基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 7月 21日
大摩双利增强债券 2020年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 7月 17日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 大摩双利增强债券
基金主代码 000024
交易代码 000024
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013年 3月 26日
报告期末基金份额总额 1,891,371,355.15份
投资目标
本基金投资目标是在严格控制风险的前提下，通
过积极主动的投资管理，合理配置债券等固定收
益类金融工具，力争使投资者获得长期稳定的投
资回报。
投资策略
本基金将坚持稳健配置策略，在严格控制风险的
基础上，力争使投资者获得长期稳定的投资回
报。
在大类资产配置的基础上，本基金采取以下策
略，将固定收益类资产在信用债、可转债和其他
资产间进行配置。
首先，本基金分别对影响信用债市场的信贷水
平、信用利差水平、信用债市场供求关系等因素
进行分析；然后，对影响可转债市场的转股溢价
率、隐含波动率、对应正股的市场走势、可转债
市场供求关系等因素进行分析研究；最后，本基
金根据上述分析结论，预测和比较信用债、可转
债两类资产未来的收益率与风险，并结合二者的
相关关系，确定并调整信用债、可转债两类资产
的配置比例，在收益与风险间寻求最佳平衡 。
本基金将以自上而下的在基准利率曲线分析和
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信用利差分析基础上相应实施的投资策略，以及
自下而上的个券精选策略，作为本基金的信用债
券投资策略。
基于行业分析、企业基本面分析和可转债估值模
型分析，本基金在一、二级市场投资可转债，以
达到控制风险，实现基金资产稳健增值的目的。
除信用债与可转债外，本基金还将在综合考虑组
合收益、利率风险以及流动性的前提下，投资于
国债、央行票据等利率品种。
业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×40%+中证可转
债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益
率×20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，长期预期风险与收益高于
货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
下属分级基金的交易代码 000024 000025
报告期末下属分级基金的份额总额 1,350,846,950.96份 540,524,404.19份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2020年 4月 1日 － 2020年 6月 30日 ）
大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
1．本期已实现收益 21,094,402.27 7,885,656.74
2．本期利润 7,527,185.85 2,114,236.22
3．加权平均基金份额本期利润 0.0046 0.0031
4．期末基金资产净值 1,658,293,957.99 650,904,035.46
5．期末基金份额净值 1.228 1.204
注：1.以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购
赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关
费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
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3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
大摩双利增强债券 A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.33% 0.09% -1.58% 0.20% 1.91% -0.11%
过去六个
月
1.32% 0.10% -0.48% 0.28% 1.80% -0.18%
过去一年 4.96% 0.09% 4.09% 0.23% 0.87% -0.14%
过去三年 15.41% 0.07% 8.42% 0.26% 6.99% -0.19%
过去五年 29.28% 0.08% -7.81% 0.47% 37.09% -0.39%
自基金合
同生效起
至今
53.33% 0.14% 5.33% 0.53% 48.00% -0.39%
大摩双利增强债券 C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.17% 0.09% -1.58% 0.20% 1.75% -0.11%
过去六个
月
1.09% 0.10% -0.48% 0.28% 1.57% -0.18%
过去一年 4.51% 0.09% 4.09% 0.23% 0.42% -0.14%
过去三年 14.12% 0.07% 8.42% 0.26% 5.70% -0.19%
过去五年 27.72% 0.08% -7.81% 0.47% 35.53% -0.39%
自基金合
同生效起
至今
50.59% 0.14% 5.33% 0.53% 45.26% -0.39%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：1、本基金基金合同于 2013年 3月 26日正式生效。按照本基金基金合同的规定，基金管理人
自基金合同生效之日起 6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时
本基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
2、自 2016年 1月 1日起，本基金的业绩基准由原来的“中债企业债总全价指数收益率×40%+天
