一、调查显示3月CPI同比涨幅预计攀至5.2%

最新调查显示，3月中国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅预计将达5.2%。这将创下金融危机以来的物价涨幅高位。国家统计局预计于4月15日公布3月及一季度经济统计数据。

点评：物价持续上涨既有“内因”，也有“外因”：“内因”是应对金融危机而实施的宽松货币政策以及刘易斯拐点到来引起劳动力成本的不断上升;“外因”是美国等发达国家的宽松货币政策以及高企的石油价格引致的输入性通胀。由于市场已对3月份CPI走高有所预期，并且央行已在前一周加息，因此CPI数据公布对市场的影响有限。

二、温家宝：中央调控房市决心坚定 各级政府切实担责

中共中央政治局常委、国务院总理温家宝9日指出，住房供应和房价问题涉及人民群众切身利益，关系经济健康发展、社会和谐稳定，中央加强房地产市场调控的目标是明确的，决心是坚定的。各级政府要切实担负起责任。

点评：前段时间各地方政府出台了2011年的房价调控目标，但大部分仍是稳中有升，国务院和住建部对此表示不满，未来仍有进一步出台针对房地产调控措施的可能。

三、一季度我国累计出现10.2亿美元贸易逆差

海关总署10日发布今年一季度我国外贸进出口情况。据统计，1-3月，我国进出口总值8003亿美元，比去年同期(下同)增长29.5%。其中出口3996.4亿美元，增长26.5%;进口4006.6亿美元，增长32.6%。一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差。

点评：这是继2003年和2004年一季度之后再次出现贸易逆差。进口的强劲增长是导致贸易逆差的原因，跟石油、大宗商品价以及粮食进口价格的快速上涨有关。

四、海洋经济规划上报国务院：将占GDP1/5

据悉，《全国海洋经济发展规划》已经征求完有关部门的意见，近期将上报国务院。在《规划》中，全国海洋经济增长目标是，到2020年，海洋产业增加值占国内生产总值的20%以上，并逐步形成6到8个海洋主体功能区域板块。此外，《规划》要求加大政府财政对海洋经济发展的投入力度，同时完善海洋经济发展的金融和税收方面的扶持政策，拟对国家鼓励优先发展的海洋产业领域项目和海洋高新技术企业，给予其所得税减半征收或免征的优惠。

点评：大力发展海洋经济，将使海洋装备制造、海洋油气、船舶制造、海洋渔业、海洋运输、海洋生物医药、海水综合利用、海洋化工、滨海旅游等行业受益。今年是十二五规划的第一年，未来新兴战略性产业的相关规划会陆续出台，或将对相关上市公司的二级市场股价形成一定的影响。

 图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    本周沪深两市成交量和上周相比略有减小。从本周资金监控上看，金融、有色金属和能源大行业为资金主要注入的版块，分别以100.39亿、66.16亿和26.15亿元位居周资金流入榜前三甲。本周主力资金出逃严重的版块仍然是电力和医药板块，两板块资金流出额总和约为54.04亿元。据易天富基金研究中心统计，本周大部分基金净值上涨，由于二八现象极为明显，开放式基金中很少有跑赢股指的，股票型和混合型基金涨幅最靠前，封基的表现也还可以，保本和债券型基金则是平稳增长，本周外围股票市场继续强劲上涨，QDII基金平均上涨了1.20%。

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

   本周股票型基金平均跌幅为1.63%。371只基金有361只上涨，4只收平，其他6只是下跌的。本周基金大部分上涨，且明显是大盘类的基金表现出色，整体涨幅居前，尤其是指数型基金，本周涨幅最大的是申万菱信深证成指分级进取，上涨了5.49%，它是一只跟踪深证100指数的分级基金，具有杠杆效应。本周深证指数表现不错，上海的中证100也是紧随其后，国联安双禧中证100B以3.47%的涨幅位居第三。本周表现靠后的多数为中小盘类的基金，以中小板和创业板为主的东吴新经济下跌1.13%，跌幅最大。中小板和创业板已经有反弹的迹象了，因此投资者可以逢高减持小盘基金。

表 3：股票型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    本周混合型基金平均涨幅为1.30%，表现不如股票型基金。152只混合基金有150只上涨，其他2只下跌。本周表现较好的是华富价值增长，该基金本周涨幅3.26%，这只基金是中盘风格的，成立以来业绩并不好。混合型基金中涨幅居前的是大多还是大盘类的基金。本周下跌的两只基金是长信双利优选和金元比联成长动力，分别下跌了0.12%和0.31%，两只基金都以中小板和创业板股票配置为主，同时酿酒医药行业配置也较多，而这两个行业最近一段时间一直在调整。

