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招商可转债分级债券型证券投资基金2018年第4季度报告

2019-01-22 19:46:59

基金管理人:招商基金管理有限公司

基金托管人:中国农业银行股份有限公司

送出日期:2019年 1月 22日

招商可转债分级债券型证券投资基金 2018年第 4季度报告

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§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大

遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2019年 1月 21日复

核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记

载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一

定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细

阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2018年 10月 1日起至 12月 31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 招商可转债分级债券

场内简称 转债分级

基金主代码 161719

交易代码 161719

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014年 7月 31日

报告期末基金份额

总额

81,319,681.09份

投资目标

在保持资产流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,合理配

置债券等固定收益类金融工具和权益类资产,充分利用可转换债

券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,追求基金资产的长

期稳健增值。

投资策略

资产配置策略:本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产

配置,并将采取相对稳定的类被动化投资策略:通过对国内外宏

观经济状况、证券市场走势、市场利率走势以及市场资金供求情

况、信用风险情况、风险预算和有关法律法规等因素的综合分

析,预测各类资产在长、中、短期内的风险收益特征,进而进行

合理资产配置。

可转债投资策略:可转债即可转换公司债券,其投资者可以在约

定期限内按照事先确定的价格将该债券转换为公司普通股。

利率品种投资策略:本基金主要基于对国家财政政策、货币政策

的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪,在对普通债券的投资过

程中,采用久期控制下的主动性投资策略,主要包括:久期控

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制、期限结构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断

等管理手段,对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的

变化进行预测,相机而动、积极调整。

信用债投资策略与信用风险管理:信用债券由于债券发行人不具

备国家等级的高度信用地位,存在发生违约,即债券利息或本金

无法按时偿付的信用风险,为此,信用债券在定价时,需要在市

场基准利率的基础上,对投资者承担的信用风险给予补偿,也就

是说,基准利率水平和信用利差水平是信用债券价格确定中最主

要的两方面因素。

资产证券化产品投资策略:证券化是将缺乏流动性但能够产生稳

定现金流的资产,通过一定的结构化安排,对资产中的风险与收

益进行分离组合,进而转换成可以出售、流通,并带有固定收入

的证券的过程。

中小企业私募债券投资策略:中小企业私募债具有票面利率较

高、信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审

慎投资中小企业私募债券。

非固定收益投资策略:本基金不从二级市场买入股票、权证等权

益类金融工具。

业绩比较基准 60%×标普中国可转债指数+40%×中债综合指数

风险收益特征

从基金资产整体运作来看,本基金为债券型基金,属于证券投资

基金中的较低风险品种,其预期风险与预期收益高于货币市场基

金,低于混合型基金和股票型基金。本基金主要投资于可转换债

券,在债券型基金中属于风险水平相对较高的投资产品。

基金管理人 招商基金管理有限公司

基金托管人 中国农业银行股份有限公司

下属分级基金的基

金简称

招商转债 A 招商转债 B

招商可转债分级债

下属分级基金的场

内简称

转债优先 转债进取 转债分级

下属分级基金的交

易代码

150188 150189 161719

报告期末下属分级

基金的份额总额

38,486,453.00份 16,494,195.00份 26,339,033.09份

下属分级基金的风

险收益特征

优先类份额将表现

出低风险、收益相

对稳定的特征。

进取类份额则表现

出较高风险、收益

相对较高的特征。

从基金资产整体运

作来看,本基金为

债券型基金,属于

证券投资基金中的

较低风险品种,其

预期风险与预期收

益高于货币市场基

金,低于混合型基

金和股票型基金。

本基金主要投资于

可转换债券,在债

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券型基金中属于风

险水平相对较高的

投资产品。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

主要财务指标 报告期(2018年 10月 1日-2018年 12月 31日)

1.本期已实现收益 208,471.85

2.本期利润 1,175,847.59

3.加权平均基金份额本期利润 0.0144

4.期末基金资产净值 71,332,518.40

5.期末基金份额净值 0.877

注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益

水平要低于所列数字;

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收

益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段

净值增长率

净值增长率

标准差②

业绩比较基

准收益率③

业绩比较基

准收益率标

准差④

①-③ ②-④

过去三个月 1.65% 0.10% -0.16% 0.28% 1.81% -0.18%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收

益率变动的比较

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§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理

