国泰景气行业灵活配置混合

国泰景气行业灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国泰景气行业灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.74%，四季平均换手约71.5%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(13.71%)、新能源/电力设备(11.55%)、半导体设备/材料(7.65%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比8.21%→Q4 21.36%）。四季度新进Top10：中际旭创、北方华创、工业富联、新易盛、生益科技。2025 年调仓：新进 17 笔（8 盈 / 9 亏）；退出 17 笔（规避 10 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 31.36% 调整至 33.55%，电力设备 由 4.83% 至 16.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 沪电股份、禾望电气、立讯精密、芯碁微装，退出 伟创电气、峰岹科技、恒玄科技、金山办公。Q3 再平衡：新进 中微公司、宁德时代、峰岹科技、恒玄科技，退出 华测导航、捷顺科技、沪电股份、禾望电气，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 14.24%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、北方华创、工业富联、新易盛，退出 中科飞测、中芯国际、峰岹科技、恒玄科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、机械设备、国防军工 等方向；净加仓 通信(+6.39pp)、电子(+2.19pp)、电力设备(+11.58pp)；净降配 计算机(-8.34pp)、机械设备(-5.99pp)、国防军工(-4.0pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.78%→13.71%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+11.55pp)、AI算力/光模块(+13.71pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 47.79% 为全年高点；主要经由 中微公司、中科飞测、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 49.96% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中科飞测、中芯国际、伟创电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 4.83% 逐季抬升至年末 16.41%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、禾望电气、良信股份、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：沪电股份、禾望电气、立讯精密、芯碁微装；退出：伟创电气、峰岹科技、恒玄科技、金山办公

2025-09-30 新进：中微公司、宁德时代、峰岹科技、恒玄科技、海光信息、深南电路、阳光电源；退出：华测导航、捷顺科技、沪电股份、禾望电气、纳睿雷达、良信股份、芯碁微装

2025-12-31 新进：中际旭创、北方华创、工业富联、新易盛、生益科技、鹏辉能源；退出：中科飞测、中芯国际、峰岹科技、恒玄科技、深南电路、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/9；退出 规避/错失 10/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。