民生智造2025灵活配置混合

民生智造2025灵活配置混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

民生智造2025灵活配置混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.19%，四季平均换手约72.3%。期末主题配置集中在：军工/高端制造(6.69%)、新能源/电力设备(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。最近一季新进Top10：斯瑞新材、飞沃科技。2026 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 12 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 有色金属 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 0% 调整至 19.93%，有色金属 由 4.62% 至 12.64%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中矿资源、中芯国际、中际旭创、宁德时代，退出 中力股份、小商品城、恒玄科技、时代新材。Q3 国防军工行业持仓占比从 3.49% 升至 18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国卫星、信科移动、信维通信、复旦微电，退出 中矿资源、中芯国际、中际旭创、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 斯瑞新材、飞沃科技，退出 复旦微电、新雷能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 综合、机械设备、汽车 等方向；净加仓 电力设备(+2.21pp)、通信(+8.88pp)、国防军工(+19.93pp)；净降配 综合(-5.08pp)、机械设备(-4.23pp)、汽车(-7.03pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→7.47%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+6.69pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.44pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.44pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 11.04%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 7.47%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中矿资源、中芯国际、中际旭创、宁德时代、工业富联、新雷能、航发动力、阳光电源；退出：中力股份、小商品城、恒玄科技、时代新材、楚江新材、沪电股份、芯原股份、长源东谷

2026-03-31 新进：中国卫星、信科移动、信维通信、复旦微电、烽火通信、电科蓝天、航天电子、苏大维格、西部材料；退出：中矿资源、中芯国际、中际旭创、宁德时代、工业富联、新易盛、航发动力、金风科技、阳光电源

2026-06-30 新进：斯瑞新材、飞沃科技；退出：复旦微电、新雷能

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 12/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。