期限

姓名 职务

任职日期 离任日期

证券

从业

年限

说明

王刚

本基金

基金经

2017年 3

月 11日

- 7

男,硕士。2011年 7月加入中国人保资

产管理股份有限公司,曾任助理组合经

理、产品经理;2014年 5月加入泰康资

产管理有限责任公司,曾任资产管理部

高级经理;2015年 7月加入招商基金管

理有限公司,曾任固定收益投资部研究

员、招商丰嘉灵活配置混合型证券投资

基金、招商丰融灵活配置混合型证券投

资基金基金经理,现任招商可转债分级

债券型证券投资基金、招商丰美灵活配

置混合型证券投资基金、招商丰泰灵活

配置混合型证券投资基金(LOF)、招商

丰泽灵活配置混合型证券投资基金、招

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商瑞丰灵活配置混合型发起式证券投资

基金基金经理。

注:1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日,后任基金经理的任职日期以

及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告(生效)日期;

2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券

从业人员范围的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明:在本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资

基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的

规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理

和运用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,

基金运作整体合法合规,无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符

合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投

资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库,制定明确的备选库建立

、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度,明确投资决策委员会、投资总监、投

资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分,投资组合经理在授权范围内可以自主决

策,超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所

有投资组合开放,在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交

易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反

向交易,基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据,并留存记录备查,完全按照有

关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

本报告期内,本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行,

本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交

易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输

送的重大异常交易行为。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

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宏观与政策分析:

2018年 4季度,经济增长压力延续,其中固定资产投资在积极的财政政策护航下企稳

反弹,消费受油价因素和汽车消费拖累的影响延续下滑的趋势,工业生产则在 3季度暂时

企稳后继续下探。具体来看,投资方面,4季度固定资产投资在财政支出提速的背景下企

稳反弹,1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)609267亿元,同比增长 5.9%,增速

较前 3季度反弹 0.5%。其中制造业固定资产投资延续了之前的良好态势,同比增速较前 3

季度加快 0.8%至 9.5%;房地产固定资产投资同比增速小幅加快 0.1%至 8.2%;基建投资在

积极的财政政策下反弹,同比增速达到 3.7%,较前 3季度加快 0.4%,也是年内首次企稳回

升。消费方面,二季度以来社零增速持续徘徊在个位数增长,1-11月社零累计增速 9.10%

,较前 3季度下滑 0.2%,继续创下累计同比新低,除了整体消费的疲弱,原油价格大幅下

降和汽车消费显著下滑也是拖累消费同比增速的重要因素。工业生产方面,1-11月,全国

规模以上工业增加值同比增长 5.4%,较前 3季度下滑 0.4%,尽管从高频数据来看上游生产

较为强劲,但下游生产偏弱拖累了工业增加值增速。

“宽信用”是 4季度政策的一大着力点,但社会融资增速并未出现企稳的迹象,反而

在 10月创下单月增量新低。10月、11月新增社融分别为 7340亿元和 15191亿元,同比分

别少增 4574亿元和 3948亿元。从结构上来看,表外非标融资继续大幅萎缩,10月、11月

,表外非标合计分别减少 2675亿元和 1904亿元,同比分别少增 3750亿元和 3633亿元,

依然是社融企稳的最大拖累。债券融资超季节性反弹,10月、11月分别新增债券融资

1486亿元和 3163亿元,同比多增 4亿元和 2310亿元,主要得益于债券市场整体利率下行

和市场风险偏好的回升。贷款方面,10月和 11月新增人民币贷款分别为 7141亿元和

12302亿元,同比分别多增 506亿元和 874亿元。其中 11月新增企业部门长贷增至 3295

亿,但仍低于去年同期,且企业贷款占比仍低于居民部门。票据融资继续扩张,指向银行

票贴意愿仍较高,其风险偏好可能仍未明显回升。目前从财政政策到货币政策都在为“宽

信用”服务,但目前来看效果有限,社融增速何时触底将值得关注。

2018年 4季度通胀压力可控。9月 CPI同比触及年内高点 2.5%以后,10月和 11月

CPI分别为 2.5%和 2.2%,较高点有所回落。国际油价的大幅下降缓解了输入性通胀的压力

,目前猪肉等肉类价格仍然在低位徘徊,未来需要关注其价格波动带来的通胀压力。

债券市场回顾:

