合煦智远嘉选混合C

合煦智远嘉选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

合煦智远嘉选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.94%，四季平均换手约74.77%。年末主题配置集中在：资源/有色(14.19%)、消费/家电/面板(5.22%)。四季度新进Top10：宇通客车、工商银行、建设银行、江苏银行、福耀玻璃。2025 年调仓：新进 16 笔（9 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 银行 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.35% 调整至 14.19%，银行 由 3.65% 至 7.72%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 3.65% 升至 14.91%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 农业银行、山东黄金、工商银行、建设银行，退出 中兴通讯、新华保险、立讯精密、紫金矿业。Q3 再平衡：新进 中金黄金、新华保险，退出 中国银行、农业银行、工商银行、建设银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 宇通客车、工商银行、建设银行、江苏银行，退出 新华保险，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、通信 等方向；净加仓 有色金属(+10.84pp)、机械设备(+5.23pp)、汽车(+2.7pp)；净降配 电子(-2.59pp)、通信(-2.8pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（3.56%→9.94%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+10.84pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.39% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中兴通讯、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.59% 逐季抬升至年末 5.23%（峰值出现在 Q4）；主要经由 立讯精密、豪迈科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.35% 逐季抬升至年末 14.19%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：农业银行、山东黄金、工商银行、建设银行、江苏银行、福耀玻璃、豪迈科技、长江电力；退出：中兴通讯、新华保险、立讯精密、紫金矿业

2025-09-30 新进：中金黄金、新华保险；退出：中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、江苏银行、福耀玻璃、长江电力

2025-12-31 新进：宇通客车、工商银行、建设银行、江苏银行、福耀玻璃、紫金矿业；退出：新华保险

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/7；退出 规避/错失 7/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。