上周市场总结
全市场回顾
股票市场，本周，两市呈现冲高回落的走势，一系列的利好政策只刺激了一天行情。处于高位的消费、科技个股出现补跌，而受政策利好的金融、强周期个股表现强势。本周，沪指涨1.9%，创业板指涨1.06%；债券市场，本周，央行实现净投放4600亿，市场流动性总体上较为宽松，银行间同业拆借利率普遍下跌。股市波动加大，股债跷跷板效应明显，同时经济下行压力不减，推升了期债再次上涨；海外市场，本周，全球股市再遭抛售。美股令人失望的三季财报，盖过了强劲的经济数据，而美联储对加息的态度保持强硬。欧洲受到英国脱欧谈判和意大利预算僵的拖累。标普500跌3.94%、德股跌3.05%。
基金池基金市场表现
本周（10.22-10.26）基金池中基金跑赢上证指数的有0/23只，跑赢股票型平均的股基有3/5只，跑赢混合型平均的混合基金有8/18只。
表 1：基金池基金周业绩表现
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代码 |
基金名称 |
投资 类型 |
周比较 |
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涨幅 |
排名 |
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000478 |
建信500指数A |
股票型 |
1.88% |
0277/1021 |
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000577 |
安信价值精选* |
股票型 |
1.75% |
0297/1021 |
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166005 |
中欧价值发现A |
混合型 |
1.57% |
0341/2980 |
|
001018 |
易方达新经济 |
混合型 |
1.48% |
0369/2980 |
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100032 |
富国红利指数* |
股票型 |
1.46% |
0360/1021 |
|
530003 |
建信优选成长A |
混合型 |
1.39% |
0406/2980 |
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000311 |
景顺沪深300 |
股票型 |
1.06% |
0522/1021 |
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360010 |
光大均衡精选 |
混合型 |
0.53% |
0892/2980 |
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163415 |
兴全商业模式 |
混合型 |
0.46% |
0952/2980 |
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000173 |
汇添富美丽30 |
混合型 |
0.36% |
1069/2980 |
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020001 |
国泰金鹰增长* |
混合型 |
0.23% |
1238/2980 |
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090015 |
大成内需增长A |
混合型 |
0.20% |
1283/2980 |
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450009 |
国富中小盘 |
股票型 |
0.07% |
0774/1021 |
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690007 |
民生景气行业 |
混合型 |
-0.05% |
1951/2980 |
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000527 |
南方新优享 |
混合型 |
-0.19% |
2121/2980 |
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000619 |
东方红产业* |
混合型 |
-0.23% |
2174/2980 |
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260116 |
景顺竞争力A |
混合型 |
-0.24% |
2193/2980 |
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519712 |
交银阿尔法* |
混合型 |
-0.62% |
2428/2980 |
|
270002 |
广发稳健增长 |