表 4：混合型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2 固定收益类基金表现

    本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.06%，报收于127.71点，由于加息的缘故国债的吸引力下降，成交量大幅减少；企债指数报收144.82点，全周小幅上涨0.09%，股指持续上涨带动了企债成交量的放大。目前两个指数的均线系统还是保持的较好，如果后市出现破位现象，投资者应尽量减少债券基金的投资。公司债指数本周小幅上涨0.16%，收于128.01点。分离债指数本周微涨0.13%，收于127.64点。由于债券市场表现较好，本周债券基金平均涨幅为0.35%。162只债基有149只实现正收益，11只收益持平，其他2下跌。本周涨幅前五的是五只新股增强型债券基金。但从整体上看涨幅居前的多数是股票增强型债基。普通债基基本和上周持平。本周涨幅最大的是博时稳定价值A，上涨了1.42%。下跌较大的是新股增强型债基摩根士丹利华鑫强收益，下跌了0.11%，由于配置的次新股多半来自中小板和创业板，因此没有上涨反而是下跌了。

表 5：债券型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

     今年以来保本基金数量增加，最近又有许多新的保本基金发行。本周8只保本型基金7只上涨，1只持平，平均涨幅为0.25%。南方恒元保本涨幅最大，上涨了0.70%，这只基金在去年业绩优秀，表现好于大多数偏股型基金，今年以来收益也很高。两只次新基金广发聚祥收益为零，汇添富保本微涨了0.10%，其他几只基金涨幅不大。

表 6： 保本型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、封闭式基金表现

    本周所有封闭式基金的平均涨幅为1%。57只封基有51只实现正收益，有4只收益为零，其余2只下跌。整体上看，本周上涨的主要是大盘类的封基，债券型封基收益较低，创新型封闭表现好于老封基。本周排在第一的是国投瑞银瑞和小康，上涨了3.83%，它是分级杠杆指数基金，其他两只创新型封基长盛同庆B和国泰进取分别上涨2.93%和2.78%表现也不俗，由于老封基有折价优势，因此投资者可以关注折价率高的老封基。

表 7：封闭式基金上周涨幅前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、QDII基金表现

    本周全球股指继续良性反弹，不过美国三个股指上涨乏力，虽然道琼斯工业指数创出了两年多来的新高，但纳斯达克指数和标准普尔指数双双下跌。欧洲股市表现稳健，而亚洲方面，本周表现最好的是香港恒生指数，上涨了2.50%，韩国汉城指数创出了历史新高，其他亚洲股指继续反弹。截止4月8日，本周31只QDII有30只实现正收益，平均涨幅为1.20%。华宝兴业海外中国涨幅最大，上涨了3.37%，是唯一涨幅超过3%的QDII，石油和黄金的屡创新高带动了全球各类资源品价格的上涨，招商全球资源和诺安全球黄金受益上涨，收益超过1%的有19只。几只新成立的次新基金收益最低。唯一下跌的是国泰纳斯达克100指数基金，跌了0.53%。

表 8： QDII本周（2011.4.1-2011.4.8）前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金

1.1 偏股型基金

     本周股票市场终于站稳了3000点，由于金融地产的强势拉抬，股指在上攻过程中基本没有遇到任何阻碍，而且中小板和创业板也在股指站稳3000点后开始反弹，二八分化现象有所缓解。本周市场的热点主要还是集中在水泥、化工、有色金属、黄金等板块，而防御性品种医药酿酒依旧表现不佳。从盘面显示，市场人气有所回暖，个股反复活跃，一些前期被错杀的品种也都纷纷反弹。不过成交量的缩小显示出中小投资者对于后市行情依旧表现得较为谨慎，如果权重股不能继续站出来拉升股指，可能会成果不保。

    消息面上看，中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。这是央行今年以来第二次加息，也是去年以来第四次加息。这对银行地产行业的业绩有所影响。另外从4月上旬开始，国务院派出8个督查组，对16个省（区、市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。据了解，督查组将重点检查各地房地产市场调控工作责任落实情况、保障性安居工程建设情况、执行税收政策和差别化信贷政策情况、住房用地供应管理情况、引导住房需求情况以及落实住房保障和稳定房价工作约谈问责机制情况，受此影响，本周房地产板块连续多天调整。虽然银行地产在把股指拉到3000以上之后选择了主动回撤，但这更有利于下一步的快速拉升，并且据我们监测，本周金融行业仍旧是资金流入最多的行业，达到了100.39亿，因此未来股指有望在银行股的带动下进一步上扬。

