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易天富周评:市场在底部区域可能仍有反复

发表日期:2018-08-14 08:24    来源:易天富基金研究中心    关注指数:

上周市场总结

全市场回顾

股票市场,本周市场宽幅震荡,周一、周三普跌,周二、四则普涨,周五缩量小涨,市场暂时结束了7月25日以来的连续下跌行情。当周各大指数均实现了2%以上的涨幅,沪指涨2%、创业板指涨2.03%;债券市场,本周,国债期货连跌一周,地方债供给逐步放量、CPI数据创4个月新高,供应面和宏观面对债市形成短期压力。市场资金利率先下后上,10年期国债到期收益率快速回升至3.55%上方;海外市场,本周欧美股市冲高回落,因里拉崩跌引发经济信心危机,欧美股市后半周普遍承压。道指跌0.59%,标普500跌0.25%,纳指涨0.35%。英富时100涨0.1%、德DAX30跌1.52%、法CAC40跌1.17%。

基金池基金市场表现

本周(08.06-08.10)基金池中基金跑赢上证指数的有5/23只,跑赢股票型平均的股基有2/5只,跑赢混合型平均的混合基金有11/18只。

表 1:基金池基金周业绩表现

代码

基金名称

投资

类型

周比较

涨幅

排名

000619

东方红产业*

混合型

3.38%

0181/2975

260116

景顺竞争力A

混合型

2.71%

0392/2975

000311

景顺沪深300  

股票型

2.37%

436/992

519712

交银阿尔法*

混合型

2.29%

0601/2975

450009

国富中小盘

股票型

2.25%

475/992

166005

中欧价值发现A

混合型

1.99%

0801/2975

360010

光大均衡精选

混合型

1.89%

0874/2975

163415

兴全商业模式

混合型

1.85%

0909/2975

000173

汇添富美丽30

混合型

1.84%

0919/2975

161005

富国天惠A*

混合型

1.81%

0936/2975

270002

广发稳健增长

混合型

1.80%

0940/2975

001018

易方达新经济

混合型

1.77%

0961/2975

000478

建信500指数A

股票型

1.66%

742/992

002001

华夏回报A*

混合型

1.66%

1068/2975

100032

富国红利指数*

股票型

1.37%

818/992

690007

民生景气行业

混合型

1.30%

1328/2975

003940

银华盛世精选

混合型

1.27%

1355/2975

000577

安信价值精选*

股票型

1.11%

866/992

530003

建信优选成长A

混合型

0.95%

1593/2975

000527

南方新优享

混合型

0.94%

1601/2975

020001

国泰金鹰增长*

混合型

0.91%

1628/2975

163804

中银收益A

混合型

0.82%

1698/2975

090015

大成内需增长A

混合型

-0.99%

2955/2975

注:“*”:东方红产业升级、安信价值精选、国泰金鹰增长、交易阿尔法核心、富国中证红利指数A、富国天惠成长A、华夏回报A限制大额申购、转入、定投等,最高可申购金额5万、50万、100万、100万、500万、500万、6000万。分红:无;基金经理变动,无。

市场要闻点评

A股一周回顾与展望:上周上证综指与创业板指数分别上涨2%和2.03%。从行业上看,普涨格局明显,其中计算机、通信、建筑装饰周涨幅居前,分别上涨5.24%、4.67%和4.46%;纺织服装、休闲服务、有色分别下跌0.57%、0.42%和0.34%。从主题上看,科技、成长类的主题比如去IOE、云计算、可燃冰等主题周涨幅均超过6%;而食品安全、次新股、禽流感主题周跌幅分别为4.57%、2.82%和1.39%。从风格上看区分度并不明显:高、中、低市盈率风格,高价股、低价股的表现差异并不大。

国内政策的积极效应正在逐渐积累。自6月央行“保持流动性合理充裕”以来,7月政策的积极效应进一步叠加,当下银行间市场的流动性已经相对比较充裕,如何通过有效的方式将流动性传导至“紧信用”的企业端恰恰是市场关注的焦点之一。实际上,在政策上,A股市场预期的远比政策当前做的要多。认为,由于经济当前并未有显著的下行压力,因此政策大概率是留有后手的,那么无论是近期上涨的基建产业链、还是2018年以来超跌个股的轮番上涨,其是都源于超跌反弹,而在快速轮动市场环境中,市场出现齐涨共跌其实是比较正常的。