相可转债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%”变更为“中债企业债总全价指数
收益率×40%+中证可转债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%”。上述事项已于
2015年 12月 23日在指定媒体上公告。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
张雪
固定收
益投资
部副总
2014年 12
月 9日
- 12
中央财经大学国际金融学
硕士，美国特许金融分析师
（CFA）。曾就职于北京银行
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监、基金
经理
股份有限公司资金交易部，
历任交易员、投资经理。
2014 年 11 月加入本公司，
2014 年 12 月起担任本基金
和摩根士丹利华鑫强收益
债券型证券投资基金基金
经理，2015 年 2 月至 2017
年 1月期间任摩根士丹利华
鑫优质信价纯债债券型证
券投资基金基金经理，2016
年 3月起任摩根士丹利华鑫
纯债稳定增值 18 个月定期
开放债券型证券投资基金
基金经理，2016 年 9 月至
2018年 4月任摩根士丹利华
鑫多元兴利 18 个月定期开
放债券型证券投资基金基
金经理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提
下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易
的交易价差进行分析，未发现异常情况。
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4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
二季度以来国内经济表现略超市场预期。虽然全球疫情整体还处于峰值期间，疫情的高发地
从东亚、欧美转移到了南美、中亚及北亚，从消费国向资源国转移。目前以中国为代表的东亚地
区已处于疫情的尾声，经济修复持续进行中，并受益于欧美等消费国经济重启。从国内实体经济
来看，二季度不论是高频数据还是月度指标都呈现持续修复，并且部分领域有明显的亮点。规模
以上工业恢复良好。工业增加值增速在 4 月已经转正，且高频的耗煤量增速、发电量、高炉开工
率等指标均在持续好转；工业品出厂价格环比也开始出现改善，预计后续通缩压力将逐渐减小。
以地产和汽车为代表的国内高单价消费需求有显著改善，但这类消费可能含有一些补偿消费属性，
需要继续观察。此外，出口表现超出市场预期。虽然全球贸易指标国韩国二季度出口表现较差，
但由于我国产业链更完整，防疫物资和以电子消费品为代表的“宅经济”消耗品出口增长较快，
抵补了传统出口经济品的下滑，表现出了一定的出口韧性。
相比于一季度的全球货币极致宽松，二季度主要经济体更多的着眼于财政政策，所谓的财政
货币化在部分经济体已然成为事实。相比之下，中国国内货币和财政政策更加有定力，货币政策
边际收敛，财政预算更加有节制。这对中国经济的长期可持续性发展以及人民币币值的稳定有着
非常重要的作用。二季度货币政策一改一季度疫情之下的“非常规宽松”状态，回归到了稳健的
态度，政策指向更注重货币向信用的转化，避免货币在金融市场淤积形成泡沫，以求对实体经济
实现“精准滴灌”。债券市场似乎对央行的操作准备不足，二季度 DR007从低点上行近 130bp，5
年期国债收益率自四月底低点上行近 90bp，10年期国债收益率自四月底上行了 50bp，曲线呈现
熊平状态。市场调整之剧烈和迅速都是历史少见，再次证明了金融市场的不可测以及拥挤交易的
不可持续。回顾这次调整，4月份央行下调超准利率，实际意图是降低商业银行的备付金，力促
宽货币向宽信用转换。但债市牛市习惯思维形成，市场一厢情愿的过度幻想了短端利率的下行，
诱发后面交易盘的踩踏。
二季度本基金仍然保持了中低久期的纯债仓位和部分转债仓位。在二季度纯债市场上部分控
制了回撤。虽然二季度权益市场表现亮眼，但结构性行情明显，转债溢价率仍在压缩过程中，整
体来说转债对组合贡献并不明显。
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二季度以来的经济修复可能在三季度持续，但反弹斜率最大的时候可能已经过去，后面结构
性分化可能性较大。疫情后，中小企业和低收入人群受损明显，这也是消费和民间投资很难快速
恢复的重要原因。值得欣慰的是，货币和财政政策都在做有的放矢的针对性投放，后续对这部分
经济的修复状况需要持续跟踪。目前海外疫情尚未得到有效控制，对经济的损害尚不能准确估测。
欧美为主的消费国逐渐恢复经济，对我国出口有一定支撑，拉美及印度等国家疫情仍未受控，后
期的主权金融风险值得警惕。从大类资产来看，我们认为金融市场会受益于本轮全球性的流动性
外溢，权益市场和债券市场都有一定机会。当前债券市场估值在合理区间，权益市场得到一定修
复，均具有配置价值。
本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度保持适中流动性，保持中等杠杆、中等
久期，优选个券，等待较为确定的大类资产机会出现。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至 2020年 6月 30日，本基金 A类份额净值为 1.228元，份额累计净值为 1.492
元，C类份额净值为 1.204元，份额累计净值为 1.468元；报告期内 A类基金份额净值增长率为
0.33%，C类基金份额净值增长率为 0.17%，同期业绩比较基准收益率为-1.58%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 2,899,821,113.26 94.79
其中：债券 2,678,618,213.26 87.56
资产支持证券 221,202,900.00 7.23
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 40,962,260.48 1.34
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其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 67,323,384.34 2.20
8 其他资产 51,156,541.18 1.67
