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永赢稳益债券型证券投资基金2019年第3季度报告

2019-10-24 13:10:30

基金管理人:永赢基金管理有限公司

基金托管人:兴业银行股份有限公司

报告送出日期:2019 年 10 月 24 日

永赢稳益债券型证券投资基金 2019年第 3季度报告?

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§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或

重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2019年10月22日复核

了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假

记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基

金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应

仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2019年07月01日起至2019年09月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 永赢稳益债券

基金主代码 002169

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2015年12月02日

报告期末基金份额总额 1,847,705,232.06份

投资目标

本基金主要投资于债券资产,在控制基金资产

净值被动的基础上,力争实现基金资产的长期

稳健增值。

投资策略

本基金将根据对经济周期和市场环境的把握,

基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对

宏观经济的持续跟踪,灵活运用久期策略、收

益率曲线策略、信用债策略、回购交易套利策

略等多种投资策略,构建债券资产组合,并根

据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测,

动态调整债券投资组合。

1、久期策略

本计划将通过自上而下的组合久期管理策略,

以实现对组合利率风险的有效控制。本计划将

根据对宏观经济周期所处阶段及其它相关因素

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的研判调整组合久期。如果预期利率下降,本

计划将增加组合的久期,以较多地获得债券价

格上升带来的收益;反之,如果预期利率上升,

本计划将缩短组合的久期,以减小债券价格下

降带来的风险。

2、收益率曲线策略

本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲

线,通过预期收益率曲线形态变化和信用利差

曲线走势来调整投资组合的头寸。

在考察收益率曲线的基础上,本基金将确定采

用集中策略、哑铃策略或梯形策略等,以从收

益率曲线的形变和不同期限信用债券的相对价

格变化中获利。一般而言,当预期收益率曲线

变陡时,本基金将采用集中策略;当预期收益

率曲线变平时,将采用哑铃策略;在预期收益

率曲线不变或平行移动时,则采用梯形策略。

3、信用债策略

信用债策略是本基金债券投资的核心策略。本

基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构

和流向、信用利差的历史水平等因素,判断当

前信用债市场信用利差的合理性、相对投资价

值和风险以及信用利差曲线的未来走势,确定

信用债券的配置。具体的投资策略包括:

(1)自上而下与自下而上的分析相结合的策

略。自上而下即从宏观经济、债券市场、机构

行为等角度分析,制定久期、类属配置策略,

选择投资时点;自下而上即寻找相对有优势和

评级上调概率较大的公司,制定个券选择策略;

(2)相对投资价值判断策略:根据对同类债券

的相对价值判断,选择合适的交易时机,增持

相对低估、价格将上升的债券,减持相对高估、

价格将下降的债券。由于利差水平受流动性和

信用水平的影响,因此该策略也可扩展到新老

券置换、流动性和信用的置换,即在相同收益

率下买入近期发行的债券或是流动性更好的债

券,或在相同外部信用级别和收益率下,买入

内部信用评级更高的债券;