市场在底部区域可能仍会有反复。一方面,当前轮涨的行情有2个瑕疵可能会制约市场短期上行的高度:(1)强势股的补跌会拖累市场;(2)即便是在未来的政策预期中相对受益的品种,比如基建,也需要进一步的政策支撑,否则在存量市场的格局中未必会成为调仓机构的首选,这也意味着市场的主线其实比较散乱,依然以超跌股、题材股的轮动为主;另一方面,上证指数的下跌空间已经比较有限,这一点在上证50等权重股上表现的更为明显一些。因此,未来2-3周市场很难走出具有持续性的单边行情,市场震荡修复的概率更大一些。

美股一周回顾与展望:盈利强劲继续支撑市场;但风险有所积聚,美元大涨

过去一周,美股市场前半周在依然强劲的二季度业绩支撑下延续涨势。上周二,美中双方宣布第二批160亿美元商品关税将正式开始实施也并未对市场造成明显扰动。不过,周五因土耳其金融体系剧烈动荡引发了包括美股在内的全球市场和资产价格的波动,抹掉了上半周的收益。美国与土耳其就释放美国牧师的摩擦进一步发酵,特朗普于上周五威胁将对土耳其的钢铁和铝关税提高一倍至50%和20%。受此影响,土耳其里拉加速贬值,周五单日跌幅达13.7%,本币计价下股市大跌2.3%,10年期国债收益率飙升至20.7%,CDS大涨16%。在此背景下,欧央行对在土耳其有较高风险敞口的银行也表示关注。欧洲股市特别是银行板块受到明显波及,欧元也明显走弱,进而推升美元大涨至96以上。受避险情绪影响,美债利率明显回落至2.9%以下;油价则继续小幅走弱。

整体来看,标普500指数上周微跌0.2%,小盘股罗素2000指数上涨0.8%;纳斯达克综指微涨0.3%。行业层面,零售板块上涨1.8%,商业服务和耐用消费品板块分别上涨1.4%和1.2%;但汽车与零部件大跌3.1%,食品烟草、家庭用品等板块也表现不佳。

港股一周回顾与展望

行情回顾:上周恒生指数上涨690.3点,涨幅2.5%,收28366.6点;恒生国企指数上涨249.3点,涨幅2.3%,收10943.08点。参照中信港股通分类标准,29个行业中,房地产(+6.8%)、计算机(+5.9%)和建材(+4.7%)涨幅前三,轻工制造(-1.3%)、食品饮料(-0.7%)和家电(-0.4%)板块跌幅前三。此外,腾讯控股、友邦保险、中国移动对于恒指上涨的贡献比率最大,分别占到60.5%,11.6%,8.3%。对恒生国企指数上涨贡献比率较大三个公司则是腾讯控股、中国移动、中国海洋石油,贡献比率分别为51.9%、15.2%、5.5%。

估值与盈利:上周恒生指数PE达到11.1,低于均值水平。恒指PB为1.3,低于均值0.2。中信港股通行业分类下,传媒、纺织服装等行业PE达到历史最高值,而机械、电力设备、轻工制造等目前为历史最低值。从PB方面来看,计算机、餐饮旅游、电子元器件当前值在各板块中较高,煤炭、建筑、房地产PB值较低,其中,纺织服装、建材、综合等板块达到历史最高值,而计算机、机械、电力设备等行业达到历史最低值。EPS上调幅度前三为钢铁、餐饮旅游、通信,EPS下调幅度前三是非银行金融、商贸零售、汽车。

港股通:港股通南向资金净流出33.2亿元,港股通北向资金净流入129.7亿元。其中,南向资金沪港通贡献-25.4亿元,深港通贡献-7.8亿元。上周港股通持股比例上升前三为轻工制造、房地产、建筑,下降前三的板块分别是医药、汽车、计算机。参照恒生港股通指数作为标配标准,港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。

策略观点:上周港股连涨四日周五小幅回调,周期类板块整体表现较好,消费板:块多数进入调整。受到多地房贷利率下调利好消息影响,地产板块整体上行;此外前两周政策利好的基建相关板块保持较好涨势。资金方面,海外资金与内地南下资金均呈现净流出。当前市场风格转向周期,但港股市场仍受到短期消息面影响较大,主要是由于内地经济面尚未出现明确好转的信号。此外,周五恒指公司公布了新晋纳入港股通指数的36只个股,变更于9月10日起生效,彩生活等部分个股受到市场关注。策略方面,市场对房贷利率下调消息反应强烈,虽后来澄清没有下调,认为短时间内步调不会太大,而货币政策转向一定程度上被市场认同,因此仍建议关注地产、基建相关板块,以及财报期业绩超预期个股。

上周基金点评

首发基金推荐

 

