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万家惠享39个月定期开放债券型证券投资基金2020年第2季度报告

2020-07-20 07:47:06

基金管理人:万家基金管理有限公司

基金托管人:平安银行股份有限公司

报告送出日期:2020年 7月 20日

万家惠享 2020年第 2季度报告

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§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2020年 07月 17日复核了本报告

中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者

重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基

金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020年 4月 1日起至 2020年 6月 30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 万家惠享

基金主代码 007979

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019年 11月 28日

报告期末基金份额总额 11,100,005,390.60份

投资目标

在严格控制风险并保持良好流动性的基础上,力争为

投资者提供长期稳健的投资回报。

投资策略

持有到期策略。本基金以封闭期为周期进行投资运

作。本基金在封闭期初,将视债券、银行存款、债券

回购等大类资产的市场环境进行封闭期组合构建。在

封闭期内,本基金主要采用买入并持有到期投资策略

构建投资组合,所投金融资产以收取合同现金流量为

目的并持有到期。本基金资产投资于到期日(或回售

日、预期到期日)在封闭期结束之前的债券类资产、

债券回购、资产支持证券、同业存单和银行存款,力

求基金资产在开放前完全变现。

业绩比较基准

每个封闭期同期三年银行定期存款利率(税后)

+1.00%

风险收益特征

本基金为债券型基金,其长期平均风险和预期收益率

理论上低于股票型基金、混合型基金,高于货币市场

基金。

基金管理人 万家基金管理有限公司

基金托管人 平安银行股份有限公司

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

主要财务指标 报告期( 2020年 4月 1日 - 2020年 6月 30日 )

1.本期已实现收益 82,996,292.07

2.本期利润 82,996,292.07

3.加权平均基金份额本期利润 0.0075

4.期末基金资产净值 11,283,176,640.81

5.期末基金份额净值 1.0165

注:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相

关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益,由于本基金采用摊余成

本法核算,因此,公允价值变动收益为零,本期已实现收益和本期利润的金额相等。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段

净值增长率

净值增长率

标准差②

业绩比较基

准收益率③

业绩比较基准

收益率标准差

①-③ ②-④

过去三个月 0.74% 0.01% 0.94% 0.00% -0.20% 0.01%

过去六个月 1.41% 0.01% 1.88% 0.00% -0.47% 0.01%

自基金合同

生效起至今

1.65% 0.01% 2.24% 0.00% -0.59% 0.01%

万家惠享 2020年第 2季度报告

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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

姓名 职务

任本基金的基金经理期限

证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

尹诚庸

万家年年

恒荣定期

开放债券

型证券投

资基金、

万家家瑞

债券型证

券投资基

金、万家

2019年11月

28日

- 8.5

美国莱斯大学统计学

硕士。2011年 9月至

2014年 9月在招商证

券固定收益总部工

作,担任研究员、投

资经理;2014年 12月

至 2018年 9月在中欧

基金固定收益策略组

工作,担任基金经理;

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瑞丰灵活

配置混合

型证券投

资基金、

万家瑞尧

灵活配置

混合型证

券投资基

金 的 基

金、万家

鑫盛纯债

债券型证

券投资基

金、万家

惠享39个

月定期开

放债券型

证券投资

基金、万

家民瑞祥

和 6 个月

持有期债

券型证券

投资基金

的基金经

2018年10月进入万家

基金管理有限公司,

任固定收益部总监助

理,2019年 1月起担

任固定收益部基金经

理。

陈奕雯

万家安弘

纯债一年

定期开放

债券型证

券投资基

金、万家

强化收益

定期开放

债券型证

券投资基

金、万家

鑫安纯债

债券型证

券投资基

金、万家

鑫丰纯债

债券型证

券投资基

金、万家

2019年11月

28日

- 5.5

清华大学金融学硕

士。2014 年 7 月至

2015年 3月在上海陆

家嘴国际金融资产交

易市场股份有限公司

工作 2015年 3月加入

万家基金管理有限公

司,2019年 2月起担

任固定收益部基金经

理。

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颐达灵活

配置混合

型证券投

资基金、

万家鑫盛

纯债债券

型证券投

资基金、

万家惠享

39个月定

期开放债

券型证券

投资基金

的基金经

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内,本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基

金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定,依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原

