华夏研究精选股票

华夏研究精选股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏研究精选股票 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.71%，四季平均换手约61.9%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.99%)、半导体设备/材料(5.02%)、AI算力/光模块(2.48%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.86%→Q4 7.5%）。四季度新进Top10：中际旭创、宁波银行、沪电股份、纳芯微。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 14 笔（规避 9 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.86% 调整至 13.95%，电力设备 由 3.75% 至 6.99%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 天振股份、安集科技、水晶光电，退出 三环集团、九号公司、北方华创。Q3 电子行业持仓占比从 4.46% 升至 10.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中创智领、北方华创、思特威、新易盛，退出 天振股份、宁波银行、平安银行、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、宁波银行、沪电股份、纳芯微，退出 中创智领、思特威、新易盛、浦发银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、公用事业 等方向；净加仓 电子(+9.09pp)、电力设备(+3.24pp)、通信(+4.7pp)；净降配 汽车(-2.23pp)、银行(-7.84pp)、公用事业(-2.37pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.09%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.48pp)、新能源/电力设备(+3.24pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.65% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中际旭创、北方华创、安集科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 20.94% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中创智领、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 3.75% 逐季抬升至年末 6.99%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：天振股份、安集科技、水晶光电；退出：三环集团、九号公司、北方华创

2025-09-30 新进：中创智领、北方华创、思特威、新易盛、浦发银行、海光信息、阳光电源；退出：天振股份、宁波银行、平安银行、招商银行、水晶光电、江苏银行、长江电力

2025-12-31 新进：中际旭创、宁波银行、沪电股份、纳芯微；退出：中创智领、思特威、新易盛、浦发银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 9/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。