基金代码

基金名称

基金类型

基金分析

基金经理

托管银行

005774

华夏产业升级混合

混合型

混合型主题基金,控制风险的基础上,实现基金资产的长期稳健增值。股票投资占基金资产的比例为60-95%,其中港股通投资比例不超过股票资产的50%,投资于产业升级主题方向的证券比例不低于非现金基金资产的80%。所谓产业升级主要是指经济结构转型的趋势下,通过产业结构改善、产业效率提高、技术和模式升级带来生产效率提高、成本降低、质量提升或生活品质改善的过程。面向新技术,技术创新和升级等方向股票,当前市场处于相对低下,优质个股也出现较大调整,处于参与机会。

发行日期(2018-07-25   2018-08-21

董阳阳

工商银行

005728

华宝绿色主题混合

混合型

混合型主题品种,秉持绿色投资和投资理念,通过系统化评估方法精选出在环境保护方面较为突出的上市公司,进而深入分析各上市公司基本面及发展前景,精选优选上市公司,控制风险,追求长期稳健增值。股票策略上,综合考虑各上市公司绿色收入、行业属性、污染和排放、环境负面信息等因素对初选股票池进行综合评价,优选各个行业在环境责任方面表现较为突出的公司形成绿色主题股票池。当前环境保护,节能环保等是热点主题,具备一定的政策性投资机会,未来或有较好的发展前景,可积极参与。

发行日期(2018-08-03   2018-08-30

蔡目荣、夏林锋

工商银行

006158

博时荣享回报混合A

混合型

    混合型品种,坚持价值投资理念,充分发昏专业研究与精选个股能力,以绝对收益为核心投资目标,力争组合资产实现长期稳健增值。股票投资比例为30-100%,港股通标的股票的投资比例为股票资产的0-50%,配置上,较为稳健,仓位较为灵活,策略上通过自上而下和自下而上相结合、定性和定量分析互相补充发现,实现决策。目前市场出现大风险的概率较低,价值投资下,精选个股或能获得较为稳定的投资回报,可适度参与。

发行日期(2018-07-23   2018-08-20

蔡滨

工商银行

006039

国泰估值优势混合

混合型

混合型基金,通过积极优选A股和港股通标的股票当中具有明显估值优势且质地优良的股票,同时通过严格风险控制来追求稳健收益,实现长期稳定增值。投资比例上港股投资比例不超过50%。投资策略上坚持自下而上为主、自上而下为辅的投资视角,主要精选个股,追求标的公司业绩为上。当下回归基本面的大背景下,顺势而为,可适当参与配置。

发行日期(2018-07-23   2018-08-17

徐成

农业银行

005729

南方人工智能混合

混合型

混合型主题基金,股票投资部分主要投资于精选人工智能股票,且投资比例不低于非现金基金资产的80%,再通过资产配置、精选个股和风险控制,实现较好的投资收益。作为偏股型基金,股票投资比例范围为60-95%,其中投资于港股通股票最高比例不得超过股票资产的80%。人工智能作为新经济的方向之一,未来有较好的发展前景,当然也要谨防部分个股炒作概念题材,精选个股非常重要,总的来说,稳健型及以上投资者可根据自身配置情况,适当参与该基金,以增厚投资收益。

发行日期(2018-07-24   2018-10-23

罗安安

农业银行

006209

中信保诚新蓝筹混合

混合型

混合型主题类基金,通过积极把握各类蓝筹股投资机会,追求资产长期稳定增值,其中投资于港股通标的股票比例不超过股票资产的50%,投资于新蓝筹主题证券比例不低于非现金基金资产的80%。新蓝筹的界定主要是指通过技术创新、流程创新、商业模式革新和实施改革从而换发新活力、紧跟国家经济结构转型方向、具有良好发展前景的新经济、并且在所属行业或细分子行业中总市值规模较大(处于前1/2)、主营业务收入较高的上市公司(处于前1/2)。目前经济转型过程中,新经济具备较好发展活力,获取较好收益概率大,可积极参与其中。

发行日期(2018-08-02   2018-08-29

吴昊

建设银行

006058

民生加银新兴成长混合

混合型

混合型主题基金,通过精选科技创新、消费升级等具备阶段性成长计划,并具有良好公司治理结构,独特核心竞争优势的优质上市哦公司,谋求基金资产的稳健增值,力争创造高于业绩比较基准的投资回报。新兴成长的界定为具备新技术、新市场需求、新商业模式等新兴要素的成长性产业,包括互联网、通信、计算机、电子、生物医药、新能源等科技创新领域;军工、高端制造等先进制造领域;吻合传媒、教育旅游、新兴消费等消费升级领域。此类行业多为新经济发行,具备发展潜力和活力,需要关注波动性及炒作热潮,精选个股的同时也需要做好择时,可积极关注,短中期或阶段性配置。

