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易天富周评:中美贸易战拨云见日 蓝筹股行情有望修复

发表日期:2018-05-22 08:06    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周两市缩量震荡,主板表现好于中小创,因A股“入摩”成分股落定对蓝筹股构成利好。国际油价的大涨提振了石油板块上涨,但市场量能并没有放大。当周沪指涨0.95%,创业板指涨0.11%;债券市场,本周流动性依然充裕,主要期限货币利率明显下行。但国债期货延续调整走势,5年期品种跌幅大于10年期品种。主要受油价大涨,通胀预期升温所影响。10年期国债收益率回升至3.7%附近;海外市场,本周美国强劲的经济数据助推美元指数触及年内高位,美10年期国债收益率回到了自2011年以来从未见过的水平。美国三大股指本周小幅下跌,欧洲主要股指逼近高点,法国股指创出新高。

基金池基金市场表现

本周(05.14-05.18)基金池中基金跑赢上证指数的有3/20只,跑赢股票型平均的股基有4/6只,跑赢混合型平均的混合基金有10/14只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

001810

中欧潜力价值

混合型

1.64%

0146/2953

161005

富国天惠A*

混合型

1.26%

0275/2953

000577

安信价值精选*

股票型

1.03%

189/962

100032

富国红利指数*

股票型

0.89%

251/962

001244

华泰量化智慧

混合型

0.87%

0579/2953

000311

景顺沪深300  

股票型

0.84%

282/962

001581

华安沪港深通

混合型

0.80%

0648/2953

040008

华安策略优选

混合型

0.78%

0674/2953

540006

汇丰大盘A*

股票型

0.74%

364/962

163402

兴全趋势投资

混合型

0.67%

0799/2953

070022

嘉实领先成长

混合型

0.61%

0891/2953

002001

华夏回报A*

混合型

0.59%

0918/2953

001626

国泰央企改革

股票型

0.55%

492/962

090007

大成策略回报

混合型

0.55%

0993/2953

000527

南方新优享

混合型

0.44%

1172/2953

450009

国富中小盘

股票型

0.37%

588/962

519704

交银先进制造

混合型

0.33%

1374/2953

001869

招商制造业A

混合型

0.17%

1764/2953

160505

博时主题行业

混合型

0.12%

1869/2953

001018

易方达新经济

混合型

-0.24%

2653/2953

注:“*”:汇丰晋信大盘A、安信价值精选、富国中证红利指数A、富国天惠成长A、华夏回报A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额1万、50万、500万、500万、6000万。分红:无;基金经理变动:无。

市场要闻点评

A股一周回顾与展望:中美贸易战停火,中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。我们之前说过,美国人是商人文化,其打贸易战的目的就是为了利益。对中国来说,只要花钱能解决的事情就不是事。对于投资者来说,尽快解决中美贸易摩擦有利于缓解股市情绪波动,更有利于大盘尽早实现估值修复。

全球经济一体化后,中美两国经济是你中有我,我中有你,而且经济互补性极强。如果世界两大经济体真的开打贸易战,对谁都没有好处。这一点特朗普的经济团队比谁都清楚,美国马上进入中期选举,国内政治形势复杂,特朗普为兑现竞选承诺,只能打贸易保护这张牌。这也是不得已而为之。我认为他在转嫁国内矛盾,为自己争取更多中间立场的选民支持,绝不是成心要跟中国过不去。所以,我国官方到现在都没有采取过激的反应措施,目的就是怕上当。

我们认为,在中国经济结构转型的新时代,随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下,未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹,投资者可从中长线战略角度,利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。

同样,审视当前中国宏观经济基本面,综合PMI连续三个月维持在54.6%的水平,表明当前我国全行业企业生产经营活动保持平稳较快的发展态势,这显然与中国经济新动能蓬勃发展有密切关系。居民高端服务消费保持快速增长。2017年网上服务消费增速接近80%,大幅领先于其他主要宏观经济指标。全球需求形势向好,出口对中国经济的带动能力明显回复。

对于金融去杠杆的担忧,金融市场今年两轮调整都与此有关,但值得注意的是,本轮调整幅度从目前来看已经小于上一轮。对于金融去杠杆未来幅度的评估,投资者应该理性看待。过去一个阶段,金融杠杆主要体现在同业杠杆偏高,今年,各金融机构深入贯彻脱虚入实,金融去杠杆的指导思想,从当前金融市场同业拆借金额/GDP指标来看,目前金融去杠杆进程显著,杠杆已经降至2012年水平。

