中银宏观策略混合A
(001127)公募权益主动型混合型2021 自然年 · 重仓透视
中银宏观策略混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
中银宏观策略混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.87%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.96%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：伊利股份、保利发展、天马科技、立华股份、阳光电源。2021 年调仓：新进 18 笔（7 盈 / 11 亏）；退出 18 笔（规避 15 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 39.8700% |
| 平均换手 | 74.7000% |
| 持股集中度 | 0.0193 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 公用事业 与 农林牧渔 两条主线展开：公用事业 持仓占比由 0% 调整至 7.92%，农林牧渔 由 0% 至 4.76%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 南微医学、博通集成、宁德时代、恩捷股份，退出 三一重工、恒立液压、捷昌驱动、杰克股份。Q3 公用事业行业持仓占比从 2.68% 升至 13.52%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上机数控、中国核电、中国电建、华能国际，退出 亿纬锂能、南微医学、博通集成、汇川技术，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 伊利股份、保利发展、天马科技、立华股份，退出 上机数控、中国电建、华能国际、国投电力，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、电子、汽车 等方向；净加仓 食品饮料(+2.13pp)、房地产(+2.1pp)、公用事业(+7.92pp)；净降配 机械设备(-30.78pp)、电子(-6.58pp)、汽车(-3.04pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（5.79%→9.11%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.17pp)；相应下降：资源/有色(-5.48pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、汇川技术、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 5.48% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、汇川技术、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 5.79% | 9.11% | 5.52% | 7.96% | +2.17 |
| 资源/有色 | 5.48% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.48 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 14.13% | 19.86% | 11.37% | 12.51% | -1.62 |
| 公用事业 | 0.0% | 2.68% | 13.52% | 7.92% | +7.92 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.76% | +4.76 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.13% | +2.13 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.1% | +2.10 |
| 机械设备 | 30.78% | 2.38% | 0.0% | 0.0% | -30.78 |
| 电子 | 6.58% | 5.38% | 0.0% | 0.0% | -6.58 |
| 汽车 | 3.04% | 2.83% | 0.0% | 0.0% | -3.04 |
| 有色金属 | 5.48% | 0.0% | 6.84% | 0.0% | -5.48 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.39% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 2.8% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 5.79% | 9.11% | 5.52% | 7.96% | +2.17 | 明显加仓 | 宁德时代、汇川技术、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 5.48% | 0% | 0% | 0% | -5.48 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 5.79% | 9.11% | 5.52% | 7.96% | +2.17 | 明显加仓 | 宁德时代、汇川技术、阳光电源 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：南微医学、博通集成、宁德时代、恩捷股份、长江电力、隆基绿能；退出：三一重工、恒立液压、捷昌驱动、杰克股份、紫金矿业、隆基股份
2021-09-30 新进：上机数控、中国核电、中国电建、华能国际、国投电力、天齐锂业、盛新锂能；退出：亿纬锂能、南微医学、博通集成、汇川技术、福耀玻璃、立讯精密、隆基绿能
2021-12-31 新进：伊利股份、保利发展、天马科技、立华股份、阳光电源、隆基绿能；退出：上机数控、中国电建、华能国际、国投电力、天齐锂业、盛新锂能
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 恩捷股份 | 3.25 | 19.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 6.73 | -1.7 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 长江电力 | 2.68 | 6.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 博通集成 | 2.73 | -30.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 南微医学 | 2.39 | -17.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 三一重工 | 8.94 | -14.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 恒立液压 | 8.52 | -3.95 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 5.48 | 0.73 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 杰克股份 | 4.34 | -21.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 捷昌驱动 | 3.19 | -28.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 盛新锂能 | 2.85 | -2.83 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 天齐锂业 | 3.99 | 5.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 华能国际 | 3.29 | 17.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 国投电力 | 2.83 | -4.89 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 中国电建 | 2.8 | -4.6 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 中国核电 | 2.88 | 15.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 上机数控 | 2.94 | -40.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 2.65 | -22.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 亿纬锂能 | 5.51 | -4.71 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 汇川技术 | 2.38 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 福耀玻璃 | 2.83 | -24.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 隆基绿能 | 4.37 | -7.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 博通集成 | 2.73 | -30.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 南微医学 | 2.39 | -17.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 2.11 | -26.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 立华股份 | 2.15 | -8.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 保利发展 | 2.1 | 13.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 伊利股份 | 2.13 | -11.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 隆基绿能 | 2.38 | -16.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 天马科技 | 2.61 | 14.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 盛新锂能 | 2.85 | -2.83 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 天齐锂业 | 3.99 | 5.34 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 华能国际 | 3.29 | 17.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 国投电力 | 2.83 | -4.89 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 中国电建 | 2.8 | -4.6 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 上机数控 | 2.94 | -40.26 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/11；退出 规避/错失 15/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。