发行日期(2018-08-09   2018-09-05

孙伟

建设银行

501062

南方瑞和混合(LOF

混合型

三年定开混合型基金,三年后转为LOF基金。投资目标为严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报,实现基金资产的长期稳健增值。开放期内股票投资比例为40-95%;封闭期内股票投资比例为40-100%,投资港股通股票最高投资比例不得超过股票资产的50%。牺牲一定流动性的情况下,封闭操作,稳定投资,且基金经理过往运作状况良好,对流动性要求不高的投资者可适当配置,追求中长期稳定收益。

发行日期(2018-08-06   2018-08-31

   史博

建设银行

006025

诺安优化配置混合

混合型

混合型基金,严格控制风险和保持资产流动性的基础上,通过积极主动的管理,追求基金资产的长期稳定回报,股票投资比例为60-95%,资产配置上,采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合,根据宏观经济运行态势、政策变化、市场环境的变化,在长期资产配置保持稳定的前提下,积极进行短期资产灵活配置,力图通过随机选择构建在承受一定风险前提下获取较高收益的资产组合。当下时点,市场整体向下风险有限,可作为基金配置进场时点,适当参与。

发行日期(2018-07-27   2018-08-24

盛震山

中国银行

005827

易方达蓝筹精选混合

混合型

混合型蓝筹类主题品种,控制风险的前提下实现稳定投资回报。其中股票投资占基金的比例为60-95%,港股通股票不超过股票资产的50%。非现金基金资产中不低于80%投资于蓝筹股,2017年大蓝筹类个股表现非常优异,今年以来,蓝筹类个股表现一般,甚至大部分个股出现下跌,部分有业绩支撑的蓝筹个股存在修复的可能,总的来说,大部分蓝筹类个股估值合理,业绩稳定,中长期或有一度的投资回报,适合做配置。

发行日期(2018-08-06   2018-08-31

张坤

中国银行

006201

景顺长城量化先锋混合

混合型

混合型基金,通过量化模型精选股票,控制风险的前提下,力争获取超越业绩比较基准的投资回报,谋求基金资产的长期增值。该基金定义的量化先锋主要为采用自建量化模型,该量化模型主要采用超额收益模型、风险模型及交易成本模型三大类量化模型,并分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果,基金管理人结合市场环境和股票特性,精选优质上市公司产业股票投资组合,追求超越业绩表现的业绩水平。量化策略交易是未来趋势,通过分散持股,降低单票风险,同时改善模型策略,提高扑捉机会的能力,可在基金投资中适度做配置。

发行日期(2018-08-13   2018-09-07

黎海威

中国银行

006029

鹏华尊享定期开放式债券

债券型

     6个月开放式纯债基金,通过定期开放的形式保持适度流动性,实现稳定投资收益。策略上主要采取久期策略,辅之以信用利差策略、收益率曲线策略、收益率利差策略、息差策略、债券选择策略等基金投资策略,通过定期开放式保持适度流动性。大方向看,6月美联储加息是大概率,国内经济稳增长持续性有待确认,给债券特别是利率带来投资机会,短期的回调属于布局机会,保守型及以上投资者不妨配置一部分比例。

发行日期(2018-05-28   2018-08-27

李振宇

交通银行

易天富推荐基金组合

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

激进型

国泰金鹰成长

(020001)

25%

-8.76%

-14.46%

精选成长风格品种,长牛品种,建议继续持有 

东方红产业升级

(000619)

25%

-6.74%

价值风格品种,偏重行业龙头类个股,继续持有

中欧价值发现A

(166005)

25%

-6.87%

追求配置平衡,大小盘个股相对均衡配置,建议继续持有

华夏回报A

(002001)

25%

-6.79%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有。

以成长风格的混合型,主要投资于主题类,精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益-14.46%,同期上证指数-15.48%,股票型平均-13.54%,混合型平均-6.80%。  

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

稳健型

富国中证红利指数

(100032)

30%

-10.08%

-14.47%

中证红利指数基金,价值型风格,建议继续持有

中银收益A

(163804)

20%

2.87%

精选个股为主,风格偏成长,业绩持续性强,建议继续持有

民生加银景气行业

(690007)

20%

-4.84%

大盘型品种,风格相对平衡,偏重行业龙头类个股

易方达新经济

(001018)

30%

-12.74%

成长型品种,注重对于各类成长股的选择,追求较高投资收益

以稳健风格的混合型,主要投资于追求稳健为上,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-14.47%,同期上证指数-15.48%,股票型平均-13.54%,混合型平均-6.80%。