后市操作,建议市场参与者对中短期趋势不宜过于悲观,应利用近期的指数回落、股价走低契机,积极调仓。一方面是受益MSCI相关成分股大金融、大消费、新能源汽车。另一方面是受中美贸易战停止的利好,贸易、港口、物流、化工、海运等领域迎来利好。市场心态也将有所恢复,大盘将再度冲上3200点。

美股一周回顾与展望:利率快速上行、油价再创新高,市场震荡收跌

过去一周,美股市场震荡收跌,利率再度快速攀升和期间中美贸易谈判的不确定性是压制市场表现的主要因素。上周,美债利率再度快速上行,前4个交易日便攀升14个基点并突破3.1%,变动幅度超过1.6倍标准差。经过拆解,我们注意到实际利率的抬升是此轮美债利率快速上行的主要原因,同时油价再创新高也推升了通胀预期(美国财政部上周宣布了针对伊朗央行行长等人的制裁令,一些欧洲能源公司也宣布将撤出伊朗,油价受此影响继续上行并一度突破80美元/桶)。不仅如此,部分受美联储官员偏鹰派言论影响,加息预期也有所抬升(加息4次的概率一度逼近60%)。上周美元指数再度走强至93.6附近,上涨1.2%,为2017年底以来新高。

整体来看,美股市场震荡收跌,标普500和纳斯达克综指分别下跌0.5%和0.7%。板块层面,汽车与零部件和耐用消费品分别上涨1.9%和1.8%,,能源板块得益于油价上涨也有不错表现,但房地产和公用事业均大跌3.2%,银行和科技板块也表现不佳。

上周基金点评

首发基金推荐

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

004424

汇添富文体娱乐混合

混合型

混合型主题基金,采取自下而上的投资方法,以基本面分析为立足点,科学严格管理风险的前提下,重点投资于文体娱乐主题相关的优质上市公司,谋求中长期稳健增值,其中投资于该主题的比例不低于基金资产的80%。伴随经济发展和社会水平提升,民众对文体娱乐需求及品质要求越来越高,当前大消费板块表现活跃也有一定的关系,后市有较好的发展前景,可积极关注。

发行日期(2018-06-01   2018-06-15

杨瑨

工商银行

005875

易方达中盘成长混合

混合型

主题风格品种,将非现金资产中不低于80%的资产投资于中盘成长股票,所谓中盘成长界定为每季度末,基金管理人对A股市场股票按总市值自大而小进行排序,累计总市值占A股总市值处于25%75%范围之间的股票。分析来看,此类票稳定性较好,成长性较大市值个股更明显,相比小市值个股应对风险的能力更强,获取稳定收益率的概率较高,建议稳健型以上投资者基金参与。

发行日期(2018-05-28   2018-06-15

冯波

工商银行

005534

华夏新时代混合

QDII

QDII主题基金,投资于新时代主题资产不低于基金资产的80%,投资于境外市场比例为10-90%。所谓新时代,属于大背景,国内经济由告诉增值转向高质量发展方向,不断转呗发展方式、优化经济结构、转换增长动力。新经济准不取代传统经济,由此催生了互联网、大数据、人工智能等与实体经济深度融合的投资机会,为经济发展带来较大活力。此类行业板块或能取得一定的投资机会,可适度参与其中。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

阳琨

工商银行

005807

安信复兴100指数A

指数型

    指数型基金,采用指数化投资策略,紧密跟踪中证复兴发展100主题指数,减少跟踪偏离度和误差,实现复制投资。标的指数风格上偏向新兴产业、符合未来发展大趋势。该指数风格或属于波动性较高,预期收益率较高品种,今年市场主流指数收益率走弱,属于布局的机会,可在基金投资中适度配置,博取信息经济,经济发展专转型的投资收益。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

龙川

农业银行

005969

博时量化价值股票A

股票型

股票型基金,利用量化方法,从市场相对估值、历史相对估值和重要股东增持价格三个方向衡量上市公司的估值高低,设计相应的量化策略选出具有估值优势的股票进行投资,力求获取超额收益。策略上,价值型投资,以自主研发的量化多策略体系为基础,对其中的价值型策略进行集中配置,控制其他风险暴露情况下突出组合的价值风格,有利于获取长期超越市场的回报。量化克服人性,止损坚决,可适当参与配置。

