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永赢盛益债券型证券投资基金2018年第4季度报告

发表日期:2019-01-22 19:46    来源:    关注指数:

基金管理人:永赢基金管理有限公司

基金托管人:浙商银行股份有限公司

报告送出日期:2019年01月22日

永赢盛益债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或

重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2019年1月18日复核

了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假

记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基

金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应

仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月01日起至2018年12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 永赢盛益债券

基金主代码 006287

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2018年09月14日

报告期末基金份额总额 1,257,391,068.19份

投资目标

本基金主要投资于债券资产,在有效控制投资组合

风险的前提下,力争为基金份额持有人获取超越业

绩比较基准的投资回报。

投资策略

本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析

和定量分析相补充的方法,确定资产在非信用类固

定收益类证券和信用类固定收益类证券之间的配置

比例。充分发挥基金管理人长期积累的信用研究成

果,深入挖掘价值被低估的标的券种,以获取最大

化的信用溢价。本基金采用的投资策略包括:期限

结构策略、信用策略、互换策略、息差策略等。在

谨慎投资的前提下,力争获取高于业绩比较基准的

投资收益。

在以上战略性资产配置的基础上,本基金通过自上

而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补

充的方法,进行前瞻性的决策。一方面,本基金将

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分析众多的宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走

势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等),

并关注国家财政、税收、货币、汇率政策和其它证

券市场政策等。另一方面,本基金将对债券市场整

体收益率曲线变化进行深入细致分析,从而对市场

走势和波动特征进行判断。在此基础上,确定资产

在非信用类固定收益类证券(现金、国家债券、中

央银行票据等)和信用类固定收益类证券之间的配

置比例。

灵活应用各种期限结构策略、信用策略、互换策略、

息差策略,在合理管理并控制组合风险的前提下,

最大化组合收益。

1、期限结构策略。通过预测收益率曲线的形状和变

化趋势,对各类型债券进行久期配置;当收益率曲

线走势难以判断时,参考基准指数的样本券久期构

建组合久期,确保组合收益超过基准收益。具体来

看,又分为跟踪收益率曲线的骑乘策略和基于收益

率曲线变化的子弹策略、杠铃策略及梯式策略。

1)骑乘策略是当收益率曲线比较陡峭时,也即相邻

期限利差较大时,买入期限位于收益率曲线陡峭处

的债券,通过债券的收益率随着时间的下滑,进而

获得资本利得收益。

2)子弹策略是使投资组合中债券久期集中于收益率

曲线的一点,适用于收益率曲线较陡时且预期未来

趋于平坦化;杠铃策略是使投资组合中债券的久期

集中在收益率曲线的两端,适用于收益率曲线两头

下降较中间下降更多的蝶式变动;梯式策略是使投

资组合中的债券久期均匀分布于收益率曲线,适用

于收益率曲线水平移动。

2、信用策略。信用债收益率等于基准收益率加信用

利差,信用利差收益主要受两个方面的影响,一是

该信用债对应信用水平的市场平均信用利差曲线走

势;二是该信用债本身的信用资质变化。基于这两

方面的因素,我们分别采用以下的分析策略:

1)基于信用利差曲线变化策略:一是分析经济周期

和相关市场变化对信用利差曲线的影响,二是分析

信用债市场容量、结构、流动性等变化趋势对信用

永赢盛益债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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利差曲线的影响,最后综合各种因素,分析信用利

差曲线整体及分行业走势,确定信用债券总的及分

行业投资比例。

2)基于信用债信用资质变化策略:发行人信用资质

发生变化后,我们将采用变化后债券信用级别所对

应的信用利差曲线对公司债、企业债定价。影响信

用债信用风险的因素分为行业风险、公司风险、现

金流风险、资产负债风险和其他风险等五个方面。

我们主要依靠内部评级分析信用债的相对信用资质

水平、违约风险及理论信用利差。

3、互换策略。不同券种在利息、违约风险、久期、

流动性、税收和衍生条款等方面存在差别,投资管

理人可以同时买入和卖出具有相近特性的两个或两

个以上券种,赚取收益级差。互换策略分为两种:

