工银香港中小盘人民币 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
工银香港中小盘人民币 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.56%，四季平均换手约51.5%。期末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。最近一季新进Top10：Arm Holdings plc ADR、华虹宏力、壁仞科技、潍柴动力、百奥赛图-B。2026 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 51.5600% |
| 平均换手 | 51.5000% |
| 持股集中度 | 0.0295 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 9.74% |
| 年化波动率 | 25.50% |
| 最大回撤 | -25.81% |
| 夏普比率 | 0.29 |
| 索提诺比率 | 0.39 |
| 同类排名 | 前 65%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 42.7 | 中等 |
| 波动 | 65.3 | 较大 |
| 风险 | 32.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、AI算力/光模块）；相应下降：资源/有色(-10.04pp)、AI算力/光模块(-7.68pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 7.68% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 浪潮数字企业 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 10.04pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 10.04% | 11.17% | 7.85% | 0.0% | -10.04 |
| AI算力/光模块 | 7.68% | 6.47% | 0.0% | 0.0% | -7.68 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 7.68% | 6.47% | 0% | 0% | -7.68 | 明显减仓 | 浪潮数字企业 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 10.04% | 11.17% | 7.85% | 0% | -10.04 | 明显减仓 | 山东黄金、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中国联通、创新实业、网易-S；退出：哈尔滨电气、网易、阿里巴巴-W
2026-03-31 新进：中国石油股份、哈尔滨电气、联想集团；退出：中国联通、山东黄金、浪潮数字企业
2026-06-30 新进：Arm Holdings plc ADR、华虹宏力、壁仞科技、潍柴动力、百奥赛图-B、赛晶科技；退出：中国宏桥、中国石油股份、创新实业、紫金矿业、网易-S、网易云音乐
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国联通 | 3.48 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 创新实业 | 3.36 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 哈尔滨电气 | 2.71 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阿里巴巴-W | 4.56 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国石油股份 | 5.61 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 联想集团 | 3.63 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 哈尔滨电气 | 4.75 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 浪潮数字企业 | 6.47 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国联通 | 3.48 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 山东黄金 | 4.52 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 赛晶科技 | 3.0 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华虹宏力 | 9.84 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 百奥赛图-B | 3.22 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 潍柴动力 | 5.25 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 壁仞科技 | 3.64 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | Arm Holdings plc ADR | 3.68 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国石油股份 | 5.61 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国宏桥 | 6.8 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 创新实业 | 3.4 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 7.85 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 网易云音乐 | 7.24 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 网易-S | 7.23 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。