组合名称

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

保守型

南方新优享

(000527)

20%

-6.40%

-6.60%

平衡型品种,风格均衡搭配,追求稳健投资收益

交银阿尔法

(519712)

40%

9.94%

精选成长类个股,下跌行情中逆势上涨,业绩突出

景顺核心竞争力A

(260116)

20%

-12.20%

偏重于大盘类,价值风格个股的精选,建议继续持有

货币基金

20%

0

根据市场走势变动,伺机配置保守型品种

以股债基金相结合,主要投资于控制风险,适当追求稳定收益,组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-6.60%,同期上证指数-15.48%,股票型平均-13.54%,混合型平均-6.80%。

定投组合推荐

我们选取了偏成长风格,偏中小创风格以及长期业绩好,波动中等以上,基金经理过往业绩稳定,在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合,以获得长期较好的相对收益。

基金名称

比例

今年

涨幅

今年

总收益

操作建议

华夏回报A

(002001)

25%

-7.88%

-12.18%

混合型长牛品种,过往历史业绩突出,继续持有

汇添富美丽30

(000173)

25%

-12.20%

价值风格品种,精选个股能力较强,收益率回报较好

易方达新经济

(001018)

25%

-9.01%

沪港深品种,A+H配置,享受港股慢牛趋势,建议继续持有

景顺长城沪深300增强

(000311)

25%

-8.79%

沪深300指数增强品种,跟踪市场走势,继续持有

以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合,力求分散投资,降低风险,不注重择时的基础上,实现稳定投资收益。今年以来组合收益-12.18%,同期上证指数-15.48%,股票型平均-13.54%,混合型平均-6.80%。

本周投资策略

基金池各类型基金操作

A)成长型基金策略:近期监管层频频发力,政策面不断加码,足以见得维护市场稳定的决心,但市场信心修复非一日之功,行情企稳需要时间来积聚量能。技术上创业板重回2016年以来下降通道中,成长基金如中银收益A、汇添富美丽30、大成内需增长A、易方达新经济等持有不动;

B)蓝筹型基金策略:近来权重股力挽狂澜,使得指数免于破位,沪指维持了箱体震荡格局,但量能有限,后市将是震荡。而随着中报的披露,估值合理、业绩向好、行业回暖的板块有望重拾升势。蓝筹基金如东方红产业升级、景顺长城核心竞争力A、安信价值精选、富国中证红利指数等可逢低加仓;

C)总体配置策略:以上策略适合已经持有以上类型基金的投资者。轻仓或新投资者,建议逢低平衡布局成长型基金、蓝筹型基金,目前政策底已十分明显,但贸易争端仍在,后市震荡难改,因此不要去重仓抄底;

D)主题基金策略:医药股受疫苗事件影响较大,但被错杀的医药股正是介入时机,医药主题基金后市继续看好,但要避开持有长生生物的基金;周期股安全边际较高,产品价格不断走高,周期主题相关基金后市看好;

E)定投基金策略:指数连续9天杀跌,恐慌情绪急升,但目前政策面明显好转,证监会表示积极支持A股纳入富时罗素国际指数,提升A股在MSCI指数中的比重,因此当前或进入左侧交易时间。加大基金定投如华夏回报A、景顺长城沪深300、易方达新经济、交银阿尔法核心、国泰金鹰增长等正当时;

F)债券基金策略:CPI创4个月新高,对债市近期形成一起压力。同时,资金面极度宽松后有所收敛,短端利率呈现小幅反弹,加之股市企稳有利市场风险偏好改善,预计短期债市表现将受到压制。债基持有不动;

G)QDII策略:当前欧洲银行在土耳其的信贷额度上千亿,一旦里拉持续下跌导致土耳其资本外流加剧,或将导致欧洲的银行可能面临坏账风波。但经济数据仍向好,欧美股市场短期存压,但长期将向好,QDII可持有;

H)基金组合策略:1、激进投资者(成长基金仓位40%、蓝筹基金仓位40%、欧美QDII仓位20%);2、稳健投资者(成长基金仓位35%、蓝筹基金仓位35%、欧美股QDII仓位10%、债券基金仓位10%、新基金仓位10%)。

I)另类投资策略:港股基金轻仓持有,海外不确定性因素增加不利于其上涨;黄金基金轻仓操作,金价目前处于空头行情,但短线存着技术性支撑;原油基金可逢高减仓,美国对伊朗制裁对原油构成支撑,但美元的上涨不利于风险资产;美债基金轻仓持有,贸易战和土耳其里拉崩跌对债市构成利好;

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