一、10月中国PMI降至两年来最低

11月1日，中国物流与采购联合会发布的10月份中国制造业PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点。该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌，但继续保持在50%以上。

点评：此前市场普遍预期10月PMI将回升至51.7%，而数据显示，10月份PMI环比下降0.8个百分点，创下2009年3月以来的新低，反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能，但适度增长的基本态势不会根本改变。

二、央行本周净投放近千亿

在连续三周净回笼资金后，中国人民银行本周于公开市场实施资金净投放操作，共计投放资金960亿元，公开市场正在传递政策微调信号，年底市场流动性将有所宽裕。

点评：央行的操作符合温家宝总理管理政策微调的宏观政策，市场资金面紧张情况大大缓解，各回购利率大跌。从近期资本市场的表现看，无论是债市还是股市均对此有积极反应。

三、G20峰会决定重振经济增长

二十国集团领导人第六次峰会4日在法国戛纳电影宫会议中心闭幕，会议通过旨在促进增长与就业的“戛纳行动计划”。 二十国集团领导人重申相互协作的决心，并在此次峰会上做出了决定以重振经济增长、创造就业、维护金融稳定、促进社会融合和令全球化为人类需求服务。

点评： 从各国领导人的表态看，目前阶段全球主要经济体的目标已经从前期的抗通胀转为保增长，各央行也先后结束加息周期转为降息，如欧洲央行、澳大利亚央行、巴西央行等。发达国家的经济增长依然疲弱，新兴经济体依然是未来全球经济增长的主要动力。

 图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为2.23%。445只基金整体表现较佳，仅有2只下跌，5只收益为零，438只基金均获得了正收益。其中，光大中小盘表现最佳，达到了6.04%；随后的是海富通中小盘，上涨5.29%。整体上看，投资中小盘个股的基金表现最佳，涨幅随后的为指数型欺负，跌幅最大的是汇添富深证300ETF，该欺负下跌了0.16%。

表 2：股票型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金平均涨幅为2.24%。155只混合基金无一下跌。整体表现要好于股票型基金。涨幅第一的是华商动态阿尔法，周涨幅达到了5.40%，遥遥领先。整体上看，涨幅居前的多为持有中小盘个股的基金。表现较弱，涨幅居后的基金多为持有较多债券又及持有较多消费类个股的基金。

表 3：混合型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 1.2 固定收益类基金表现

本周20只债券基金涨幅为1.10%。200只债券其中，实现上涨的基金达到199只，仅1 只为零收益。涨幅最大的杠杆型债券欺负，其中嘉实多利分组进取达到了5.90%，随后的中欧鼎利分级B仅为2.85%。整体上看，受股票市场上涨的带动，持有较多可转债的债券基金涨幅居前，随后是主要投资信用债券的基金。新股增强型基金则基本处于涨幅居中。

表 4：债券型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周保本型基金涨幅为0.52%。20只保本基金中，实现上涨的基金达到19只，仅1 只为零收益。涨幅最大的为兴全保本，周涨幅达到了1.39%，另外，招商安达保本、国泰保本也超过了1%。零收益的基金为东方保本。

表 5： 保本型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

截止周四（11月3日），本周47只QDII平均涨幅为-2.17%，仅6只实现了上涨，有41只基金下跌。主要原因为，希腊公布的消息影响，市场担忧希腊违约，全球市场出现暴跌。受此影响，黄金价格出现了小幅上涨，因此，易方达黄金主题、诺安全球黄金涨幅居前。跌幅较大的多为投资亚太市场的基金，其中海富通大中华精选、上投摩根亚太优势跌幅均超过了4%，分别下跌4.44%和4.59%。

表 6： QDII本周（10.31-11.03）前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周所有封闭式基金的平均涨幅为1.52%，无一下跌。涨幅居前的为杠杆型基金，位居第一的为国泰进取，周涨幅达到了6.13%；其后为大成景丰分级B，周涨幅达到5.19%。传统封基整体表现较佳，涨幅居前，整体折价率为9.7%，与前一周无较大的变化。

表 7：封闭式基金上周涨幅前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金

1.1 偏股型基金

本周市场延续强势，即便在外围市场出现大幅下跌的情况下，A股市场依然我行我素，周三低开后的强势拉升无疑代表了市场空间被进一步打开，而成交量的稳步放大证明了投资者对后市的预期逐渐转好。从本周公布的有关经济数据来看并不理想，10月份物流协会制造业PMI环比回落0.8个百分点至50.4，为2009年3月进入扩张区间以来最低值，预示中国经济增速或将继续放缓。另外，中国经济景气监测中心公布的中国领先指数连续3月下跌，且9月份加速下跌1个点，暗示短期内中国经济难以出现拐点。展望后市，未来一段时间内，政策面如果不出现意外利空，那么市场在进行充分的换手调整后将会再次引爆做多热情。一方面，未来1个月是政策出台密集期，在市场信心修复之后政策效应将会凸显，另一方面，市场一举突破2500点心理压力位和60日均线后，上升趋势得到加强。如果下周前期表现良好的热点板块进入休整阶段，而新的热点又没能切换，那么市场或迎来震荡整理。整体上我们认为既然市场已经在构筑或走出底部区域，机遇大于风险，轻仓的投资者可稍微积极些。可关注中小盘基金为主，具体如：天私周期策略、泰达宏利周期、光大中小盘等。

