泰康裕泰债券C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
泰康裕泰债券C 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.7%，四季平均换手约70.97%。期末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：中煤能源、中际旭创、国电电力、建发股份、新集能源。2026 年调仓：新进 18 笔（9 盈 / 9 亏）；退出 8 笔（规避 8 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 6.7000% |
| 平均换手 | 70.9700% |
| 持股集中度 | 0.0005 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 0.80% |
| 年化波动率 | 4.64% |
| 最大回撤 | -8.89% |
| 夏普比率 | -0.24 |
| 索提诺比率 | -0.07 |
| 同类排名 | 前 64%（6948 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 31.8 | 偏弱 |
| 波动 | 86.7 | 较大 |
| 风险 | 5.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 中国建筑、交通银行、电投能源，退出 云铝股份、太阳纸业、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中煤能源、中际旭创、国电电力、建发股份，退出 中国建筑、建设银行、新和成、电投能源，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 煤炭(+2.11pp)、公用事业(+1.69pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.2% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.79% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 煤炭 | 0.0% | 1.12% | 1.82% | 2.11% | +2.11 |
| 公用事业 | 0.0% | 1.29% | 0.59% | 1.69% | +1.69 |
| 银行 | 0.0% | 1.38% | 1.94% | 1.34% | +1.34 |
| 基础化工 | 0.0% | 1.88% | 1.22% | 0.44% | +0.44 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.36% | +0.36 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.3% | +0.30 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 0.56% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 0.0% | 1.46% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.59% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0.79% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：中国建筑、交通银行、电投能源；退出：云铝股份、太阳纸业、紫金矿业
2026-06-30 新进：中煤能源、中际旭创、国电电力、建发股份、新集能源；退出：中国建筑、建设银行、新和成、电投能源、陕西煤业
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 0.67 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新和成 | 1.09 | 37.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 太阳纸业 | 0.59 | -5.84 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华鲁恒升 | 0.79 | 15.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 长江电力 | 1.29 | -0.55 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 0.59 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 陕西煤业 | 0.53 | 20.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 工商银行 | 0.62 | -3.66 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 0.79 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 建设银行 | 0.76 | 3.99 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 电投能源 | 0.57 | -23.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 交通银行 | 0.5 | -8.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国建筑 | 0.56 | -13.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 云铝股份 | 0.67 | -5.6 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 太阳纸业 | 0.59 | -5.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 紫金矿业 | 0.79 | -5.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 0.36 | -28.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 建发股份 | 0.3 | 11.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 国电电力 | 0.19 | 3.85 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中煤能源 | 0.22 | 12.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新集能源 | 0.6 | 12.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 新和成 | 0.6 | -17.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 电投能源 | 0.57 | -23.11 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 陕西煤业 | 0.53 | -20.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国建筑 | 0.56 | -13.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 建设银行 | 0.63 | -0.21 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 9/9；退出 规避/错失 8/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。