一、央行：外汇占款连续两个月环比下降

    中国人民银行网站12月19日发布的数据显示，11月末外汇占款余额为25.459万亿元人民币，较10月末减少了279亿元，连续第二个月环比下降，10月末外汇占款余额较9月末减少248.92亿元。

    点评：外汇占款连续两个月环比下降显示出近期外汇流出现象比较严重，人民币的贬值预期较强，企业也对持有外汇报比较积极的态度，结汇意愿减弱。外汇占款连续下降也使得人民银行再次下调存款准备金的预期增强。

二、央行：宏观经济热度指数两年来首次跌破临界值

    央行发布的第4季度全国银行家问卷调查显示，宏观经济热度指数继续下降，两年来首次跌入临界值50%以下，为48%。企业贷款满意度预期指数结束了去年以来的下降态势，本季较上季上升0.4个百分点至31.4%。对下季货币政策，56%的银行家预期将保持适度水平，较上季上升13.9个百分点。

    点评：该调查显示出目前经济呈现一定的下滑趋势，结合其他数据和近期中央经济会议的内容，反应出明年经济工作的重点从抗通胀变为报增长，而且经济增速可能会呈现先低后高的走势。但目前经济增速放缓的主要原因还是前期的主动调控，因此明年硬着陆的可能性不大。

三、证监会一日通报五案

    12月23日下午，证监会有关部门负责人通报了五起证券市场违法违规案件，其中包括证券公司从业人人员“老鼠仓”涉刑第一案、首例涉及阳光私募的“抢帽子”市场操纵案，保代内幕交易案。大富投资、新思路投资涉嫌操纵证券市场案以及惠顺装饰法人利用他们账户买卖证券行为等。

    点评：证监会近期加大了对证券违法事件的查处力度，多名违法人员被查处。对此类案件的查处有利于中国资本市场的健康发展，恢复投资者的信心。

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金业绩表现依旧较差，但受益于指数跌幅趋缓，净值逆市上涨的基金比上周增多。其中，富国天博，鹏华价值优势、广发小盘成长、博时第三产业成长、国投瑞银瑞福分级名列前五。申万菱信深证成指分级进取跌幅最大，跌幅达5.23%

表 2：股票型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

弱市中，混合型基金整体表现依旧略好于股票型基金，但上涨家数比股票型基金少，有10只实现正收益。富国天瑞强势地区精选、博时价值增长、融通行业景气名列三甲。跌幅前三位终于不是大成系基金了，而是金鹰中小盘精选-3.11%、宝盈鸿利收益-2.95%、华富竞争力优选-2.85%

表 3：混合型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 1.2 固定收益类基金表现

    涨幅榜中，鹏华丰泽分级B、天弘丰利分级B、富国汇利分级进取名列三甲。整体上看，受股票市场持续下跌影响，分级债表现依旧分化较大。跌幅榜中表现最差的是长信利鑫分级A，跌幅达2.07%

表 4：债券型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周20只保本基金中，6只获得正收益，9只零收益。获得正收益的分别是大成保本、银河保本、长盛同鑫保本、广发聚祥、诺安保本，涨幅皆为0.10% 表现最差的为国泰保本，跌幅0.71%。

表 5： 保本型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

截止周三（2011.12.21），本周49只QDII基金多达46只实现正收益，3只零收益，无下跌基金。主要原因为，外围市场在圣诞节来临前，市场对欧债危机的恐慌气氛有所缓和，人心思涨。

表 6： QDII本周（11.11-11.17）前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

    本周封闭式基金表现第一的是鹏华丰泽分级B、天弘丰利分级B和富国汇利分级进取名列二三；国泰进取表现最差，跌幅达4.98%。

表 7：封闭式基金上周涨幅前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

本周市场受年末资金到期有限、机构纷纷结算、股市IPO、中国平安（601318）债市融资尚未减缓以及公开市场连续四周净回笼等多重利空因素的共同作用下，市场再度陷入弱势震荡格局中，并在周四的盘中创2149.42点新低。周五市场受各种传言影响重返2200点，再现反弹走势。从盘面上看，两市各行业板块除农业板块外悉数飘红，其中水泥建材以超过3%的涨幅领涨两市。水泥建材属于前期跌幅最大的板块之一，因此对于周五早盘的强劲反弹，属于一种超跌反弹的性质。而这种反弹反弹往往具有爆发性，但持续性则往往较差。相对乐观的，是沪指本周收出了一根十字星，预示着市场面临方向性选择。