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(3)信用风险评估:信用债收益率是在基准收

益率基础上加上反映信用风险收益的信用利

差。基准收益率主要受宏观经济政策环境的影

响,而信用利差收益率主要受该信用债对应信

用水平的市场信用利差曲线以及该信用债本身

的信用变化的影响。债券发行人自身素质的变

化,包括公司产权状况、法人治理结构、 管

理水平、经营状况、财务质量、抗风险能力等

的变化将对信用级别产生影响。

本基金管理人将利用内部评级系统来对信用债

的相对信用水平、违约风险及理论信用利差进

行全面的分析。该系统包含定性评级、定量打

分以及条款分析等多个不同层面。定性评级主

要关注股权结构、股东实力、行业风险、历史

违约及 或有负债等;定量打分系统主要考察

发债主体的财务实力。目前基金管理人共制定

了包括煤炭、钢铁、电力、化工等24 个行业

定量财务打分方法,对不同发债主体的财务质

量进行量化的分析评估;条款分析系统主要针

对有担保的长期债券,通过分析担保条款、担

保主体的长期信用水平,并结合担保的情况下

对债项做出综合分析。

4、回购套利策略

回购套利策略是本基金重要的操作策略之一,

把信用产品投资和回购交易结合起来,基金管

理人根据信用产品的特征,在信用风险和流动

性风险可控的前提下,或者通过回购融资来博

取超额收益,或者通过回购不断滚动来套取信

用债收益率和资金成本的利差。

5、中小企业私募债投资策略

本基金对中小企业私募债的投资主要围绕久

期、流动性和信用风险三方面展开。久期控制

方面,根据宏观经济运行状况的分析和预判,

灵活调整组合的久期。信用风险控制方面,对

个券信用资质进行详尽的分析,对企业性质、

所处行业、增信措施以及经营情况进行综合考

量,尽可能地缩小信用风险暴露。流动性控制

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方面,要根据中小企业私募债整体的流动性情

况来调整持仓规模,在力求获取较高收益的同

时确保整体组合的流动性安全。

6、资产支持证券投资策略

资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券

(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等证

券品种。本基金将重点对市场利率、发行条款、

支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补

偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值

的因素进行分析,并辅助采用蒙特卡洛方法等

数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投

资价值并做出相应的投资决策。

业绩比较基准 一年期定期存款利率(税后)+1.2%

风险收益特征

本基金为债券型基金,属于证券投资基金中较

低风险的基金品种,其风险收益预期高于货币

市场基金,低于混合型基金和股票型基金。

基金管理人 永赢基金管理有限公司

基金托管人 兴业银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

主要财务指标 报告期(2019年07月01日 - 2019年09月30日)

1.本期已实现收益 16,616,940.72

2.本期利润 18,517,024.67

3.加权平均基金份额本期利润 0.0139

4.期末基金资产净值 1,969,160,345.60

5.期末基金份额净值 1.0657

注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变

动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收

益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益

水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

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3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率①

净值增长率

标准差②

业绩比较基准

收益率③

业绩比较基准收益

率标准差④

①-

②-

过去三

个月 1.32% 0.04% 0.68% 0.01%

0.6

4%

0.0

3%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

注:本基金在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符合合同规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

姓名 职务

任本基金的基金经理期限 证券

从业

年限

说明

任职日期 离任日期

乔嘉麒

固定收益

投资部副

总监/基

金经理

2018-01-03 2019-09-27 10

乔嘉麒先生,复旦大学经

济学学士、硕士,10年证

券相关从业经验,曾任宁

波银行金融市场部固定收

益交易员,从事债券及固

定收益衍生品自营交易、

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自营投资管理、流动性管

理等工作。现任永赢基金

管理有限公司固定收益投

资部副总监。

章成 基金经理 2019-08-19 - 5

章成先生,CFA,国立清华

大学金融学硕士,5年证券

相关从业经验,曾就职于

广发银行股份有限公司金

融市场部利率及衍生品交

易处、国联安基金管理有

限公司固定收益部,现任

永赢基金管理有限公司固

定收益投资部基金经理。

注:1、任职日期和离任日期一般情况下指公司做出决定之日;若该基金经理自基金合

同生效日起即任职,则任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内,本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其

各项实施细则、《永赢稳益债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,

并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为

基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作合法合规,无损害基金份额持有人利

益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程,以

及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合,切实防范利益输送。本基金管理人

规定了严格的投资授权管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等,并重视交易

执行环节的公平交易措施,以"时间优先、价格优先、比例分配"作为执行指令的基本原

则,通过投资交易系统中的公平交易模块,以尽可能确保公平对待各投资组合。

本基金管理人交易部和风险管理部进行日常投资交易行为监控,风险管理部负责对

各账户公平交易进行事后分析,分别于每季度和每年度对所管理的不同投资组合的整体

收益率差异、分投资类别的收益率差异进行分析,每季度对连续四个季度期间内、不同

时间窗下不同投资组合同向交易的交易价差进行分析,通过分析评估和信息披露来加强

对公平交易过程和结果的监督。

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报告期内本基金管理人严格执行公平交易制度,公平对待旗下各投资组合,未发现

