国泰研究精选两年持有混合

国泰研究精选两年持有混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国泰研究精选两年持有混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约65.31%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：世运电路、凯迪股份、科博达。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 汽车 与 电子 两条主线展开：汽车 持仓占比由 9.95% 调整至 22.97%，电子 由 16.83% 至 22.96%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 16.83% 升至 32.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东山精密、九号公司、恒铭达、立讯精密，退出 人福医药、电连技术、美年健康、金博股份。Q3 再平衡：新进 可孚医疗、洪田股份、珠海冠宇、金博股份，退出 世运电路、东山精密、恒铭达、黑猫股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世运电路、凯迪股份、科博达，退出 三花智控、宁德时代、金博股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、家用电器 等方向；净加仓 电子(+6.13pp)、机械设备(+18.36pp)、汽车(+13.02pp)；净降配 电力设备(-4.8pp)、基础化工(-5.58pp)、家用电器(-8.9pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-5.33pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.13pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 世运电路、东山精密、峰岹科技、恒铭达 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 26.7% 逐季抬升至年末 46.39%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世运电路、东山精密、凯迪股份、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.8pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、珠海冠宇、金博股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、九号公司、恒铭达、立讯精密；退出：人福医药、电连技术、美年健康、金博股份

2025-09-30 新进：可孚医疗、洪田股份、珠海冠宇、金博股份；退出：世运电路、东山精密、恒铭达、黑猫股份

2025-12-31 新进：世运电路、凯迪股份、科博达；退出：三花智控、宁德时代、金博股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。