申万菱信创业板量化精选股票A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
申万菱信创业板量化精选股票A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约32.25%，四季平均换手约23.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(13.56%)、AI算力/光模块(4.97%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.21%→Q4 4.97%）。四季度新进Top10：温氏股份、爱尔眼科。2025 年调仓：新进 4 笔（1 盈 / 3 亏）；退出 4 笔（规避 4 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 32.2500% |
| 平均换手 | 23.2300% |
| 持股集中度 | 0.0173 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 28.07% |
| 年化波动率 | 25.85% |
| 最大回撤 | -29.39% |
| 夏普比率 | 1.05 |
| 索提诺比率 | 1.17 |
| 同类排名 | 前 21%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 87.4 | 偏强 |
| 波动 | 71.7 | 较大 |
| 风险 | 22.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 电力设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 2.97% 调整至 12.47%，电力设备 由 12.19% 至 12.02%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 胜宏科技，退出 同花顺。Q3 再平衡：新进 川宁生物，退出 爱尔眼科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 8.01% 升至 12.47%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 温氏股份、爱尔眼科，退出 亿纬锂能、川宁生物，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 通信(+9.5pp)、电子(+1.9pp)；净降配 非银金融(-3.21pp)、医药生物(-1.75pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.76pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 4.09% 逐季抬升至年末 14.37%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、同花顺、新易盛、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 17.3%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、汇川技术、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 12.55% 附近；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 13.96% | 14.44% | 13.83% | 13.56% | -0.40 |
| AI算力/光模块 | 1.21% | 2.59% | 3.92% | 4.97% | +3.76 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 通信 | 2.97% | 5.51% | 8.01% | 12.47% | +9.50 |
| 电力设备 | 12.19% | 12.86% | 13.14% | 12.02% | -0.17 |
| 非银金融 | 6.8% | 7.3% | 3.87% | 3.59% | -3.21 |
| 医药生物 | 3.98% | 4.03% | 1.93% | 2.23% | -1.75 |
| 电子 | 0.0% | 1.65% | 1.68% | 1.9% | +1.90 |
| 机械设备 | 2.93% | 2.79% | 1.52% | 1.54% | -1.39 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.98% | +0.98 |
| 计算机 | 1.12% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.12 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.09% | 7.16% | 9.69% | 14.37% | +10.28 | 明显加仓 | 中际旭创、同花顺、新易盛、胜宏科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.12% | 17.3% | 16.34% | 15.46% | +0.34 | 持仓占比较高 | 亿纬锂能、宁德时代、汇川技术、胜宏科技、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 12.19% | 12.86% | 13.14% | 12.02% | -0.17 | 持仓占比较高 | 亿纬锂能、宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：胜宏科技；退出：同花顺
2025-09-30 新进：川宁生物；退出：爱尔眼科
2025-12-31 新进：温氏股份、爱尔眼科；退出：亿纬锂能、川宁生物
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 胜宏科技 | 1.65 | 112.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 同花顺 | 1.12 | -4.41 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 川宁生物 | 0.69 | -5.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 爱尔眼科 | 1.14 | -1.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 爱尔眼科 | 1.2 | -13.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 温氏股份 | 0.98 | -1.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 0.83 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 川宁生物 | 0.69 | -5.94 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 1/3；退出 规避/错失 4/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。