华夏新锦绣混合C
(002834)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
华夏新锦绣混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
华夏新锦绣混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约14.87%，四季平均换手约47.23%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(1.98%)、半导体设备/材料(1.93%)、新能源/电力设备(1.93%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.93%）。四季度新进Top10：中国石油、中国神华、中国移动、中芯国际、宝钢股份。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 14.87% |
| 平均换手 | 47.23% |
| 持股集中度 | 0.0022 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 28.28% |
| 年化波动率 | 23.89% |
| 最大回撤 | -25.88% |
| 夏普比率 | 1.16 |
| 索提诺比率 | 1.24 |
| 同类排名 | 前 12%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 87.7 | 偏强 |
| 波动 | 64.3 | 较大 |
| 风险 | 36.5 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 电子、汽车。
Q3 再平衡：新进 中国中免、中国人寿、中航成飞、保利发展，退出 中国电信、分众传媒、宝钢股份、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国石油、中国神华、中国移动、中芯国际，退出 中国人寿、保利发展、工业富联、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、汽车、食品饮料 等方向；净加仓 国防军工(+1.98pp)；净降配 计算机(-1.56pp)、汽车(-1.98pp)、食品饮料(-1.66pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 军工/高端制造 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+1.98pp)、半导体设备/材料(+1.93pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 4.96% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.25%；主要经由 中国电信、中国移动、中芯国际、工业富联 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 5.84% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航成飞、中芯国际、宁德时代、工业富联 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 1.39% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.71% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 1.32% | 1.98% | +1.98 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.93% | +1.93 |
| 新能源/电力设备 | 1.49% | 1.48% | 1.95% | 1.93% | +0.44 |
| 资源/有色 | 1.48% | 1.48% | 1.21% | 1.39% | -0.09 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 1.32% | 1.98% | +1.98 |
| 电子 | 1.99% | 1.64% | 1.8% | 1.93% | -0.06 |
| 电力设备 | 1.49% | 1.48% | 1.95% | 1.93% | +0.44 |
| 商贸零售 | 1.46% | 1.51% | 1.16% | 1.39% | -0.07 |
| 有色金属 | 1.48% | 1.48% | 1.21% | 1.39% | -0.09 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.38% | +1.38 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 1.15% | 1.38% | +1.38 |
| 钢铁 | 1.36% | 1.55% | 0.0% | 1.35% | -0.01 |
| 通信 | 1.41% | 1.55% | 0.0% | 1.32% | -0.09 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.32% | +1.32 |
| 计算机 | 1.56% | 1.69% | 0.0% | 0.0% | -1.56 |
| 汽车 | 1.98% | 1.36% | 1.16% | 0.0% | -1.98 |
| 传媒 | 1.42% | 1.41% | 0.0% | 0.0% | -1.42 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 1.16% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 1.16% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 1.66% | 1.37% | 0.0% | 0.0% | -1.66 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 1.17% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.96% | 4.88% | 1.8% | 3.25% | -1.71 | 辅助配置 | 中国电信、中国移动、中芯国际、工业富联、金山办公 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.48% | 3.12% | 5.07% | 5.84% | +2.36 | 明显加仓 | 中航成飞、中芯国际、宁德时代、工业富联 |
| 黄金/有色资源 | 1.48% | 1.48% | 1.21% | 1.39% | -0.09 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 1.49% | 1.48% | 1.95% | 1.93% | +0.44 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：中国中免、中国人寿、中航成飞、保利发展、恒瑞医药、牧原股份；退出：中国电信、分众传媒、宝钢股份、小商品城、贵州茅台、金山办公
2025-12-31 新进：中国石油、中国神华、中国移动、中芯国际、宝钢股份；退出：中国人寿、保利发展、工业富联、恒瑞医药、比亚迪
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 牧原股份 | 1.15 | -4.57 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中航成飞 | 1.32 | -12.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 保利发展 | 1.16 | -22.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 1.16 | -16.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国人寿 | 1.17 | 14.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国中免 | 1.16 | 32.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 分众传媒 | 1.41 | 10.41 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宝钢股份 | 1.55 | 7.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 小商品城 | 1.51 | -10.3 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 1.37 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国电信 | 1.55 | -14.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 金山办公 | 1.69 | 13.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宝钢股份 | 1.35 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国移动 | 1.32 | -7.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 1.32 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国石油 | 1.38 | 17.1 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中芯国际 | 1.93 | -23.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 比亚迪 | 1.16 | -10.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 保利发展 | 1.16 | -22.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 1.16 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 工业富联 | 1.8 | -6.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国人寿 | 1.17 | 14.78 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 6/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。