混合型 |
-1.09% |
2599/2980 |
|
161005 |
富国天惠成长A* |
混合型 |
-1.13% |
2617/2980 |
|
002001 |
华夏回报A* |
混合型 |
-1.48% |
2713/2980 |
|
163804 |
中银收益A |
混合型 |
-1.67% |
2760/2980 |
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003940 |
银华盛世精选 |
混合型 |
-2.62% |
2900/2980 |
注：“*”：东方红产业升级、安信价值精选、国泰金鹰增长、交易阿尔法核心、富国中证红利指数A、富国天惠成长A、华夏回报A限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额5万、50万、100万、100万、500万、500万、6000万。分红：无；基金经理变动，无。
市场要闻点评
A股一周回顾与展望：反弹力量凝聚，关注国际市场变化：上周政策维稳助力化解股权质押风险，市场风险偏好提升，金融板块表现强势。但是外围不确定性仍高，利空消息压制市场反弹高度。美股高位大幅下挫，引发全球市场恐慌情绪。欧洲意大利财政赤字问题引发市场担忧。在贸易战利空消息减少的情况下，联储加息引发全球流动性收紧带来的风险成为外部最主要的不确定性。国内经济下行压力显现，市场预期较为一致。目前政策维稳的意图明显，但是无论是减税降费还是宽信用，效果目前还未充分显现。
内稳外冷，信心不足。上周领导层的表态正在迅速加紧落实，中央和各个部委纷纷表态支持民营经济，对民营企业进行各方面的援助，包括增加再贷款再贴现额度、设立民营企业债务融资工具等等，预计更大规模的减税政策已在路上。而本周A股仍然震荡反复的原因，是外围环境不确定性仍存，投资者预期还没有根本好转。同时，美联储表示仍会加息、VIX指数上升将推动长端利率的上升，这一方面会对中国利率形成压力，另一方面会加大美股下跌的风险，两者都将对中国股市有不利影响。
国内方面，除了稳定民营企业，扶助中小企业外，国家继续采取措施稳定消费和投资。国税总局对《个人所得税专项附加扣除暂行办法》征求意见，该办法涉及子女教育、住房贷款利息、赡养老人、继续教育、住房租金、大病医疗6项专项附加的扣除。发改委表示要尽快落实修改后的个人所得税法，确保明年1月1日起实施，在消费信贷方面，要加大金融支持消费的力度，加快消费信贷管理模式和产品创新。与此同时，基建投资也开始加速，近期国家发改委密集批复多个高铁和特高压项目，涉及总投资规模超千亿元，地方政府也在加大基建投资力度，预计基建投资将企稳回升。目前我国通胀主要由食品燃油等供给因素推动，而核心通胀未见明显上行，预计第四季度石油天然气需求将会增加，供给面上多种因素交织，油价可能保持高位震荡，我国仍将保持温和通胀。
美国对伊朗制裁生效日临近，全球原油市场深受影响。11月5日，美国将开启对伊朗的第二轮制裁，限制伊朗原油出口，预计将使国际原油市场呈现供应紧张局面，带来油价的大幅上涨。国际油价上涨，将导致生产成本上升，推动工业品价格上涨，给全球金融市场带来扰动。美股对A股具有一定的传导效应：美股下行将使投资者恐慌情绪蔓延，尤其是在当前A股市场信心不足的背景下，极易被恐慌情绪影响。
港股一周回顾与展望：恒指上周整体累跌843点或3.3%，收报24717点；港股连续五周累计下跌3235点或11.6%；全周股指波动约为1645点，指数波幅环比增加一倍多；而国企指数累计跌163点或1.6%，收报10058点；上周主板日均成交额约为1009.13亿元，环比增加约17.29%。
外围因素短期内使股市波动性风险增加。港股上周失守25000点，而恒指波幅指数更在上周大幅上涨至今年以来高位，显示股市波动性风险大幅增加。主要影响因素来自美股下挫和中美贸易摩擦，而离岸人民币曾下跌至6.97以及港股部分指数成分股业绩不及预期也对股市有一定的利空。由于部分美股业绩不及预期影响市场情绪，美股指数已下跌至250天线以下，整体拖累环球股市走势表现。而美联储经济报告指美国的工厂已因为关税而调高价格，反映美联储已关注关税造成的通胀压力，贸易战负面影响逐步浮现，市场担忧企业成本上升会影响企业盈利。美股此轮下跌如继续持续，预料将继续影响环球股市及港股，市场波动性和避险情绪或进一步上升。本周需留意的经济数据包括中国制造业和非制造业PMI，美国个人消费支出、制造业PMI、订单和就业数据等。港股暂时欠缺利好消息，整体仍有下跌空间，需注意外围股市走势，预计短期支持位在24000点，料恒指在24000-25400点之间波动上落，国企指数则在10，000-10，800之间位置。
美股一周回顾与展望：美股再度大跌、特别是周三标普500指数跌幅超过3%，使今年以来的收：益转负；科技股更是遭遇重挫，纳斯达克大跌4.4%。受美股剧烈波动的影响，全球其他主要市场也同样受到波及并进入避险模式，表现为黄金上涨，美债利率下行。在整体相对脆弱的市场环境下，虽然美国三季度GDP增速和多数公司业绩依然超预期，但并没有对市场起到太多支撑效果。从上周公布的经济数据来看，美国三季度实际GDP年化环比增速为3.5%，好于市场预期的3.3%，私人消费依然强劲，但企业投资走弱；相比之下，欧元区10月制造业PMI下滑至52.1，创26个月以来新低，这也在一定程度上导致了上周美元继续走强。上周油价依然维持弱势。