    根据沪深交易所的安排，统计显示，在4月11日—4月15日这周，两市共有21只限售股将解禁上市，合计数量为15.96亿股，解禁市值为458.13亿元，较本周的88.9亿元大增415.33%。其中，沪市解禁市值较大，解禁市值达到335.7亿元，占总量的73.28%，而深市解禁市值为122.43亿元。不过，由于解禁市值较大的公司解禁股东大多是大股东一家，因此解禁压力或比预期要小。从技术面上看，沪指周五收出小阳线，技术指标KDJ向上发散，MACD红柱伸长，下方均线系统多头排列，沪指有望延续反弹的趋势。从周K线看，沪指已经站上了250周期线，目前下方5周线、10周线支撑，中期趋势进一步明朗。

    近几个月来，国际大宗商品价格开始呈现加速上涨势头。国际油价突破每桶100美元关口，黄金、铁矿石价格纷纷创下历史新高，国际粮价也达到近两年以来最高。这对于国内的通货膨胀无异于雪上加霜。预计3月份的CPI很有可能在5%以上。综合以上来看，我们认为股指的上升瓶颈已经打开，只需要量能的跟进，未来将有进一步的上涨空间，并且个股表现会更加活跃，市场赚钱效应会增加，在基金操作上，我们建议投资者投资一些配置较多周期性行业个股的基金，同时也可以增加指数基金的配置比例。个基上可以继续关注：国投瑞银稳健增长、诺安中小盘、银河行业优选、诺安成长、华安动态等。

 1.2 固定收益类基金

    本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.06%，报收于127.71点，由于加息的缘故国债的吸引力下降，成交量大幅减少；企债指数报收144.82点，全周小幅上涨0.09%，股指持续上涨带动了企债成交量的放大。目前两个指数的均线系统还是保持的较好，如果后市出现破位现象，投资者应尽量减少债券基金的投资。公司债指数本周小幅上涨0.16%，收于128.01点。分离债指数本周微涨0.13%，收于127.64点。走势图上看，两个指数依然有较大的回调风险。

    本周央行在公开市场的操作如下：央行周四在公开市场发行了600亿元1年期央票和160亿元3个月期央票，发行量分别较上期减少360亿元和100亿元。同时展开了970亿元28天正回购和100亿元91天正回购。本周货币回笼金额达到1830亿，较上周减少近4成，实现公开市场资金净投放280亿，结束了此前连续4周的公开市场净回笼。就收益率而言，各项公开市场操作均出现不同程度上升，其中，上调后的央票发行利率均略高于二级市场收益率，这有利于保持公开市场操作的货币回笼功能。4月5日晚间，中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。考虑到近期市场资金面较为充裕，未来的通胀压力依然较大，3月份的CPI数据可能再度走高，央行交替使用准备金率和利率工具基本在市场的意料之中。本次加息中值得关注的是，央行再次上调了活期利率，其中活期存款和协定存款利率均上调了10个BP。而2月份的那次加息，活期存款利率仅上升了4个BP，本次活期存款利率的升幅大于上次。可以看出，央行利率政策的调控力度正在逐步加大。去年末央行已经步入了加息通道，未来利率有进一步上升的空间。

    此次加息仍意在控通胀，预计3月份CPI依然居高不下，加息将带来短期债市收益率继续上行的利好。由于短期内债券市场受流动性环境的主导，当前银行体系内流动性十分宽松，经济增长速度的放缓也将引发央行流动性紧缩程度由年初的极度紧缩回归到正常的水平，因此近期债券市场回暖的小趋势尚未结束。总体来看，目前市场资金面再显宽裕，中短期内债市将延续上涨行情。不过最近几个月CPI数据仍有可能继续上行，央行的调控政策将延续下去，如果对市场资金面产生不利的影响，债市的走势或将发生逆转，我们建议投资者可以适当有限度的配置债券型基金，可以关注招商安本增利债券、建信稳定增利、易方达增强回报AB等债基。

