一、4月新增信贷规模创今年以来新低

    中国人民银行11日公布的数据显示，4月社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。其中，4月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元，创今年以来最低水平。

    点评： 4月信贷需求萎缩较明显，主要原因是受到经济增速放缓、企业盈利预期不强的影响，实体经济信贷需求有所减弱。

二、4月CPI较上年(同比)增长3.4%较上月(环比)降0.1%

    国家统计局5月11日公布的数据显示，2012年4月份，中国居民消费价格指数(CPI)较上年同期(同比)增长3.4%，较上月(环比)下降0.1%。

    点评：宏观调控已经显示出成效，通胀正在缓慢回落，未来有望继续下降，但是由于物价的绝对水平仍维持在高位，总体来看，大幅放松的可能性不大，仍是以“微调”、定向宽松为主。

三、存款准备金率下调0.5个百分点

    中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。下调之后，大型金融机构存款准备金率维持在20.0%。

    点评：此次下调存款准备金率，总体符合市场预期，表明货币政策再次放松，有利于经济企稳。通胀下行趋势确立，而经济超预期下滑的情形下，央行货币松动是题中之意，预期央行放松的趋势不会变，今年可能会继续下调。

四、希腊三大政党组阁均未成功

    泛希腊社会主义运动(泛希社运)领导人韦尼泽洛斯11日说，他的组阁努力未获成功。至此，本月6日议会选举中获组阁权的三个政党的组阁努力均告失败，希腊再次举行议会选举的可能性增加。

    点评：目前由于希腊政坛的不稳定，之前的紧缩承诺可能无效，而德国和欧盟官员不会轻易放宽救助条件，因此希腊有很大可能将退出欧元区。

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为-1.82%。518只股票型基金实现上涨的基金仅有30只，有7只基金与上周持平，481只基金出现了下跌。涨幅居前的多为创业板基金以及医药行业基金。受金融、地产板块的下跌拖累，持有这类股票较多的基金领跌基金市场。此外，指数类基金本周也是跌幅居前。

表 2：股票型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金平均涨幅为-1.42%。165只混合基金仅3只基金实现了正收益，有2只与上周持平，160只基金为负收益。涨幅第一的泰达宏利效率优选，全周上涨0.95%，该基金持有较多的酿酒等消费类个股，同时股票仓位并不重；随后的泰信先行策略持有着较多的医药股，全周上涨0.42%；涨幅第三的华商动态阿尔法，该基金持有大量的小盘股，全周上涨0.22%。

表 3：混合型基金前5名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2 固定收益类基金表现

本周242只债券型基金平均涨幅为-0.02%。其中有139只实现了正收益，14只与上周持平，89只基金出现了下跌。受股市大幅走低影响，股票增强型基金跌幅居前，涨幅居前的为新股增强型。从投资对象来看，主要投资信用债券的基金涨幅居前，投资可转债的基金领跌债券基金。

表 4：债券型基金前5名

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本周23只保本型基金涨幅为-0.08%。其中有9只为正收益，有3只与上周持平，有10只出现了下跌。实现上涨的基金整体表现一般，涨幅第一的基金大成保本全周仅上涨0.29%，略好于企债指数。跌幅居前的基金，多为前期涨幅较大的。其中兴全保本、银华永祥保本、招商安达保本等基金前期表现均非常不错，本周跌幅居前。

表 5： 保本型基金前5名

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 2、QDII基金表现

截止周四（5月10日），本周55只QDII平均涨幅为-2.26%，是所有基金品种中表现最左的品种。其中实现正收益的基金仅有2只，分别为诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产，均投资不动产的基金，分别上涨0.48%和0.29%。跌幅居前的基金多为投资中国概念股、且投资香港市场的基金，如嘉实恒生中国企业，全周大幅4.91%，跌幅第一。