整体来看，标普500指数上周大跌3.9%，代表小盘股的罗素2000指数和纳斯达克综指均下跌3.8%。板块中除汽车与零部件大涨3%外，其他板块全线下跌，其中能源板块大跌7.1%、工业、综合金融、电信和半导体跌幅均在5%以上。从驱动因素看，前一周表现较好的家庭用品、公用事业、食品烟草等板块跌幅相对较小，而前一周表现不佳的能源、半导体、资本品等板块跌幅较大，整体来看动量因子驱动特征明显。另一方面，盈利上调的半导体、能源、软件与服务等板块跌幅较大，而盈利下调的房地产、技术硬件、耐用消费品等板块跌幅较小，价值因子驱动特征在业绩期期间反而并不显着。
梳理的主要ETF产品多数下跌。美股主要指数ETF中，SPY（标普500）大跌4%，IWM（罗素2000）和QQQ（纳斯达克）分别下跌3.8%和3.7%；DIA（道琼斯）下跌3.1%。板块层面仅XRT（零售）微涨0.1%，其他板块悉数下跌，XOP（油气开采）和OIH（油田服务）分别大跌10.2%和9.1%，XLE（能源）下跌7.1%。上周发达市场的表现不及新兴市场，追踪发达市场的VEA大跌3.9%，追踪日本的DXJ和EWJ分别大跌5.6%和4.7%，而追踪欧洲的VGK和EZU均下跌3.5%。相比之下，追踪新兴市场的EEM和VWO分别下跌2.5%和1.8%，仅EWZ（巴西）上涨2.8%，其他市场均表现不佳，EWW（墨西哥）和RSX（俄罗斯）分别大跌3.7%和2.8%。上周资金大幅流出SPY（标普500），但流入IWM（罗素2000）。
政策追踪：中期选举临近，共和党支持率进一步抬升：中期选举临近，共和党支持率进一步抬升。距11月6日美国中期选举还有不到10天，RealClearPolitics的民调结果显示，共和党支持率较上周进一步抬升，目前共和党在参议院占据多数席位（50：44，尚有6个席位不确定）；在众议院的支持率则较上周增加两席（201：205，尚有31个席位不确定）。
不过临近选举日，不确定性事件也在增多，上周有多个邮件爆炸装置被发现寄往包括前总统奥巴马、希拉里、以及CNN曼哈顿总部。
上周基金点评
首发基金推荐
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基金代码 |
基金名称 |
基金类型 |
基金分析 |
基金经理 |
托管银行 |
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501065 |
汇添富经典成长混合 |
混合型 |
混合型平衡类基金，3年定期开放，采取自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，精选具有长期持续成长性的优质个股，为基金份额持有人谋求基金资产中长期稳健增值。封闭期内，投资于股票资产比例不低于60%，其中港股通标的占股票资产不超过50%，投资成长型股票比例不低于80%，开放期前三个月，开放期和开放期结束后三个月，则放宽上述比例。目前市场处于探底阶段，从中长期看，目前是较好的布局位置，定开产品是布局中长期较好机会，通过强制锁定投资期来获取稳定收益率，建议对流动性要求不高的投资者积极参与。 发行日期（2018-09-06至 2018-12-05） |
雷鸣 |
工商银行 |
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005859 |
南方固胜定期开放混合 |
混合型 |
偏债混合型品种，封闭期为一年，每年开放一次申购和赎回，每个开放期的起始日为基金合同生效日的年度对日，开放期不少于5个工作日并且最长不超过20个工作日。配置上，股票投资占比为0-30%，开放期内，保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，封闭期内不受5%的限制。总的来说，该基金风格偏稳健，预期收益一般，由于封闭操作，牺牲一定流动性的情况下，追求同类型相对较高的投资收益，目前市场情绪较为低迷，部分风险偏好较低的投资者可适度参与配置。 发行日期（2018-09-04至 2018-12-03） |
孙鲁闽、陈乐 |
工商银行 |
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006128 |
银河和美生活混合 |
混合型 |
混合型主题基金，股票投资比例为60-95%，其中投资于和美生活主题相关股票的比例不低于非基金资产的80%。和美生活的界定为聚焦于“健康生活、快乐生活、安信生活”，涵盖休闲服务、TMT、交通运输、建筑建材、新能源、家电、智能制造、食品饮料、金融等大消费，基础消费领域行业。从市场表现看，今年市场跌幅较大，有业绩支撑的大消费行业相对抗跌，短期市场连续下挫给予了一定的布局机会，后期可追求较为稳定的投资收益回报，不妨基金参与。 发行日期（2018-0-22至 2018-11-16） |
袁曦 |
工商银行 |