则管理和运用基金资产,在认真控制投资风险的基础上,为基金持有人谋取最大利益,没有损害基

金持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,公司制定了《公平

交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度,涵盖了研究、授权、投资决策和

交易执行等投资管理活动的各个环节,确保公平对待不同投资组合,防范导致不公平交易以及利益

输送的异常交易发生。

公司制订了明确的投资授权制度,并建立了统一的投资管理平台,确保不同投资组合获得公平

的投资决策机会。实行集中交易制度,对于交易所公开竞价交易,执行交易系统中的公平交易程序;

对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易,按照价格优先、比例分配的原则

对交易结果进行分配;对于银行间交易,按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完

成交易。为保证公平交易原则的实现,通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控

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制,通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制,通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

本报告期内,本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中,同日反向交易成交较

少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 4次,为不同基金经理管理的组合间因投

资策略不同而发生的反向交易,有关基金经理按规定履行了审批程序。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

二季度是经济和金融政策的转折点。各国的疫情控制节奏和进程不同,但是基本先后告别了

应激式的货币政策救济状态,转向较为常态化的信用投放来托底经济。即使南部诸州出现疫情二

次爆发的美国国债市场,在 5月之后也构筑出了明显的利率圆弧底。10年美债收益率基本无法突

破 0.6%的低点。

5月起,随着全球风险偏好回升、财政刺激政策陆续到位、社会经济运行逐步步入正轨,国

内的货币政策则开始正式进入观察期,给债券市场带来极大的波动。

从这个角度来说,这是货币政策适应经济环境的拨乱反正。由于中国的疫情控制领先全世界,

所以中国的货币政策节奏也领先了全世界。央行以实际行动告诉市场,目前无疑已经见到了阶段

性的货币政策拐点。但是结合实体经济复苏的节奏和势头,我们尚无需担忧加息周期的到来。短

期内债券市场的巨幅调整是市场化利率水平从超量宽松的环境下向政策利率的回归。上浮有顶,

总量仍然宽松。

只要央行坚持既定的流动性合理充裕目标不变,那么市场利率中枢就很难持续超越公开市场

操作利率 2.2%。以此推论,到 6月底,货币市场利率已经基本调整到位。

货币市场定价的大幅调整直接导致债券市场波动加大。

与本次市场调整较为可比的仅有 2009年二、三季度相交一次,并且调整的幅度和节奏都高度

相似。均是货币市场从一种应激性的状态常态化。收益率曲线短端上抬之前,期限利差和信用利

差都保持着一种诡异的牛陡状态,一般仅发生在牛市初期。两次均伴随着短端利率水平的剧烈抬

升,随后整体曲线随之平移调整。区别在于,2009年的宏观周期和刺激力度远超今年,因此后期

利率进入了持续上行的通道。这个风险以目前的宏观杠杆率和经济内生动能来看,重现的概率极

小。展望未来 3个月,我们认为利率走廊上限打开的概率几乎不存在,因此收益率将会在一个新

的平台上企稳。

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在 2009年的初期调整中,短端从 0.95%附近迅速抬升至 1.7%左右,期间 10年国债上行 45bp、