显著违反公平交易的行为。本报告期内,公平交易制度执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

3季度以来,基本面整体延续下行之势,投资、生产与消费纷纷走弱。国内地产调

控持续深入,基建投资拉动一般,工业生产表现低迷;全球经济增长普遍恶化,贸易摩

擦叠加地缘冲突为全球经济复苏再添阴霾。内需不振叠加外需欠佳,拖累经济增长,冲

击市场信心,以社融、PPI等为代表的名义变量自7月起转而下行。然而,物价却在猪肉

价格的推动下超预期攀升,引发市场关注。从政策表现来看,财政政策仍待发力,货币

政策定力十足,虽然央行及时推出全面及定向降准举措,推动LPR改革,引导实际利率

下行,但银行间资金利率整体偏高,货币政策宽松力度不及市场预期。整体来看,3季

度利率债收益率曲线呈现出先下后上的走势,前期受基本面走弱、政策预期宽松和外围

冲击的共同推动,7-8月10年期国债收益率下行超20BP,但后续伴随着政策持稳、资金

价格偏高和通胀压力抬升等因素影响,9月债市迎来超15BP的显著调整。相较而言,在

防风险为政策导向之下,3季度信用债收益率整体却呈现出下行走势,一级供给持续放

量,净融资逐步回升,市场需求结构化分层,城投债利差显著压缩,但市场对于3年以

上期限品种仍较为谨慎,显示出市场风险偏好仍未明显恢复。在此背景之下,本产品把

握利率下行时点,压降利率债久期,增配信用债资产。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末永赢稳益债券基金份额净值为1.0657元,本报告期内,基金份额净值

增长率为1.32%,同期业绩比较基准收益率为0.68%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金管理人无应说明的预警信息。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)

1 权益投资 - -

其中:股票 - -

2 基金投资 - -

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3 固定收益投资 1,595,731,000.00 81.01

其中:债券 1,595,731,000.00 81.01

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 343,489,315.23 17.44

其中:买断式回购的买入

返售金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合计 1,706,732.75 0.09

8 其他资产 28,983,454.08 1.47

9 合计 1,969,910,502.06 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

1 国家债券 50,485,000.00 2.56

2 央行票据 - -

3 金融债券 829,946,000.00 42.15

其中:政策性金融债 829,946,000.00 42.15

4 企业债券 376,374,000.00 19.11

5 企业短期融资券 10,005,000.00 0.51

6 中期票据 328,921,000.00 16.70

7 可转债(可交换债) - -

8 同业存单 - -

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9 其他 - -

10 合计 1,595,731,000.00 81.04

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码

债券名

称 数量(张) 公允价值(元)

占基金资产净值比例

(%)

1 180304 18进出04

2,200,00

0 224,994,000.00 11.43

2 180409 18农发09

1,700,00

0 173,604,000.00 8.82

3 170411 17农发11

1,000,00

0 101,210,000.00 5.14

4 160302 16进出02

1,000,00

0 100,280,000.00 5.09

5 190208 19国开08

1,000,00

0 100,180,000.00 5.09

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报

告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。

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5.11.2 基金投资的前十名股票中,不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的

股票。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 6,447.43

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 28,949,591.88

5 应收申购款 27,414.77

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 28,983,454.08

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

报告期期初基金份额总额 1,173,641,533.15

报告期期间基金总申购份额 1,059,045,472.83

减:报告期期间基金总赎回份额 384,981,773.92

报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以

“-”填列) -

报告期期末基金份额总额 1,847,705,232.06

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

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本报告期内,本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金

管理人未持有本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内,本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

持有基金份额比例达

到或者超过20%的时间

区间

期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

1 20190701 - 20190930 515,952,152.70 0.00 0.00 515,952,152.70 27.92%

2 20190919 - 20190924 0.00 281,769,418.62 0.00 281,769,418.62 15.25%

3 20190701 - 20190930 495,048,514.85 0.00 0.00 495,048,514.85 26.79%

4 20190703 - 20190808 162,054,384.13 437,996,917.14 384,118,138.09 215,933,163.18 11.69%

产品特有风险

本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况,存在可能因单一投资者持有基

金份额集中导致的产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换

运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1.中国证监会核准永赢稳益债券型证券投资基金募集的文件;

2.《永赢稳益债券型证券投资基金基金合同》;

3.《永赢稳益债券型证券投资基金托管协议》;

4.《永赢稳益债券型证券投资基金招募说明书》及其更新(如有);

5.基金管理人业务资格批件、营业执照;

6.基金托管人业务资格批件、营业执照。

9.2 存放地点

地点为管理人地址:上海市浦东新区世纪大道210号21世纪中心大厦27楼

9.3 查阅方式

投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅,也可在本基金管理人的网站进行

查阅,查询网址:www.maxwealthfund.com.

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如有疑问,可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。

客户服务电话:021-51690111

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