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00630196 |
华夏中证央企ETF联接A |
指数型 |
ETF指数基金，跟踪标的ETF基金，该标的ETF基金跟踪方向为央企指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。央企主要受益于国企改革、资产证券化、混改等利好，随着目前市场低迷，央企更容易受到政策、资金的追捧，抗风险能力更强，同时融资能力较强也能抵御类似信用及债务风险，在弱势中属于相对较好的进攻品种，不妨可做配置。 发行日期（2018-10-15至 2018-11-09） |
荣膺、庞亚平 |
农业银行 |
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501066 |
东方红恒元五年定开混合 |
混合型 |
五年定开类品种，在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产的长期稳健增值。投资范围上，股票投资比例为0-95%，其中投资于港股通标的股票占股票资产的0-50%，封闭期内，股票资产投资比例为0-100%。拟任基金经理过往表现较好，特别是过去一年，表现非常优异。考虑到该基金是定开品种，期限较长，一方面有利于稳定操作，跨越牛熊，同样流动性也表现较差，建议做配置。 发行日期（2018-10-23至 2018-10-29） |
林鹏 |
建设银行 |
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005888 |
华夏新兴消费混合A |
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混合型主题基金，控制风险前提下，关注新兴消费主题的投资机会，力争为投资者提供长期稳健增值。投资比例看，股票投资占比为60-95%，其中投资于新兴消费主题相关证券比例不低于80%，港股通标的股票占比为0-50%。新兴消费主题定义为立足于消费品领域，在产业周期中处于快速成长期的企业，主要方向涉及人口结构变化、人均可支配收入提高或传播方式变革带来的新需求的崛起，传统消费行业中的新模式的出现，包括但不限于服务型消费、升级型商品消费等。消费行业属于跨周期品种，波动和风险相对偏低，目前市场位置可积极参与。 发行日期（2018-10-08至 2018-11-02） |
黄文倩、孙轶佳 |
建设银行 |
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005979 |
南方和顺多资产混合（FOF）A |
股票型 |
FOF基金，基金中的基金，通过大类资产配置，灵活投资于多种具有不同风险收益特征的基金，需求长期稳健增值。投资比例上，80%以上资产投资于其他经过证监会核准或注册公开募集的基金份额（含QDII），其中股票型基金比例为30-60%。总的来说，FOF基金通过大类资产配置，能起到一定的分散风险的效果，然总体攻击性相对一般，且流动性不如股票型基金，适合稳健型投资者参与。 发行日期（2018-10-16至 2019-01-15） |
夏莹莹 |
建设银行 |
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005876 |
易方达鑫转增利混合A |
混合型 |
偏债混合型品种，通过积极主动的投资管理，在控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。投资组合比例上，投资于股票资产的比例不高于基金资产的30%。投资策略上，基于对市场的判断积极主动调整战略资产配置方案，极端波动环境下可以将股票、可转债资产投资比例降至0%，机会良好，组合风险可控的前提下可以将股票、可转债等资产投资比例最高分别提高到30%、95%。总的来说，作为偏债型产品，总体风险偏好较低，市场连续下挫后，虽处于底部位置，然广大投资者风险偏好没有明显提升的情况下，可适度配置该基金。 发行日期（2018-10-08至 2018-11-02） |
张清华 |
中国银行 |
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006457 |
平安大华估值优势混合A |
混合型 |
混合型平衡类品种，在严格控制风险的前提下，通过股票与债券等资产的合理配置，充分利用研究投资优势，力争实现基金资产的长期稳健增值。投资比例上，股票资产占基金资产的比例为0-95%，投资于港股通标的股票占比为0-50%。投资策略上，采取“自上而下”和“自下而上”相结合的精选策略，以“估值优势”策略为核心，深入考察企业基本面并作出合理预期，同时将预期与市场交易价格中隐含的预期相比较，从概率角度与投资资本回报角度分析企业潜在的超市场预期的可能性，判断企业在估值方面的优势，作为主要衡量标准。具有估值优势大部分为大市值蓝筹个股，在反弹初期具有很好收益预期，可积极参与。 发行日期（2018-10-15至 2018-11-09） |
曹力 |
中国银行 |