1.2 固定收益类基金

央行3日在公开市场发行了10亿元3月期央票，未进行正回购操作，本周从而净投放资金960亿元，终结了此前连续三周的资金净回笼。在信贷放松后，上周3年期央票的停发，以及本周近千亿元的资金净投放，进一步表明货币政策正在进一步向宽松方向的“微调”。预计中短期内公开市场操作仍会保持较低力度，市场资金面在未来相当长一段时期内有望延续偏宽松的格局。随着未来通胀下行趋势确立，一些针对中小企业融资难的定向宽松政策也会首先从数量型调控开始。就公开市场操作来看，央行9月份开始采取7天和28天正回购操作，平滑公开市场到期量，缓解了后续到期量过少的问题，这显示出央行着力于短期灵活微调的政策目标，一旦资金出现紧张可随时停止回笼并投放资金。展望后市，债券市场将依然处于大类资产投资价值最优时期，在经济增速下滑、通胀压力减弱和资金面紧张程度缓解的三大利好支撑下，将上涨行情继续演绎。而从各类债券板块来看，利率债和高等级信用债最具投资价值。同时在股市出现转好的情况下，可转债市场将人出现上涨，所又投资者可又重点关注可转债基金又及信用债基金。如：易方达增强回报、博时信用债、华富收益增强等。

2、QDII基金

11月3日-4日，法国戛纳，G20峰会如期举行，举世瞩目。据路透社报道，当地时间11月3日晚间，希腊总理帕潘德里欧在召集紧急内阁会议后决定放弃公投计划。他表示："公投并不是目标。"就在前几天，帕潘德里欧还表示，希腊初步定于12月4日就欧盟新救助方案举行全民公投。德法也已经强硬表态，称在公投完成前，希腊不会获得任何援助贷款。ARD日前公布一项调查结果显示，如果希腊不接受欧洲第二轮救市计划条款，则大部分德国民众希望希腊离开欧元区。另外，在美联储结束为期两天的议息会议并宣布按兵不动后，11月3日议息的欧洲央行却给了市场一个大意外：降低基准利率25个基点，从1.50%下调至1.25%，从而宣告了今年4月以来欧洲央行启动的加息周期结束。有市场人士认为，欧洲央行新行长德拉吉在首个新闻发布会上透露的信息暗示着未来欧洲央行将更重视利率手段、而非资产购买来刺激经济；欧元区经济有衰退的可能、而欧洲央行可能会继续降息。在较为宽松的利率环境下，若美国经济前景改善、息差缩小将可能导致全球资本流向发生变化，从而冲击大宗商品和新兴市场资本价格。与此同时，越来越多的观点认为，欧洲央行很可能再度以购买债券的形式大力支持意大利、西班牙等重债国家。至少在建立起欧洲银行业与债务危机防火墙之前，欧洲央行出台新举措以遏制债务危机蔓延已成为大概率事件。整体上看，国外市场未来走势可能延续强势，因此可以逢低建仓进行波段操作，但由于希腊问题并未完全解决，因此不建议重仓操作。具体可关注：国泰纲斯达克100、南方全球精选等。

3、封闭式基金

两市展开大幅反弹后，个股出现了分化，投资风险加大，因此可又选择封闭式基金进行投资，风险较小。之所以选择封闭式基金，主要还是因为其二级市场交易价格同基金实际净值间存在着一定程度的折价，并且这些基金按照合同相关规定将陆续到期，到期后不论是进行"封转开"，还是改造为创新型封闭式基金，届时折价率所包含的价值将兑现给持有人。传统封基每年至少分红一次，分红总额不低于其可分配总额的90%。而且按照历年的经验，每年10月至次年4月在封基分红预期下，封基往往会走出一波亮丽行情。目前正好处于四季度，一些具有高折价水平、高分红潜力、净值高增长的"三高"封基应引起投资者重视。结合近期市场走势，我们认为投资可以积极关注杠杆型基金，如国泰进取、大成景丰分级B、长盛同庆B等：以及部分传统封基，如基金通乾、基金汉盛等。