1~2年 AAA信用债均上行 60bp,3~5年 AAA信用债上行 45bp,与 10年国债水平相近。

因此,我们倾向于认为,短期内货币市场利率水平从 0.9%抬升至 2.0%附近即是极限,DR007

的中位数水平可能在 1.8%左右。以 2009年的经验推断,则 1~5年 AAA信用债的调整基本距离合

理水平不超过 10bp。因此在目前的水平上,如果市场有进一步赎回导致的大跌,已经具备超调博

反弹的价值。品种上,我们倾向于流动性较好的 2~3年品种。尤其是 2年期品种,由于骑乘效应

极其显著,在 2009年的第一波上行稳定之后,2年期甚至在之后的平台期创造了一定资本利得。

二季度大类资产配置上有两个特点。首先是创业板指数持续跑赢上证 50指数(这一点其实延

续了整个上半年的趋势),其次是转债市场的溢价率水平持续保持在高位。这两点都与流动性超

常规宽裕的环境密切相关。如果我们接受了流动性环境切换回到正常水平的前提假设,那么权益

类资产的风格将切换到盈利增长逻辑之上。考虑到境内流动性环境的切换也会影响到场内筹码的

排布。在这种环境下,由于外资仍然在享受境外无限流动性的滋润,短期内北向资金就会成为市

场上唯一的增量资金来源。5月开始转债市场的估值持续压缩,其实从一个侧面反映了流动性溢

出的逻辑在起变化。从 6月下旬开始,市场的风格已经逐步切换到上证 50相对更强的局面上。A/H

溢价不大的个股和北向资金青睐的单市场 A股将是相对跑赢的风格。

盈利增长的选择思路较 3月并没有显著变化。地方政府专项债、特别国债和消费刺激政策直

接利好的新老基建链条、医药、消费、汽车将是贯穿全年的主线。同时,随着近期利率水平的抬

升,压缩银行 NIM的逻辑有明显变化。且由于估值处于绝对低位,银行和保险股的配置价值略有

显现。

本基金维持高杠杆操作策略,二季度的平均杠杆维持在 136%水平上。在 5月之前,有 6%的仓

位采取利率品借入隔夜回购,信用品融出 7天回购的套息模式。从 5月开始,随着 3年期资产下

跌至我们建仓时的市场水平,我们在 2.8%附近水平加仓了 6%的政策性金融债,置换了前期的 7

天回购融出额度。整体买入收益率仍维持在 2.89%左右,组合加权剩余期限略有提高。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 1.0165元;本报告期基金份额净值增长率为 0.74%,业绩

比较基准收益率为 0.94%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内,本基金没有出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资

产净值低于五千万元情况。

万家惠享 2020年第 2季度报告

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§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)

1 权益投资 - -

其中:股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 15,037,234,933.65 96.50

其中:债券 15,037,234,933.65 96.50

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 219,940,629.97 1.41

其中:买断式回购的买入返售

金融资产

- -

7 银行存款和结算备付金合计 101,984,438.33 0.65

8 其他资产 223,073,144.20 1.43

9 合计 15,582,233,146.15 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 摊余成本(元) 占基金资产净值比例(%)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 13,364,584,326.61 118.45

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其中:政策性金融债 9,397,675,028.15 83.29

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债(可交换债) - -

8 同业存单 1,672,650,607.04 14.82

9 其他 - -

10 合计 15,037,234,933.65 133.27

5.5 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 摊余成本(元)

占基金资产净值比

例(%)

1 160207 16国开 07 27,600,000 2,781,873,045.73 24.66

2 1628012

16浦发绿

色金融债

03

10,000,000 1,005,560,790.03 8.91

3 1928030

19招商银

行小微债

02

9,000,000 907,140,519.42 8.04

4 190407 19农发 07 8,400,000 841,086,427.70 7.45

5 190308 19进出 08 7,900,000 798,800,432.36 7.08

5.6 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本报告期末,本基金未投资国债期货。

5.10 投资组合报告附注

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5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本报告期内,本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的,在报告编制

日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。

5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

基金投资的前十名股票中,不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 4,848.76

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 223,068,295.44

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 223,073,144.20

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

报告期期初基金份额总额 11,100,005,390.60

报告期期间基金总申购份额 -

减:报告期期间基金总赎回份额 -

报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"

填列)

-

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报告期期末基金份额总额 11,100,005,390.60

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

投资

者类

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

序号

持有基金份额

比例达到或者

超过 20%的时

间区间

期初

份额

申购

份额

赎回

份额

持有份额

份额占

机构 1

20200401 -

20200630

2,499,999,000.00 - - 2,499,999,000.00 22.52%

产品特有风险

报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过 20%的情况。

未来本基金如果出现巨额赎回甚至集中赎回,基金管理人可能无法及时变现基金资产,可能对基金份

额净值产生一定的影响;极端情况下可能引发基金的流动性风险,发生暂停赎回或延缓支付赎回款项;

若个别投资者巨额赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于 5000 万元,还可能面临转

换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。

2、《万家惠享 39个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》。

万家惠享 2020年第 2季度报告

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3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。

4、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公

告。

5、万家惠享 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 2季度报告原文。

6、万家基金管理有限公司董事会决议。

7、《万家惠享 39个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》

9.2 存放地点

基金管理人和基金托管人的住所,并登载于基金管理人网站:www.wjasset.com。

9.3 查阅方式

投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。

万家基金管理有限公司

2020年 7月 20日