无可否认，本轮下跌与资金面好转预期落空密切相关，而从当前的形势看，11月新增人民币贷款为5622亿元，仍小于市场预期；而央行公开市场操作方面已经连续四周净回笼资金，存准率下调的直接原因也是为了对冲外资流出的影响，央行维持资金面平稳的意图明显，短期内宏观投放方面难有超预期的利好。　数据显示，下周将有35家公司合计27.5亿股限售股获得解禁，总市值超过200亿元，环比降幅逾三成，回落至年内低位水平。解禁压力的持续下滑对于当下萎靡不振的A股市场而言应该算是个好消息。我们认为，热点板块的延续性也是需要重点观察的要素，因为只有形成持续的热点，市场才可能出现赚钱效应，而只有赚钱效应显现，才能形成良好的做多氛围，进而推动市场逐步向上。量能能不能放大，制约着指数的上攻力度，短期预计维持底部震荡可能性较大，故操作策略上仍以逢低建仓为主不盲目追涨。后市如有反转，可关注月报中的基金池。

2、固定收益类基金（债券型、保本型）

尽管央行已经并且还将下调存准率，但目前有三大因素制约着资金面的放松：一是控物价。中央经济工作会议仍将“控物价”作为了2012年经济工作的重要任务之一，表明管理层不会放松对物价的控制，尤其是在明年1月，元旦、春节两大节日集中在一块，更容易推升物价指数，是控制物价反弹的关键时期。二是现在监管部门对银行信贷投放的监管趋于严格。三是目前银行放贷资金并不多，且自身出于对放贷风险的控制，在短期内的贷款增幅也不会太大。但最近有媒体报道称，华夏基金、嘉实基金、易方达基金、博时基金、南方基金、华安基金、大成基金、汇添富基金、海富通基金等9家基金公司旗下香港子公司已获得中国证监会批准，首批拿到人民币境外合格机构投资者（RQFII）资格，其中华安基金、南方基金等香港子公司已经向香港证监会上报首只产品，最快明年初开始发行。根据规定，试点初期不少于募集规模80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，不超过募集规模20%的资金可投资于股票及股票类基金。因此这将利好债券市场。

资金面上，本周央行通过公开市场操作净回笼资金100亿元，央行已经连续四周实现净回笼操作，累积净回笼量达到了2080亿元。从市场利率来看，银行间市场债券质押式回购7天品种利率走势逐日上升，但仍维持在4%以下，显示出本周市场资金面仍然略显宽裕。值得关注的是跨年的14天品种利率周五飙升至5%以上，这预示着下周市场资金面可能会趋于紧张，央行或将重回净投放操作。消息面上，中国平安日前公告称，拟发行260亿元的可转债。这是继今年石化转债发行后，又一大盘股转债。有市场分析人士认为，这一消息将对转债市场形成冲击，不利于转债市场的走强。据报道，目前信用债的到期收益率水平已经处于历史高位，同时，11月份以来，中票、短融券发行双双放量，带动信用债整体融资规模大幅增长。截至11月24日，信用产品计划发行量达3896.93亿元，实际已发行3331.89亿元，一举创出信用债历史单月发行量新高。伴随未来货币政策环境逐渐放松的预期，信用债因其较利率债的收益率具有更大的弹性，其未来的收益优势可能更为明显。所以我们认为债券市场最坏的时间已经过去，投资者可以加大债券基金的配置，但由于股市表现不佳，建议短期内回避可转债类基金，可以重点关注信用债券类基金。

3、QDII基金

欧债危机一直是制约全球市场的主要因素之一，目前来看，欧盟各国政府正在积极落实之前达成的协议，欧债危机似乎出现一定转折。最近有消息称，欧洲央行已经邀请欧元区各大央行预订其第一批无限制的三年期贷款，此举旨在维持欧元区在主权债务危机形势下的信贷流动。欧洲央行将向银行提供后者所希望获得的任何数量的贷款，银行则需向欧洲央行提供合格的担保品。这些贷款的期限为1134天，利率为贷款期内央行基准利率的平均值。欧洲央行正试图确保银行能以较低的利率获得中期贷款，从而能继续向公司和个人消费者放贷。除了提供较长期贷款以外，欧洲央行还已经扩大了银行能用来获得贷款的担保品的范畴。本周二，欧美股市均出现2%水平上涨，并随后出现了持续小幅上涨走势，市场期待的圣诞行情初步显现。市场普遍认为，欧美股市连续小幅上涨，尤其是欧债危机有缓和迹象，对全球金融市场利好。

穆迪发布报告，维持美国AAA评级，但展望仍为负面。穆迪表示，如果美国减赤乏力但进行升息，就将下调美国评级。穆迪同时指出，经济增长低迷以及失业率高企也给美国信用评级带来风险。据悉，美国经济数据向好可能是维持美国评级的重要原因。上周，美国首次申请失业救济人数为36.4万人，是2008年4月份以来的最低值，也低于市场预期的38万人。此外，美国国会数天相持不下的削减薪资税法案出现了重大转机。市场人士认为，美联储很有可能延长低利率的状态到2014年或更久，而不是像美联储8月份声明的2013年中。外界做出这样的猜测，主要原因是美国的低通胀和高失业率很难在短时间内改变。所以我们认为投资者们可以逢低关注QDII基金。