富国量化对冲策略三个月持有期混合A

富国量化对冲策略三个月持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

富国量化对冲策略三个月持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.59%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.25%)、AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中科曙光、中远海控、伊利股份、兴业银行。2025 年调仓：新进 15 笔（3 盈 / 12 亏）；退出 15 笔（规避 10 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 银行 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 2.41% 调整至 5.8%，银行 由 3.24% 至 5.4%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 3.24% 升至 9.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国石油、交通银行、农业银行、长江电力，退出 中远海控、华泰证券、宁德时代、恒瑞医药。Q3 再平衡：新进 宁德时代、寒武纪、恒瑞医药、海光信息，退出 中国石油、交通银行、兴业银行、农业银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中科曙光、中远海控、伊利股份，退出 宁德时代、寒武纪、恒瑞医药、海光信息，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 食品饮料(+3.39pp)、有色金属(+2.0pp)、非银金融(+2.65pp)；净降配 电力设备(-1.62pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.0pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.62pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.02%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科曙光、寒武纪、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.62pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、寒武纪、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 1.62% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国石油、交通银行、农业银行、长江电力；退出：中远海控、华泰证券、宁德时代、恒瑞医药

2025-09-30 新进：宁德时代、寒武纪、恒瑞医药、海光信息、药明康德；退出：中国石油、交通银行、兴业银行、农业银行、工商银行

2025-12-31 新进：万华化学、中科曙光、中远海控、伊利股份、兴业银行、工商银行；退出：宁德时代、寒武纪、恒瑞医药、海光信息、药明康德、长江电力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/12；退出 规避/错失 10/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。