发行日期(2018-06-01   2018-06-22

黄瑞庆、林景艺

农业银行

005821

万家新机遇龙头企业混合

混合型

混合型主题类基金,主要通过跨境资产配置,发掘国内经济崛起以及内地和香港股票市场互联互通带来的跨市场新的投资机遇,重点投资沪港深股票市场中优势行业和优势个股,实现较好投资。投资港股通标的股票占比为0-50%,投资龙头企业相关股票比例不低于非现金基金资产的80%,当前精选个股的前提,龙头类企业个股存在较好投资基金,可考虑参与。

发行日期(2018-04-26   2018-05-23

郭成东、高源

建设银行

005819

国泰优势行业混合

混合型

混合型主题类产品,通过挖掘优势行业,精选行业个股,谋求长期稳定增值,投资于优势行业比例不低于非现金基金的80%。所谓优势行业市值盈利增长潜力大、估值合理的行业。主要指标为盈利和估值两方面来界定。从两大指标来看,目前市场中优质蓝筹类品种及龙头中小创符合标准,顺应大方向,重在择时,可考虑配置部分,寻求稳定增长。

发行日期(2018-05-07   2018-05-30

彭凌志

建设银行

005441

华安全球稳健配置(QDII-FOF

QDII

QDIIFOF基金,通过全球化的资产配置和组合管理,实现组合资产的分散化投资,力争实现投资组合风险收益较好效率最大化。投资于基金的资产不超过80%,股票和股票型公募基金不超过积极资产的60%。投资策略上,保持股票和债券目标比例为50%50%,追求股债平衡的效果。目前外围市场变动较大,机会各一,通过FOF投资可作为一种投资尝试,适当配置一部分比例进行投资。

发行日期(2018-05-17   2018-06-08

庄宇飞

建设银行

005533

银华国企改革混合发起式

混合型

混合型主题基金,重点投资于受益国企改革制度红利的上市公司,控制风险前提下实现超越业绩比较基准的收益。投资于股票资产比例为30%-70%,投资于国企改革制度红利不低于基金资产的80%。重点看好国企改革成为未来国有企业,甚至是整个国民经济发展的重要力量。该主题或有一定投资机会,可适度参与。

发行日期(2018-05-21   2018-06-22

王海峰

中国银行

005883

华宝香港精选混合

混合型

混合型平衡类产品,主要通过各个精选和风险控制,实现较好投资回报。投资于港股通标的资产比例不低于基金资产的60-95%。投资策略上上,主要依靠定量和定性相结合的方法,自下而上精选个股,注重企业的基本面和长期发展前景及短期重大影响时间。港股通标的以大中市值个股为主,其中大市值个股占比较大,基本面稳定,若未黑天鹅事件影响,或能获得较为稳定的投资收益,可积极参与。

发行日期(2018-05-16   2018-06-13

周欣

中国银行

005806

华泰柏瑞国企整合混合

混合型

混合型主题类品种,把握国企整合精选投资机会,控制风险的前提下,实现稳定的投资回报。其中投资于国企整合主体股票不低于基金资产的80%,主体界定为已实施整合、员工持股个、股权激励等股权方案的中央和地方国企;未来有整合预期的中央和地方国企,主要在于国企改革较为明确;第三类收益或者被整合的非国有企业。总的来说,该主题主要依托国企改革整合后带来预期提高,企业竞争实力提升之后综合实力加强下实现较好的投资收益,可积极参与。

发行日期(2018-05-07   2018-06-01

杨景涵

中国银行

005345

长安泓润纯债债券A

债券型

     纯债基金,主要投资于国债、央票、地产政府债、企业债、公司债等品种,不投资于股票、权证及可交换债。投资策略上,久期策略是主要投资策略,综合各类经济和市场情况,确定组合久期。今年以来债券市场表现超出预期,短期虽有回调可能,然债市仍有反弹机会,适合保守型投资者中期布局,获得高于存款的收益。

发行日期(2018-04-27    2018-06-01

方红涛

交通银行

005711

永赢惠添利灵活配置混合

混合型

    混合型平衡类品种,严格控制风险的前提下,通过合理的资产配置,综合运用多种投资策略,实现稳定投资回报。投资策略为一方面体现采取自上而下的方式对权益类、固定类等不同类别资产进行搭配配置,另一方面体现在对单个投资品种的精选上。该基金总体来看或追求稳健平衡,适合稳健型投资者适度配置布局。

发行日期(2018-05-02    2018-05-25

李永兴

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

国泰央企改革

(001626)