2018年 4季度,经济持续回落,货币政策边际放松,国庆假期期间,降准和外围股市

波动带来一波债券市场收益率的下行,11月中旬发布的 10月金融数据大幅不及预期引发

了债券收益率加速下行并突破 8月初的最低点。此期间由于收益率的大幅下行,信用债绝

对收益率已经处于历史较低分位数,对绝对收益率的诉求让等级利差和期限利差年内首次

大规模压缩,债市走向牛平。中低等级品种等级利差在前 3季度维持高位,显示了市场对

信用风险的谨慎态度,但 4季度以来随着绝对收益率突破低点,各种利差开始压缩,显示

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市场对绝对收益率的需求超过了防范信用风险的需求。对于信用债市场来说,宽信用政策

的效果如何将成为后续影响市场风险偏最重要的因素之一。我们判断中低等级企业融资困

局的改善是一个缓慢的过程,不排除在经济下行过程中再次爆发信用风险,城投企业风险

暴露的可能性正在逐步升高,可能是未来最大的不确定因素。

可转债市场回顾:

4季度,可转债市场低位震荡,绝大多数转债价格处于相对低位,具有一定程度安全

边际,而从溢价率水平来看,转债跟随正股反弹需消化转股溢价率,跟涨弹性相对有限。

受到利率下行影响,偏债型转债整体表现较好。展望未来一个季度在防御的基础上关注新

的转债供给带来的投资机会。

基金操作回顾:

回顾 2018年 4季度的基金操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资

流程进行了规范运作。在具体投资上,根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调

整。

4.5 报告期内基金的业绩表现

报告期内,本基金份额净值增长率为 1.65%,同期业绩基准增长率为-0.16%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内,本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者

基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元)

占基金总资产的比例

(%)

1 权益投资 - -

其中:股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 69,093,996.94 91.78

其中:债券 69,093,996.94 91.78

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

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其中:买断式回购的买入返售

金融资产

- -

7 银行存款和结算备付金合计 5,941,291.44 7.89

8 其他资产 249,646.69 0.33

9 合计 75,284,935.07 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

金额单位:人民币元

序号 债券品种 公允价值(元)

占基金资产净值比例

(%)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 10,032,000.00 14.06

其中:政策性金融债 10,032,000.00 14.06

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债(可交换债) 59,061,996.94 82.80

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 69,093,996.94 96.86

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

金额单位:人民币元

序号 债券代码 债券名称

数量

(张)

公允价值(元)

占基金资产净值

比例(%)

1 132007 16凤凰 EB 260,000 25,038,000.00 35.10

2 132004 15国盛 EB 244,410 23,651,555.70 33.16

3 180209 18国开 09 100,000 10,032,000.00 14.06

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4 123004 铁汉转债 74,120 6,816,816.40 9.56

5 132006 16皖新 EB 33,000 3,379,530.00 4.74

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券

投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

根据本基金合同规定,本基金不参与股指期货交易。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

根据本基金合同规定,本基金不参与股指期货交易。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。

5.10.3 本期国债期货投资评价

根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查,不存在报告编

制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

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5.11.2

根据基金合同规定,本基金的投资范围不包括股票。

5.11.3 其他资产构成

金额单位:人民币元

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 7,225.98

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 241,664.40

5 应收申购款 756.31

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 249,646.69

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

占基金资产净值比例

(%)

1 132007 16凤凰 EB 25,038,000.00 35.10

2 132004 15国盛 EB 23,651,555.70 33.16

3 123004 铁汉转债 6,816,816.40 9.56

4 132006 16皖新 EB 3,379,530.00 4.74

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

项目 招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券

报告期期初基金份额

总额

41,906,016.00 17,959,722.00 24,583,745.52

报告期期间基金总申

购份额

- - 800,143.47

减:报告期期间基金

总赎回份额

- - 6,794,567.64

报告期期间基金拆分

变动份额(份额减少

以"-"填列)

-3,419,563.00 -1,465,527.00 7,749,711.74

报告期期末基金份额

总额

38,486,453.00 16,494,195.00 26,339,033.09

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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 影响投资者决策的其他重要信息

本基金管理人以 2018年 12月 17日为份额折算基准日,对招商可转债分级份额的场外

份额、场内份额以及转债 A份额实施定期份额折算。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件;

2、中国证券监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件;

3、《招商可转债分级债券型证券投资基金基金合同》;

4、《招商可转债分级债券型证券投资基金托管协议》;

5、《招商可转债分级债券型证券投资基金招募说明书》;

6、基金管理人业务资格批件、营业执照。

9.2 存放地点

招商基金管理有限公司

地址:中国深圳深南大道 7088号招商银行大厦

9.3 查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅,或者在营业时间内到招商基金

管理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

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客户服务中心电话:400-887-9555

网址:http://www.cmfchina.com

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