表 6： QDII本周前五名

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为-0.44%。由于封基的品种较为杂，因此较难说明。涨幅居前的基金均为投资债券市场的分级基金B份额，其后多为分级稳健份额。股票型封基无一实现上涨，25只封基平均涨幅为-1.58%，略好于开放式股票型基金。跌幅较小的为基金鸿阳，全周仅下跌0.23%，跌幅居前的为基金景宏，全周跌幅达到了3.20%。折价率方面，平均折价率目前仅为12.33%，折价率最小的基金金泰，仅为4.6%；折价率最高的为基金久嘉，达到了18.53%。

表 7：封闭式基金前五名

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1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

中国人民银行12日宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是2012年以来央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日今年第一次正式下调存款准备金近三个月。此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。目前，中国全部金融机构人民币存款余额超84万亿元人民币，市场估计，此举将释放四到五千亿元左右的流动性。周五公布的宏观经济数据显示，中国4月居民消费价格指数同比增长3.4%，增速进一步下滑；同时包括工业增加值、社会消费品零售总额、城镇固定资产投资在内的主要经济指标同比增速都有所回落。而周四公布的中国中国4月进出口同比增速均远差于市场预期，也引发了市场对央行出台更多政策以支持经济的呼吁。整体上看，下调准备金将直接利好金融股，特别是银行，其次是地产。从技术面看，此前反弹技术指标纷纷达到高位，随着本周大盘冲高回落，指标高位死叉发散向下，转为空头排列，并预示调整仍将延续。而2400点失守后，2450点的头部被再次确认，上档阻力强化。5月9日股指击穿2430至2450点箱体下沿，5月11日跌破20日均线，近期形成的上升通道下轨被跌穿。股指经过连续上涨后，跌破5日、10日均线，属于正常的技术性回调，但如果跌破60日均线，则表明大盘将进入弱势格局。5月8日、9日、10日量能萎缩说明抛压不大，这只是在上方压力前的主动回撤，大盘在2350点一带有望获得支撑。总体来说，后市的进一步推高上行需要大盘蓝筹股的大力配合，券商、保险以及银行等板块若能齐心协力使股指突破前期高点，市场将有望形成做多的合力。我们建议，投资者可考虑买入沪深300等指数基金，以及大盘风格类基金。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

本周央行在公开市场上意外进行了正逆回购操作，其中周二进行200亿28天正回购，周四进行了240亿元7天逆回购，正逆回购交替上场，显示央行对流动性进行更加灵活的双向调节。本周央行向市场净投放资金410亿元，已是连续第七周净投放，累计投放资金4300亿元，市场资金面较为宽松，货币市场资金利率全面回落，7天回购利率已降至3.23%适度宽松的合理水平。加之周末降准备金的消息或将小幅震荡的格局。在国内经济景气下滑和通胀回落的大背景下，货币政策很可能将逐步放松紧缩力度，银行间资金供求将趋于相对宽松，债券市场具有长期向好的基本面。但另一方面，由于外汇流入放缓带来的存款增长乏力可能在相当长的时期内继续存在，从而继续影响配置型机构的需求。因此投资者可适当的配制债券型基金。

3、QDII基金

本周一开始，奥朗德击败萨科齐赢得法国总统大选，其施政纲领令欧元承压，随后希腊左翼领袖称，此前向欧盟和IMF作出的的承诺无效，并提出放弃国际救援计划条款的条件。分析认为这表明欧债问题解决难度加大，受这些消息的影响，全球股票市场出现大幅的调整。坏消息没有停止，周五，摩根大通银行交易巨亏20亿美元的消息再次震动市场。希腊组阁一再“难产”，更为纷繁复杂的局势添堵添乱。如三党组阁均告失败，将被迫于6月10日举行二次选举。而左派政党联盟领导人放言“撕毁”受援协议，为继续实施财政紧缩政策及欧元区前景带来极大不确定性。如希腊退出欧元区再次激化欧债危机，则西班牙、意大利极可能成为应声倒下的后两枚多米诺骨牌。因此在外围市场存在大量不确定性的情况下，应该以轻仓操作为主，投资者可以继续逢高赎回QDII基金。而基金量较大的投资者仍可继续少量的配置主要投资美国市场的基金。