浙商科创一个月滚动持有混合A

浙商科创一个月滚动持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

浙商科创一个月滚动持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.28%，四季平均换手约70.93%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.12%)、半导体设备/材料(1.83%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.74%→Q4 5.95%）。四季度新进Top10：中亦科技、菲利华、金山办公。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 9 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 7.86%。

Q2 末换仓：新进 中科星图、凯赛生物、恒玄科技、晶合集成，退出 中国通号、中芯国际、传音控股、寒武纪。Q3 电子行业持仓占比从 7.97% 升至 14.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、中芯国际、寒武纪、海光信息，退出 中科星图、凯赛生物、华润微、恒玄科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中亦科技、菲利华、金山办公，退出 百利天恒，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、机械设备、家用电器 等方向；净加仓 国防军工(+7.86pp)；净降配 电子(-6.7pp)、电力设备(-3.21pp)、机械设备(-2.55pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.06%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.12pp)；相应下降：半导体设备/材料(-1.91pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 24.62% 为全年高点，此后逐步收敛至 15.37%；主要经由 中微公司、中科星图、中芯国际、传音控股 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 26.7% 为全年高点，此后逐步收敛至 22.1%；主要经由 中国通号、中微公司、中芯国际、传音控股 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.21% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 晶科能源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科星图、凯赛生物、恒玄科技、晶合集成、澜起科技、睿创微纳、艾力斯、西部超导；退出：中国通号、中芯国际、传音控股、寒武纪、晶科能源、沪硅产业、芯联集成、金山办公

2025-09-30 新进：中微公司、中芯国际、寒武纪、海光信息、百利天恒、航亚科技；退出：中科星图、凯赛生物、华润微、恒玄科技、晶合集成、石头科技、艾力斯、西部超导

2025-12-31 新进：中亦科技、菲利华、金山办公；退出：百利天恒

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 9/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。