工银丰收回报灵活配置混合C

工银丰收回报灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银丰收回报灵活配置混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.62%，四季平均换手约65.1%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.13%)、AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国海油、华测导航、天岳先进、宏桥控股、徐工机械。2025 年调仓：新进 15 笔（8 盈 / 7 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 4.28% 调整至 11.07%，机械设备 由 2.18% 至 4.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 海大集团、科伦药业、阳光电源，退出 伊利股份、思源电气、玲珑轮胎。Q3 有色金属行业持仓占比从 3.65% 升至 7.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三一重工、中国铝业、中天科技、华鲁恒升，退出 五粮液、浙江鼎力、海大集团、科伦药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国海油、华测导航、天岳先进、宏桥控股，退出 三一重工、中天科技、华鲁恒升、宁德时代，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、电力设备、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+2.38pp)、有色金属(+6.79pp)、轻工制造(+2.04pp)；净降配 食品饮料(-4.2pp)、电力设备(-1.57pp)、汽车(-1.64pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→2.55%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.06%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、华测导航、天岳先进、生益科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.53%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、天岳先进、宁德时代、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 11.07% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、云铝股份、宏桥控股、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：海大集团、科伦药业、阳光电源；退出：伊利股份、思源电气、玲珑轮胎

2025-09-30 新进：三一重工、中国铝业、中天科技、华鲁恒升、宁德时代；退出：五粮液、浙江鼎力、海大集团、科伦药业、顺丰控股

2025-12-31 新进：中国海油、华测导航、天岳先进、宏桥控股、徐工机械、浙江鼎力、裕同科技；退出：三一重工、中天科技、华鲁恒升、宁德时代、生益科技、药明康德、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/7；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。