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006374 |
国富全球科技互联网混合（QDII）美元现汇 |
QDII |
QDII基金，主题型。投资于股票资产比例为60-95%，其中全球科技互联网主题相关股票不低于80%，可通过港股通机制投资香港市场股票，比例不超过50%，境外市场主要为美国、欧洲、日本等。科技互联网股票股性活，波动性大，然获取收益的概率也较高，当然也要考虑美国部分科技股目前处于较高的点位，波动性或较大。该基金份额为美元现汇，考虑到人民币贬值的压力，现汇还能起到一定的避险效果，持有美元现汇的投资者不妨可考虑配置部分。 发行日期（2018-10-22至 2018-11-16） |
徐成、狄星华 |
中国银行 |
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006181 |
格林伯锐灵活配置混合A |
混合型 |
混合型品种，控制风险的基础上，追求长期稳健增值和超越业绩比较基准的投资回报。股票投资比例为0-95%，操作较为灵活。策略上，以大类资产配置为主，跟踪基本面、政策面和市场面多种因素，结合国内外市场发展形势，构建投资组合。该基金持续地监测资产配置风险，适时对资产配置予以调整，作为新基金公司，可有一定期待，小幅配置为上。 发行日期（2018-10-15至 2018-11-14） |
张兴 |
交通银行 |
易天富推荐基金组合
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组合名称 |
基金名称 |
比例 |
今年 涨幅 |
今年 总收益 |
操作建议 |
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激进型 |
国泰金鹰成长 （020001） |
25% |
-23.83% |
-25.83% |
精选成长风格品种，长牛品种，建议继续持有 |
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东方红产业升级 （000619） |
25% |
-21.31% |
价值风格品种，偏重行业龙头类个股，继续持有 |
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中欧价值发现A （166005） |
25% |
-16.32% |
追求配置平衡，大小盘个股相对均衡配置，建议继续持有 |
||
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华夏回报A （002001） |
25% |
-17.37% |
混合型长牛品种，过往历史业绩突出，继续持有。 |
以成长风格的混合型，主要投资于主题类，精选成长类基金较为的基金。今年以来组合收益-25.83%，同期上证指数-21.42%，股票型平均-22.77%，混合型平均-13.34%。
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组合名称 |
基金名称 |
比例 |
今年 涨幅 |
今年 总收益 |
操作建议 |
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稳健型 |
富国中证红利指数 （100032） |
30% |
-15.39% |
-21.90% |
中证红利指数基金，价值型风格，建议继续持有 |
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中银收益A （163804） |
20% |
-7.69% |
精选个股为主，风格偏成长，业绩持续性强，建议继续持有 |
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民生加银景气行业 （690007） |
20% |
-14.41% |
大盘型品种，风格相对平衡，偏重行业龙头类个股 |
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易方达新经济 （001018） |
30% |
-19.60% |
成长型品种，注重对于各类成长股的选择，追求较高投资收益 |
以稳健风格的混合型，主要投资于追求稳健为上，组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-21.90%，同期上证指数-21.42%，股票型平均-22.77%，混合型平均-13.34%。
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组合名称 |
基金名称 |
比例 |
今年 涨幅 |
今年 总收益 |
操作建议 |
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保守型 |
南方新优享 （000527） |
20% |
-15.92% |
-14.15% |
平衡型品种，风格均衡搭配，追求稳健投资收益 |