9 合计 3,059,263,299.26 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 8,504,250.00 0.37
2 央行票据 - -
3 金融债券 110,189,000.00 4.77
其中：政策性金融债 110,189,000.00 4.77
4 企业债券 1,161,938,848.00 50.32
5 企业短期融资券 361,520,000.00 15.66
6 中期票据 656,082,000.00 28.41
7 可转债（可交换债） 380,384,115.26 16.47
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 2,678,618,213.26 116.00
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 190211 19国开 11 700,000 70,133,000.00 3.04
2 1780250 17锡东债 600,000 62,826,000.00 2.72
3 113543 欧派转债 498,220 61,973,585.80 2.68
4 113019 玲珑转债 493,080 61,003,857.60 2.64
5 122410 15龙湖 03 600,000 60,000,000.00 2.60
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值 (元)
占基金资产净
值比例(%)
1 138414 招慧 07A 350,000 35,178,500.00 1.52
2 139806 招慧 02A 300,000 30,315,000.00 1.31
3 138408 元熹 2优 1 300,000 30,156,000.00 1.31
4 139950 荣耀 01A 200,000 20,176,000.00 0.87
5 138365 招慧 06A 200,000 20,110,000.00 0.87
6 138888 旭日 08A 190,000 19,000,000.00 0.82
7 138279 招慧 05A 170,000 17,119,000.00 0.74
8 138512 奥发 07优 150,000 15,046,500.00 0.65
9 165865 龙联 06A 150,000 14,991,000.00 0.65
10 138334 南祺 01优 140,000 14,085,400.00 0.61
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
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5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本报告期内被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金本报告期末未持有股票 。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 45,162.07
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 48,397,556.28
5 应收申购款 2,713,822.83
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 51,156,541.18
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值 (元) 占基金资产净值比例（％）
1 113543 欧派转债 61,973,585.80 2.68
2 113019 玲珑转债 61,003,857.60 2.64
3 113011 光大转债 58,281,238.20 2.52
4 113013 国君转债 56,118,159.20 2.43
5 132018 G三峡 EB1 29,959,200.00 1.30
6 128045 机电转债 24,595,455.84 1.07
7 113518 顾家转债 16,644,681.00 0.72
8 110042 航电转债 11,310,000.00 0.49
9 110059 浦发转债 9,863,154.00 0.43
10 113552 克来转债 7,264,475.80 0.31
11 128017 金禾转债 4,042,279.92 0.18
12 132015 18中油 EB 3,951,000.00 0.17
13 128034 江银转债 1,609,261.42 0.07
14 113516 苏农转债 306,060.00 0.01
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15 110061 川投转债 128,136.00 0.01
16 128083 新北转债 85,669.20 0.00
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
报告期期初基金份额总额 2,055,441,555.31 862,096,076.29
报告期期间基金总申购份额 25,649,337.84 41,928,978.02
减:报告期期间基金总赎回份额 730,243,942.19 363,500,650.12
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额 1,350,846,950.96 540,524,404.19
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回本基金。截至本报告期末，基金管理人未
持有本基金份额。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在规定媒介上披露的各项公告。
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8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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