华商科技创新混合

华商科技创新混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商科技创新混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.59%，四季平均换手约85.8%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.49%)、军工/高端制造(2.73%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.49%）。四季度新进Top10：中际旭创、光迅科技、华润微、沪电股份、浪潮信息。2025 年调仓：新进 21 笔（13 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 6 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 9.94% 调整至 9.77%，通信 由 0% 至 5.61%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、兴业银锡、华工科技、澜起科技，退出 同花顺、思特威、晶方科技、韦尔股份。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 9.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、寒武纪、海力风电，退出 兴业银锡、华工科技、国博电子、澜起科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、光迅科技、华润微、沪电股份，退出 中航沈飞、亿纬锂能、寒武纪、海力风电，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 通信(+5.61pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.49%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+7.49pp)、军工/高端制造(+2.73pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 20.33% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、光迅科技、华润微、同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 23.12%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、华润微 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.97%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 兴业银锡、盛达资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.05%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、海力风电 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、兴业银锡、华工科技、澜起科技、盛达资源、豆神教育、豪威集团、长盈通；退出：同花顺、思特威、晶方科技、韦尔股份

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、寒武纪、海力风电、长川科技；退出：兴业银锡、华工科技、国博电子、澜起科技、豆神教育、豪威集团、长盈通、顶点软件

2025-12-31 新进：中际旭创、光迅科技、华润微、沪电股份、浪潮信息、海光信息、航天电子、锐捷网络、鼎龙股份；退出：中航沈飞、亿纬锂能、寒武纪、海力风电、盛达资源、长川科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/8；退出 规避/错失 6/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。