前海开源金银珠宝混合A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
前海开源金银珠宝混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约76.87%，四季平均换手约32.57%。期末主题配置集中在：资源/有色(49.81%)。最近一季新进Top10：兴业银锡、四川黄金、招金黄金。2026 年调仓：新进 6 笔（3 盈 / 3 亏）；退出 6 笔（规避 3 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 76.8700% |
| 平均换手 | 32.5700% |
| 持股集中度 | 0.0602 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 22.73% |
| 年化波动率 | 38.22% |
| 最大回撤 | -42.94% |
| 夏普比率 | 0.52 |
| 索提诺比率 | 0.84 |
| 同类排名 | 前 63%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 60.6 | 偏强 |
| 波动 | 94.8 | 较大 |
| 风险 | 0.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 有色金属。
Q2 末换仓：新进 招金黄金，退出 盛达资源。Q3 再平衡：新进 恒邦股份、盛达资源，退出 兴业银锡、招金黄金，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 72.17% 升至 74.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 兴业银锡、四川黄金、招金黄金，退出 山东黄金、山金国际、盛达资源，持仓进一步向龙头集中。
净降配 有色金属(-4.99pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（48.52%→56.15%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：配置占比相对稳定，Q2 前后为全年峰值（约 56.15%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中金黄金、四川黄金、山东黄金、招金黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 48.52% | 56.15% | 44.63% | 49.81% | +1.29 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 79.94% | 80.43% | 72.17% | 74.95% | -4.99 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 48.52% | 56.15% | 44.63% | 49.81% | +1.29 | 持仓占比较高 | 中金黄金、四川黄金、山东黄金、招金黄金、湖南黄金、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：招金黄金；退出：盛达资源
2026-03-31 新进：恒邦股份、盛达资源；退出：兴业银锡、招金黄金
2026-06-30 新进：兴业银锡、四川黄金、招金黄金；退出：山东黄金、山金国际、盛达资源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招金黄金 | 7.44 | 29.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 盛达资源 | 8.49 | 17.1 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 盛达资源 | 7.34 | -40.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 恒邦股份 | 6.68 | -1.41 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 兴业银锡 | 7.82 | 12.98 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 招金黄金 | 7.44 | 29.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兴业银锡 | 7.47 | -5.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 招金黄金 | 6.45 | 6.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 四川黄金 | 5.01 | 4.69 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 盛达资源 | 7.34 | -40.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山金国际 | 7.89 | -42.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山东黄金 | 5.83 | -42.63 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/3；退出 规避/错失 3/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。