定增长。

发行日期(2018-05-07   2018-05-30

彭凌志

建设银行

005441

华安全球稳健配置(QDII-FOF

QDII

QDIIFOF基金,通过全球化的资产配置和组合管理,实现组合资产的分散化投资,力争实现投资组合风险收益较好效率最大化。投资于基金的资产不超过80%,股票和股票型公募基金不超过积极资产的60%。投资策略上,保持股票和债券目标比例为50%50%,追求股债平衡的效果。目前外围市场变动较大,机会各一,通过FOF投资可作为一种投资尝试,适当配置一部分比例进行投资。

发行日期(2018-05-17   2018-06-08

庄宇飞

建设银行

005489

中金衡优混合A

混合型

混合型品种,控制风险和保持流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,实现长期稳健增值。操作上,主要采用专业的投资理念和严谨的分析方法,以系统化的量化模型和深入的基本面研究为基础,结合宏观经济多方面研究及其他方面评估,实现各类资产的灵活配置的基础上,获取稳定的投资回报。总的来说,该基金投资策略偏保守,追求保住本金,适当追求一定投资收益,适合保守型及以上投资者配置。

发行日期(2018-04-18   2018-05-18

魏孛

中国银行

005883

华宝香港精选混合

混合型

混合型平衡类产品,主要通过各个精选和风险控制,实现较好投资回报。投资于港股通标的资产比例不低于基金资产的60-95%。投资策略上上,主要依靠定量和定性相结合的方法,自下而上精选个股,注重企业的基本面和长期发展前景及短期重大影响时间。港股通标的以大中市值个股为主,其中大市值个股占比较大,基本面稳定,若未黑天鹅事件影响,或能获得较为稳定的投资收益,可积极参与。

发行日期(2018-05-16   2018-06-13

周欣

中国银行

005806

华泰柏瑞国企整合混合

混合型

混合型主题类品种,把握国企整合精选投资机会,控制风险的前提下,实现稳定的投资回报。其中投资于国企整合主体股票不低于基金资产的80%,主体界定为已实施整合、员工持股个、股权激励等股权方案的中央和地方国企;未来有整合预期的中央和地方国企,主要在于国企改革较为明确;第三类收益或者被整合的非国有企业。总的来说,该主题主要依托国企改革整合后带来预期提高,企业竞争实力提升之后综合实力加强下实现较好的投资收益,可积极参与。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

杨景涵

中国银行

005345

长安泓润纯债债券A

债券型

     纯债基金,主要投资于国债、央票、地产政府债、企业债、公司债等品种,不投资于股票、权证及可交换债。投资策略上,久期策略是主要投资策略,综合各类经济和市场情况,确定组合久期。今年以来债券市场表现超出预期,短期虽有回调可能,然债市仍有反弹机会,适合保守型投资者中期布局,获得高于存款的收益。

发行日期(2018-04-27    2018-06-01

方红涛

交通银行

005711

永赢惠添利灵活配置混合

混合型

    混合型平衡类品种,严格控制风险的前提下,通过合理的资产配置,综合运用多种投资策略,实现稳定投资回报。投资策略为一方面体现采取自上而下的方式对权益类、固定类等不同类别资产进行搭配配置,另一方面体现在对单个投资品种的精选上。该基金总体来看或追求稳健平衡,适合稳健型投资者适度配置布局。

发行日期(2018-05-02    2018-05-25

李永兴

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

国泰央企改革

(001626)

25%

-4.68%

-0.65%

国企主题基金,契合政策大背景,建议继续持有 

大成策略回报

(090007)

25%

-3.42%

偏成长类风格,注重个股精选,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

-0.48%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

华夏回报A

(002001)

25%

3.93%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有。


以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益-0.65%,同期上证指数-4.35%,股票型平均-2.41%,混合型平均-0.72%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

富国中证红利指数

(100032)

30%

-2.16%

-3.45%

中证红利指数基金,价值型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

0.83%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

兴全趋势投资

(163402)

20%

-1.65%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

嘉实领先成长

(070022)

30%

-0.42%

成长型品种,注重对于各个成长的选择,追求较高投资收益

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-3.45%,同期上证指数-4.35%,股票型平均-2.41%,混合型平均-0.72%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

南方新优享

(000527)

20%

-1.18%

-0.75%

平衡型品种,风格均衡搭配,追求稳健投资收益

华安沪港深精选(001581)

40%

4.16%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

-3.27%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

货币基金

20%

0

根据市场走势变动,伺机配置保守型品种

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-0.75%,同期上证指数-4.35%,股票型平均-2.41%,混合型平均-0.72%。

定投组合推荐

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

2.30%

-1.00%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

兴全趋势投资

(163402)

25%

-2.57%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

华安沪港深精选(001581)

25%

-0.63%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-3.73%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-1.00%,同期上证指数-4.35%,股票型平均-2.41%,混合型平均-0.72%。
我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理过往业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:本周创业板综指再次回到年线附近,而2017年以来年线一直压制着创业板综指,因此本次如无法突破,预计后市将震荡回调。关注未来一周最终能否有效突破。投资者仍可继续持有成长基金如大成策略回报、嘉实领先成长、易方达新经济等;

B)蓝筹型基金策略:6月份和8月份MSCI将分两步把A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数,未来不管主动还是被动都会配置蓝筹股,故而大盘未来下跌空间有限。蓝筹基金如华安策略优选、汇丰晋信大盘A、安信价值精选等当前可逢低布局;

C)总体配置策略:以上策略适合之前已经持有成长或蓝筹型基金的投资者。轻仓者或新投资者,建议可逢低适当布局偏蓝筹基金以及新基金,对于成长型基金暂时保持观望,等待市场明朗之后再入场配置。

D)主题基金策略:随着国际原油的走高,国内外大宗商品价格企稳回升,未来资源主题基金存在着较大的机会。对于医药、消费主题类基金可继续关注,预计短期有较大震荡,不建议追涨,以逢低配置或定投为主;

E)定投基金策略:两市量价配合较为有限,使得市场反弹一波三折,资金仍以短期的博弈性思维为主,也说明了市场资金依然较为谨慎。预计5月A股不会有趋势性行情,投资者可继续定投波动大的基金如华夏回报A、景顺长城沪深300、易方达新经济、兴全趋势投资等;F)债券基金策略:违约事件的集中爆发使得债市场谨慎情绪升温,市场对于中低等级主体风险的担忧快速上升。同时资管新规细则迟迟未出,仍然不确定性。总体上债市将维持震荡。债基可持仓不动。

G)QDII策略:逊于预期的通胀数据缓解了人们对美联储迅速收紧货币政策的担忧。英国央行宣布维持利率不变,且购债规模在4350亿英镑不变。数据和政策均有利于欧美股市继续上涨。投资者可关注主投欧美股市的QDII。

H)另类投资策略:港股基金可持仓不动,全球股市整体走强加上南下资金重回港股,港股短期可看好;黄金基金箱体震荡,美元下跌难以持续,黄金震荡格局不会改变;原油基金轮动做多,美国退出协议并对伊朗重启制裁,以及OPEC原油产量继续下滑仍支撑着原油价格;美债基金轻仓持有,美国4月消费者价格涨幅低于预期,对债市构成短期利好。

I)基金组合策略:1、激进投资者(成长基金仓位50%、蓝筹基金仓位30%、欧美QDII仓位20%);2稳健投资者(成长基金仓位30%、蓝筹基金仓位30%、美股QDII仓位10%、债券基金仓位20%、新基金仓位10%)。

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