1)替代互换。判断未来利差曲线走势,比较期限相

近的债券的利差水平,选择利差较高的品种,进行

价值置换。由于利差水平受流动性和信用水平的影

响,因此该策略也可扩展到新老券置换、流动性和

信用的置换,即在相同收益率下买入近期发行的债

券,或是流动性更好的债券,或在相同外部信用级

别和收益率下,买入内部信用评级更高的债券。

2)市场间利差互换。一般在公司信用债和国家信用

债之间进行。如果预期信用利差扩大,则用国家信

用债替换公司信用债;如果预期信用利差缩小,则

用公司信用债替换国家信用债。

4、息差策略。通过正回购,融资买入收益率高于回

购成本的债券,从而获得杠杆放大收益。

5、个券挖掘策略。本部分策略强调公司价值挖掘的

重要性,在行业周期特征、公司基本面风险特征基

础上制定绝对收益率目标策略,甄别具有估值优势、

基本面改善的公司,采取高度分散策略,重点布局

优势债券,争取提高组合超额收益空间。

6、资产支持证券投资策略

本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计

的研究,结合多种定价模型,根据基金资产组合情

况适度进行资产支持证券的投资。

7、中小企业私募债券投资策略

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针对中小企业私募债券,本基金以持有到期,获得

本金和票息收入为主要投资策略,同时,密切关注

债券的信用风险变化,力争在控制风险的前提下,

获得较高收益。本基金投资中小企业私募债券,基

金管理人将根据审慎原则,制定严格的投资决策流

程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预

案,并经董事会批准,以防范信用风险、流动性风

险等各种风险。

8、证券公司短期公司债券投资策略

本基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面

的深入调研分析,结合发行人资产负债状况、盈利

能力、现金流、经营稳定性以及债券流动性、信用

利差、信用评级、违约风险等综合评估结果,选取

具有价格优势和套利机会的优质信用债券进行投

资。

业绩比较基准 中国债券综合全价指数收益率

风险收益特征

本基金为债券型基金,属于证券投资基金中中低风

险的基金品种,其风险收益预期高于货币市场基金,

低于混合型基金和股票型基金。

基金管理人 永赢基金管理有限公司

基金托管人 浙商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 永赢盛益债券A 永赢盛益债券C

下属分级基金的交易代码 006287 006288

报告期末下属分级基金的份额总

1,257,387,337.58份 3,730.61份

下属分级基金的风险收益特征

本基金为债券型基金,属

于证券投资基金中中低

风险的基金品种,其风险

收益预期高于货币市场

基金,低于混合型基金和

股票型基金。

本基金为债券型基金,属

于证券投资基金中中低

风险的基金品种,其风险

收益预期高于货币市场

基金,低于混合型基金和

股票型基金。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

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主要财务指标

报告期(2018年10月01日 - 2018年12月31日)

永赢盛益债券A 永赢盛益债券C

1.本期已实现收益 5,942,606.03 21.65

2.本期利润 8,044,391.56 27.63

3.加权平均基金份额本期利润 0.0085 0.0073

4.期末基金资产净值 1,268,075,171.76 3,760.24

5.期末基金份额净值 1.0085 1.0079

注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变

动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收

益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于

所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

永赢盛益债券A净值表现

阶段

净值增长

率①

净值增长

率标准差

业绩比较

基准收益

率③

业绩比较基

准收益率标

准差④

①-③ ②-④

过去三个

0.78% 0.04% 1.99% 0.05% -1.21% -0.01%

永赢盛益债券C净值表现

阶段

净值增长

率①

净值增长

率标准差

业绩比较

基准收益

率③

业绩比较基

准收益率标

准差④

①-③ ②-④

过去三个

0.73% 0.04% 1.99% 0.05% -1.26% -0.01%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

永赢盛益债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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注:1、本基金合同生效日为 2018年 9月 14日,截至本报告期末本基金合同生效未满 1

年;

2、本基金建仓期为本基金合同生效日起 6个月,截至本报告期末,本基金尚处于建仓

期中。

注:1、本基金合同生效日为 2018年 9月 14日,截至本报告期末本基金合同生效未满 1

年;

2、本基金建仓期为本基金合同生效日起 6个月,截至本报告期末,本基金尚处于建仓

期中。

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§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

姓名 职务

任本基金的基金经理

期限

证券从

业年限

说明

任职日期 离任日期

乔嘉麒 基金经理

2018-09-

14

- 9

乔嘉麒先生,复旦大学经济学

学士、硕士,9年证券相关从业

经验,曾任宁波银行金融市场

部固定收益交易员,从事债券

及固定收益衍生品自营交易、

自营投资管理、流动性管理等

工作。现任永赢基金管理有限

公司固定收益投资部副总监。

史浩翔 基金经理

2018-12-

06

- 5

史浩翔先生,复旦大学金融学

硕士,5年证券相关从业经验,

曾任广发银行金融市场部利率

及衍生品自营交易员,广州证

券股份有限公司固定收益事业

部投资经理,现任永赢基金管

理有限公司固定收益投资部基

金经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内,本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其

各项实施细则、《永赢盛益债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,

并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为

基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作合法合规,无损害基金份额持有人利

益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程,以

及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合,切实防范利益输送。本基金管理人

规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等,并重视交易

执行环节的公平交易措施,以"时间优先、价格优先"作为执行指令的基本原则,通过投

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资交易系统中的公平交易模块,尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内,公平交