2、QDII基金

    本周美国三大股指表现不一，道琼斯指数创下了两年多来的新高，道指微涨0.03%。但纳斯达克指数和标准普尔指数双双下跌，分别下跌0.33%和0.32%，结束了连续两周上涨的走势。经济数据面，美国商务部报告称，2月批发库存合预期销售意外下滑。美国商务部指出，2月的批发库存总额环比增至4379.9亿美元，创下了2008年12月以来新高，此前1月批发库存的环比增幅由早先公布的1.1%下调至1.0%。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期2月的批发库存环比将增1%。美联储本周公布上月15日的议息会议纪录，指出美国经济恢复动力，但能源和食品等大宗商品价格急升，将打击复苏、消费者开支及企业投资，并使通胀预期升温。虽然美联储未有定出退市或加息时间表，但有评论认为，多名美联储官员近日不停向市场放风，显示美联储正考虑调整宽松货币政策。纪录显示，美联储内部对加息时间意见分歧，少数认为应在今年调整货币政策，但大多数仍认为宽松货币政策应持续到今年后。分析认为，美联储短期内不会加息，最快将于今年底或明年初。美国经济得以复苏一是靠大量的发行美元促进实体企业扩大生产，二是让美元汇率走低刺激出口，但两个方法造成了全球通胀水平的抬高。长期来看，美国也会受到通胀恶化的影响。

    欧洲方面，继本周二中国年内第二次加息后，周四欧洲央行发布利率决议，宣布同等幅度的加息政策。决定将基准利率由历史低点1%上调0.25个百分点，至1.25%，为自2008年7月以来首次加息。此前欧盟区通货膨胀率于三月达到2.6%，高于央行2%的目标，也是2008年10月以来的最高点，通胀的超预期是欧洲央行加息的诱因。葡萄牙政府总理苏格拉底6日晚宣布，葡政府决定请求欧盟提供金融援助，以缓解不断恶化的债务问题以及由此引发的经济下滑。葡萄牙是继希腊和爱尔兰之后第三个请求欧盟提供金融援助的欧元区国家。欧盟负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩8日表示，欧盟将在未来几周内与葡萄牙就全面救助方案展开磋商。对葡萄牙的援助方案将是一套包括严格条件在内的全面救助方案。为获得欧盟援助，葡萄牙将需要实行全面和多年的财政整固措施。尽管如此，欧洲央行本周的加息决定将会对葡萄牙、希腊和爱尔兰等仍在债务危机中苦苦挣扎的国家雪上加霜。另外受欧洲央行加息预期的推动，欧元对美元汇率已攀升至1.4比1以上，这会抑制欧元区国家对外出口，影响经济增长。

    亚洲方面，日本继续噩耗频传。截至周三，福岛核电站污水排放已近五千吨，还有多处厂房和竖井中的高度污染水悬而未决。七国集团破天荒联手干预汇市，迫使日元连续三周大跌，至本周四贬值超过9%。周四晚日本又发生7.4级强震，新增多处核电站停止供电，令重建雪上加霜。而利比亚战局更是扑朔迷离，人员伤亡不断加大，油田设施和出口海港连遭损毁。市场预测利比亚战乱至少造成欧洲市场的原油供应每日缺失130万桶。以上因素造成本周黄金和油价均创出新高，黄金期货价格周五报收于每盎司1474.10美元，创历史最高收盘价。原油期货价格收于每桶112.79美元，也是两年多来的新高，原油价格的上涨将加剧全球通胀的恶化，带动化工、资源品等价格的上涨。综合看来，美国由于面临的通胀水平是全球最低的，因此较长时间内股指的走势会稳步向上，而欧洲股市中的德国等经济复苏强劲的国家也会有好的表现，亚洲股市中较为成熟的几个地区（日本除外）也能最大程度的降低通胀日益严峻所带来的影响，未来外围股市面临的不确定性将增加，投资者在投资QDII的时候一定要时刻注意防范风险。资金量大的投资者可以适当配置QDII分散投资以回避A股市场所产生的单一风险。目前可以关注：国泰纳斯达克100、招商全球资源、诺安全球黄金等QDII。

3、封闭式基金

本周股指实现了较大幅度的上涨，由于银行地产的拉动，沪指轻松站上了3000点，而此前我们曾说过3000点是分水岭，不过后市股指能否展开较大的行情还要看沪市成交量能否放大到2000亿以上。从盘面上看，中小盘股有企稳的迹象，由于1季度报即将公布，小公司的业绩如果不好的话可能存在估值回调的风险，而目前市场上也是二八风格比较明显。本周26只传统封闭式基金平均涨幅为1.33%，涨幅低于股票型基金，但和混合型基金相同。本周26只封基折价率为6.77%，比上周的7.19%进一步下降。本周没有基金折价率超过15%，目前折价率在10%以上的基金为8只，比上周增加3只。其中折价率最低的是基金普惠，本周溢价1.7812%，该基金为2014年1月6日到期，由于存在分红预期因此受到了二级市场的追捧。最近封基开始进入分红期，偏好封基的投资者可以适当关注具有分红潜力、折价率较高且盈利能力较强的基金同盛、基金普丰、基金金鑫等封基。