嘉合磐通债券C

嘉合磐通债券C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉合磐通债券C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.93%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.41%)、消费/家电/面板(1.15%)。2025 年调仓：新进 20 笔（17 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 0 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 6.16%。

Q3 再平衡：退出 众生药业、兴业银锡、思源电气、惠泰医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 6.16%，为年内最突出的行业加仓节点。

净加仓 医药生物(+3.57pp)、机械设备(+2.03pp)、有色金属(+6.16pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→4.41%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.41pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.36% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.03pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中集集团、思源电气、杰瑞股份、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.16%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、兴业银锡、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.29% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：—；退出：—

2025-09-30 新进：—；退出：众生药业、兴业银锡、思源电气、惠泰医疗、海大集团、科伦药业、紫金矿业、美的集团、胜宏科技、荣昌生物

2025-12-31 新进：—；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 17/3；退出 规避/错失 0/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。