易制度执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2018年四季度,国内利率债市场持续走强,各期限利率全线下行。其中,十年期国

债收益率单季度下行38bp,十年期国开收益率下行56bp。四季度利率债行情演绎逻辑主

要包括以下几个方面:首先,宽信用政策效果有限,国内融资环境进一步收紧,社融增

速持续下滑,并逐步向实体经济传导。其次,居民消费增速持续下滑,基建投资难有起

色,经济下行压力不减。再次,央行10月再度开展降准,货币政策边际转松进一步确认,

资金面维持充裕。最后,国内外股市大幅下行,叠加国内信用违约事件频发,市场风险

偏好较低,利率债作为确定性较高的资产受到追捧。四季度,本基金对债券市场走势保

持乐观判断,资产组合久期和杠杆率均明显提高,以配置金融债为主。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末永赢盛益债券A基金份额净值为1.0085元,本报告期内,该类基金份

额净值增长率为0.78%,同期业绩比较基准收益率为1.99%;截至报告期末永赢盛益债券

C基金份额净值为1.0079元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为0.73%,同期业绩

比较基准收益率为1.99%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元)

占基金总资产的比例

(%)

1 权益投资 - -

其中:股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 1,619,746,000.00 96.40

其中:债券 1,619,746,000.00 96.40

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

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5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中:买断式回购的买入

返售金融资产

- -

7

银行存款和结算备付金合

51,046,019.28 3.04

8 其他资产 9,434,804.73 0.56

9 合计 1,680,226,824.01 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元)

占基金资产净值比例

(%)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 1,404,952,000.00 110.79

其中:政策性金融债 183,644,000.00 14.48

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债(可交换债) - -

8 同业存单 214,794,000.00 16.94

9 其他 - -

10 合计 1,619,746,000.00 127.73

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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序号

债券代

债券名称 数量(张) 公允价值(元)

占基金资产净值比

例(%)

1

111814

245

18江苏银行

CD245

2,000,00

0

194,960,000.00 15.37

2

182801

6

18民生银行

01

1,200,00

0

120,288,000.00 9.49

3

182008

1

18海峡银行

01

1,200,00

0

119,700,000.00 9.44

4

182801

4

18兴业绿色

金融01

1,000,00

0

100,700,000.00 7.94

5

182006

7

18天津银行

03

1,000,00

0

100,580,000.00 7.93

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属投资。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 报告期内,本基金投资的前十名证券的发行主体兴业银行股份有限公司、民生

银行股份有限公司、重庆银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到行政处罚,处罚

金额分别为:5870万元、200万、20万元。

本基金管理人在严格遵守法律法规、本基金《基金合同》和公司管理制度的前提下

履行了相关的投资决策程序,不存在损害基金份额持有人利益的行为。

永赢盛益债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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5.11.2 基金投资的前十名股票中,不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的

股票。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 9,434,804.73

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 9,434,804.73

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

永赢盛益债券A 永赢盛益债券C

报告期期初基金份额总额 199,998,775.93 3,840.62

报告期期间基金总申购份额 1,117,387,571.60 0.00

减:报告期期间基金总赎回份额 59,999,009.95 110.01

报告期期间基金拆分变动份额

(份额减少以“-”填列)

0.00 0.00

报告期期末基金份额总额 1,257,387,337.58 3,730.61

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

永赢盛益债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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本报告期内,本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,基金管

理人未持有本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内,本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

持有基金

份额比例

达到或者

超过20%

的时间区

期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

1

20181001

-2018102

2

60,000,000.00 0.00 0.00 60,000,000.00 4.77%

2

20181001

-2018123

1

59,999,000.00 439,208,424.84 0.00 499,207,424.84 39.70%

3

20181001

-2018102

2

59,999,000.00 0.00 59,999,000.00 0.00 0.00%

4

20181023

-2018123

1

0.00 299,459,972.05 0.00 299,459,972.05 23.82%

产品特有风险

本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况,存在可能因投资者的大额申购

或赎回造成基金份额波动的风险。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1.中国证监会核准永赢盛益债券型证券投资基金募集的文件;

2.《永赢盛益债券型证券投资基金基金合同》;

3.《永赢盛益债券型证券投资基金托管协议》;

4.《永赢盛益债券型证券投资基金招募说明书》及其更新;

5.基金管理人业务资格批件、营业执照;

6.基金托管人业务资格批件、营业执照。

永赢盛益债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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9.2 存放地点

地点为管理人地址:上海市浦东新区世纪大道210号21世纪中心大厦27楼

9.3 查阅方式

投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅,也可在本基金管理人的网站进行

查阅,查询网址:www.maxwealthfund.com.

如有疑问,可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。

客户服务电话:021-51690111

永赢基金管理有限公司

2019年01月22日

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