工银新机遇灵活配置混合A

工银新机遇灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银新机遇灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.76%，四季平均换手约53.97%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.85%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、三一重工、三花智控、天孚通信、徐工机械。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 电子、汽车。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、新易盛，退出 瑞丰新材、石头科技。Q3 电子行业持仓占比从 9.84% 升至 21.37%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、海光信息、澜起科技，退出 中际旭创、新易盛、迈瑞医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、三一重工、三花智控、天孚通信，退出 中微公司、传音控股、北方华创、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 通信(+1.52pp)、机械设备(+2.81pp)；净降配 电力设备(-1.99pp)、汽车(-8.45pp)、医药生物(-6.58pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.57%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-5.31pp)、新能源/电力设备(-1.99pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中际旭创、传音控股、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.35pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中微公司、传音控股、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.99pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、新易盛；退出：瑞丰新材、石头科技

2025-09-30 新进：中微公司、海光信息、澜起科技；退出：中际旭创、新易盛、迈瑞医疗

2025-12-31 新进：万华化学、三一重工、三花智控、天孚通信、徐工机械、蓝特光学、豪威集团；退出：中微公司、传音控股、北方华创、恒瑞医药、比亚迪、海光信息、澜起科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 7/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。