25%

-4.15%

0.12%

国企主题基金,契合政策大背景,建议继续持有 

大成策略回报

(090007)

25%

-2.90%

偏成长类风格,注重个股精选,继续持有

安信价值精选

(000577)

25%

0.55%

价值风格品种,精选绩优类个股,建议继续持有

华夏回报A

(002001)

25%

4.54%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有。

 

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益0.12%,同期上证指数-3.44%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.32%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

富国中证红利指数

(100032)

30%

-1.29%

-2.56%

中证红利指数基金,价值型风格,建议继续持有

中欧潜力价值

(001810)

20%

2.48%

精选个股为主,价值稳健,建议继续持有

兴全趋势投资

(163402)

20%

-0.99%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

嘉实领先成长

(070022)

30%

0.19%

成长型品种,注重对于各个成长的选择,追求较高投资收益

 

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-2.56%,同期上证指数-3.44%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.32%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

南方新优享

(000527)

20%

-0.75%

-0.32%

平衡型品种,风格均衡搭配,追求稳健投资收益

华安沪港深精选(001581)

40%

5.00%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

博时主题行业

(160505)

20%

-3.15%

大盘风格品种,注重大盘类个股的配置,建议继续持有

货币基金

20%

0

根据市场走势变动,伺机配置保守型品种

 

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-0.32%,同期上证指数-3.44%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.32%。

定投组合推荐

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

2.74%

-0.53%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

兴全趋势投资

(163402)

25%

-1.83%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

华安沪港深精选(001581)

25%

0.15%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-2.77%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-0.53%,同期上证指数-3.44%,股票型平均-1.83%,混合型平均-0.32%。我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理过往业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

本周投资策

七、基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:存量资金博弈导致大小盘股出现跷跷板效应,但随着国内扩大开放,强化创新,转型升级的推进,新经济个股具备中长期投资机会。短期关注创业板综指年线的压力。投资者可继续持有成长基金如大成策略回报、嘉实领先成长、易方达新经济等;

B)蓝筹型基金策略:存量资金博弈导致大小盘股出现跷跷板效应,但随着国内扩大开放,强化创新,转型升级的推进,新经济个股具备中长期投资机会。短期关注创业板综指年线的压力。投资者可继续持有成长基金如大成策略回报、嘉实领先成长、易方达新经济等;

C)总体配置策略:以上策略适合之前已经持有成长或蓝筹型基金的投资者。轻仓者或新投资者,建议可逢低布局偏蓝筹基金以及新基金,对于成长型基金暂时保持观望,等待创业板综指形成突破之后再入场配置。

D)主题基金策略:伴随着国际油价的走高,资源主题基金存在着较大的机会。对于医药、消费主题类基金仍存机会,主要受益政策面持续利好影响,但短期有较大震荡,不建议追涨,以逢低配置或定投为主;E)定投基金策略:从盘面看,A股市场结构性行情正逐步展开,一些被错杀的白马股和成长性良好的成长股正获得资金追捧。预计未来A股不会有趋势性行情,但风格将变淡化,投资者应继续定投如华夏回报A、景顺长城沪深300、易方达新经济、兴全趋势投资等波动大的基金;

F)债券基金策略:多只债券或资管产品遭遇兑付困难,引发市场担忧。但央行对资金面的呵护之情并未改变,未来保持流动性平稳运行是大概率事件。投资者选择债基时,应选择主配置利率债和高等级信用债的基金。

G)QDII策略:强劲的经济数据提振了美国10年期国债收益率,进而令美国股市承压。而欧洲方面因疲弱的数据将降低货币政策收紧的预期,从而利好欧股逼近高点。预计未来股市将呈现美弱欧强,欧美股QDII得关注。

H)另类投资策略:港股基金可持仓不动,贸易战告一段落,港股短期可看好,但港元持续走弱值得关注;黄金基金逢高减仓,美元上涨和中美贸易战化解均不利于黄金;原油基金轮动做多,委内瑞拉产量大幅下跌和美国重新对伊朗实施制裁均对油价形成有效支撑;美债基金轻仓持有,一系列强劲的经济数据推升了美联储今年第四次加息的预期。

I)基金组合策略:1、激进投资者(成长基金仓位50%、蓝筹基金仓位35%、欧美QDII仓位15%);2稳健投资者(成长基金仓位30%、蓝筹基金仓位30%、美股QDII仓位10%、债券基金仓位20%、新基金仓位10%)。

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