中欧嘉和三年混合C

中欧嘉和三年混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧嘉和三年混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.7%，四季平均换手约68.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.43%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.78%→Q4 4.43%）。四季度新进Top10：万华化学、东材科技、中国太保、中国平安、中国汽研。2025 年调仓：新进 15 笔（10 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 基础化工 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 8.46%，基础化工 由 0% 至 7.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国太保、亿纬锂能、景旺电子、海大集团，退出 九号公司、台华新材、徐工机械、长春高新。Q3 再平衡：新进 兆易创新、牧原股份、立讯精密，退出 三一重工、中国太保、景旺电子、海大集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 8.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、东材科技、中国太保、中国平安，退出 亿纬锂能、兆易创新、双环传动、顺络电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、纺织服饰、汽车 等方向；净加仓 非银金融(+8.46pp)、农林牧渔(+4.2pp)、基础化工(+7.69pp)；净降配 机械设备(-6.26pp)、纺织服饰(-3.76pp)、汽车(-6.34pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.04pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、兆易创新、景旺电子、海康威视 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.48pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、亿纬锂能、兆易创新、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.63%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、亿纬锂能、景旺电子、海大集团、药明康德、顺络电子；退出：九号公司、台华新材、徐工机械、长春高新

2025-09-30 新进：兆易创新、牧原股份、立讯精密；退出：三一重工、中国太保、景旺电子、海大集团、药明康德

2025-12-31 新进：万华化学、东材科技、中国太保、中国平安、中国汽研、药明康德；退出：亿纬锂能、兆易创新、双环传动、顺络电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/5；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。