招商安弘灵活配置混合

招商安弘灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商安弘灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.34%，四季平均换手约94.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.07%)、半导体设备/材料(2.86%)、资源/有色(2.35%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.93%）。四季度新进Top10：三棵树、中芯国际、中际旭创、兆易创新、寒武纪。2025 年调仓：新进 27 笔（13 盈 / 14 亏）；退出 27 笔（规避 16 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 16.18%，通信 由 0% 至 5.26%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 农业银行、南京银行、四川成渝、山东高速，退出 今世缘、信立泰、宁德时代、敷尔佳。Q3 再平衡：新进 中国太保、兖矿能源、华泰证券、国泰海通，退出 南京银行、四川成渝、山东高速、思特威，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 2.08% 升至 16.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三棵树、中芯国际、中际旭创、兆易创新，退出 中国太保、兖矿能源、农业银行、华泰证券，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 煤炭、美容护理、医药生物 等方向；净加仓 建筑材料(+3.22pp)、通信(+5.26pp)、电子(+16.18pp)；净降配 煤炭(-1.99pp)、美容护理(-1.98pp)、医药生物(-7.3pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.07%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.07pp)、半导体设备/材料(+2.86pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.95pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 21.44%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、中际旭创、兆易创新、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.54% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、兆易创新、复旦微电、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 2.48% 附近；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.36% 为全年高点；主要经由 宁德时代、海兴电力 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：农业银行、南京银行、四川成渝、山东高速、思特威、沪电股份、泽璟制药、洛阳钼业、皖通高速；退出：今世缘、信立泰、宁德时代、敷尔佳、百克生物、航宇科技、诺泰生物、陕西煤业、青岛啤酒

2025-09-30 新进：中国太保、兖矿能源、华泰证券、国泰海通、复旦微电、新城控股、百济神州、赤峰黄金、迪哲医药；退出：南京银行、四川成渝、山东高速、思特威、沪电股份、泽璟制药、洛阳钼业、皖通高速、紫金矿业

2025-12-31 新进：三棵树、中芯国际、中际旭创、兆易创新、寒武纪、新易盛、海光信息、海兴电力、瑞芯微；退出：中国太保、兖矿能源、农业银行、华泰证券、国泰海通、复旦微电、新城控股、百济神州、迪哲医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/14；退出 规避/错失 16/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。