光大保德信研究精选混合A

光大保德信研究精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

光大保德信研究精选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.16%，四季平均换手约67.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.7%)、资源/有色(3.03%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、利柏特、汇川技术、盛屯矿业、西麦食品。2025 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 3.62% 调整至 6.55%，有色金属 由 0% 至 6.33%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 农业银行、唯科科技、浙江荣泰、顺丰控股，退出 中宠股份、华勤技术、比亚迪、百济神州。Q3 电力设备行业持仓占比从 3.37% 升至 12.63%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 乐鑫科技、云铝股份、厦钨新能、安孚科技，退出 伯特利、农业银行、恺英网络、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、利柏特、汇川技术、盛屯矿业，退出 乐鑫科技、厦钨新能、安孚科技、石头科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、传媒、医药生物 等方向；净加仓 机械设备(+2.65pp)、电力设备(+2.93pp)、食品饮料(+2.69pp)；净降配 家用电器(-3.37pp)、传媒(-3.26pp)、医药生物(-3.42pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.03%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.08pp)、资源/有色(+3.03pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.37pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.44% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 乐鑫科技、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.14pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 乐鑫科技、华勤技术、厦钨新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.33%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.93pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 厦钨新能、宁德时代、安孚科技、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：农业银行、唯科科技、浙江荣泰、顺丰控股；退出：中宠股份、华勤技术、比亚迪、百济神州

2025-09-30 新进：乐鑫科技、云铝股份、厦钨新能、安孚科技、石头科技、震裕科技；退出：伯特利、农业银行、恺英网络、招商银行、美的集团、银轮股份、顺丰控股

2025-12-31 新进：中国平安、利柏特、汇川技术、盛屯矿业、西麦食品；退出：乐鑫科技、厦钨新能、安孚科技、石头科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。