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交银阿尔法 （519712） |
40% |
-1.08% |
精选成长类个股，下跌行情中逆势上涨，业绩突出 |
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景顺核心竞争力A （260116） |
20% |
-22.83% |
偏重于大盘类，价值风格个股的精选，建议继续持有 |
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货币基金 |
20% |
0 |
根据市场走势变动，伺机配置保守型品种 |
以股债基金相结合，主要投资于控制风险，适当追求稳定收益，组合搭配为主的基金。今年以来组合收益-14.15%，同期上证指数-21.42%，股票型平均-22.77%，混合型平均-13.34%。
定投组合推荐
我们选取了偏成长风格，偏中小创风格以及长期业绩好，波动中等以上，基金经理过往业绩稳定，在各个市场阶段都取得过较好业绩的产品来组成中长期定投组合，以获得长期较好的相对收益。
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基金名称 |
比例 |
今年 涨幅 |
今年 总收益 |
操作建议 |
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华夏回报A （002001） |
25% |
-15.41% |
-18.56% |
混合型长牛品种，过往历史业绩突出，继续持有 |
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汇添富美丽30 （000173） |
25% |
-17.44% |
价值风格品种，精选个股能力较强，收益率回报较好 |
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易方达新经济 （001018） |
25% |
-14.68% |
沪港深品种，A+H配置，享受港股慢牛趋势，建议继续持有 |
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景顺长城沪深300增强 （000311） |
25% |
-12.47% |
沪深300指数增强品种，跟踪市场走势，继续持有 |
以偏股型波动较大的品种作为定投投资组合，力求分散投资，降低风险，不注重择时的基础上，实现稳定投资收益。今年以来组合收益-18.56%，同期上证指数-21.42%，股票型平均-22.77%，混合型平均-13.34%。
本周投资策略
基金池各类型基金操作
A)成长型基金策略：一系列的政策利好，只刺激出两根长阳线，走势明显的弱于市场预期。其中有美股大跌的影响，更是投资者信心不足的表示。但监管层喊话之后，预计政策会加快落实，投资者可逢低配置成长基金如中银收益A、汇添富美丽30、大成内需增长A、易方达新经济等；
B)蓝筹型基金策略：9月份以来的机构重仓白马股仍在被抛售，在监管层喊话之后风格转向了股价处于低位的金融和其他周期股，当前资金处于调仓换股阶段，蓝筹股波动率将上升，建议对蓝筹基金如东方红产业升级、景顺长城核心竞争力A、安信价值精选、富国中证红利指数等保持观望；
C)总体配置策略：以上策略适合已经持有以上类型基金的投资者。轻仓或新投资者，建议逢低布局成长型基金、蓝筹型基金则可少量配置，目前国内政策好转，但国外贸易争端影响仍在，建议保持仓位5成；
D)主题基金策略：强周期股估值低，前期跌幅大，且基金仓位低，相关基金短线或有机会；金融股受益监管局部放松，相关主题基金中长线可关注；科技股处于高速增长阶段，大跌后估值合理，相关基金可短线关注；
E)定投基金策略：外部环境的诸多不确定性因素，使得场外资金趋于观望，更多的是场内资金的调仓和筹码的转换。只要市场无法放量，那么股市难以回升，而后市震荡不改。对于投资者当前定投如华夏回报A、景顺长城沪深300、易方达新经济、交银阿尔法核心、国泰金鹰增长等是最佳选择；
F）债券基金策略：当前整体避险情绪大于投资情绪的金融市场，债市依然是比较好的配置标的。基于当前仍然需要信贷从金融流向实体的实际需求，货币环境整体充裕的状况仍将延续。投资者可对优秀债基加仓；
G）QDII策略：谷歌和亚马逊业绩不及预期，且美联储对加息的态度保持强硬。欧洲科技股业绩也逊于预期，加上对意大利预算担忧不减。欧美股市抛售压力不减，技术上美股已经破位，后市可逢高减仓相关QDII；
H）另类投资策略：港股基金轻仓持有，A股与美股同时影响着港股未来走势，预计短期内难有大机会；黄金基金持仓不动，国际风险事件令全球避险情绪上升，黄金因而受到避险买盘支撑；原油基金适当减仓，伊朗原油供应缺口恐将增加，但沙特承诺继续增产暂时缓解了这种担忧，预计将高位震荡；美债基金轻仓持有，因股市大跌，投资者寻求避险资产避险；
I）基金组合策略：1、激进者（成长基金40%、蓝筹基金30%、美股QDII15%、债券基金15%）；2、稳健者（成长基金25%、蓝筹基金20%、美股QDII 10%、债券基金20%、新混合型基金25%）。