银华行业轮动混合

银华行业轮动混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华行业轮动混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.88%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.97%)、资源/有色(2.32%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：三一重工、中国太保、鹏鼎控股。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 非银金融 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.69%。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 3.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国平安、北方华创、招商银行、紫金矿业，退出 唐山港、比亚迪、江苏银行、泸州老窖。Q3 再平衡：新进 东方电缆、恒瑞医药、恒立液压、江苏银行，退出 北方华创、建设银行、招商银行、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三一重工、中国太保、鹏鼎控股，退出 东方电缆、恒立液压、江苏银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、家用电器 等方向；净加仓 医药生物(+2.02pp)、电子(+3.76pp)、机械设备(+2.66pp)；净降配 食品饮料(-2.01pp)、银行(-4.36pp)、家用电器(-4.49pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.32pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.66pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 2.51% 逐季抬升至年末 5.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、北方华创、立讯精密、鹏鼎控股 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.72% 逐季抬升至年末 10.39%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、东方电缆、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.32pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.02%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、北方华创、招商银行、紫金矿业；退出：唐山港、比亚迪、江苏银行、泸州老窖

2025-09-30 新进：东方电缆、恒瑞医药、恒立液压、江苏银行、立讯精密；退出：北方华创、建设银行、招商银行、格力电器、美的集团

2025-12-31 新进：三一重工、中国太保、鹏鼎控股；退出：东方电缆、恒立液压、江苏银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 7/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。