华泰柏瑞研究精选C

华泰柏瑞研究精选C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰柏瑞研究精选C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.38%，四季平均换手约96.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国人寿、利安隆、利尔化学、华新建材、厦门钨业。2025 年调仓：新进 28 笔（16 盈 / 12 亏）；退出 28 笔（规避 13 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 基础化工 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 5.66% 调整至 5.82%，基础化工 由 0% 至 5.28%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 亚钾国际、仕佳光子、匠心家居、新强联，退出 东阿阿胶、中天科技、中远海控、宇通客车。Q3 再平衡：新进 中际联合、吉比特、涛涛车业、瑞联新材，退出 亚钾国际、仕佳光子、匠心家居、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 基础化工行业持仓占比从 2.3% 升至 5.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国人寿、利安隆、利尔化学、华新建材，退出 中际联合、吉比特、新强联、涛涛车业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 煤炭、通信、医药生物 等方向；净加仓 社会服务(+2.66pp)、基础化工(+5.28pp)、建筑材料(+2.88pp)；净降配 煤炭(-1.67pp)、通信(-2.12pp)、医药生物(-1.68pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、新能源/电力设备）；相应下降：AI算力/光模块(-2.12pp)、新能源/电力设备(-3.98pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.12pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中天科技、仕佳光子、瑞联新材、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 11.86%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际联合、宁德时代、思源电气、新强联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.91% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦门钨业、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.2%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、思源电气、新强联、海陆重工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：亚钾国际、仕佳光子、匠心家居、新强联、胜宏科技、药明康德、豪迈科技、隆鑫通用、鼎通科技；退出：东阿阿胶、中天科技、中远海控、宇通客车、比亚迪、洛阳钼业、海陆重工、赛腾股份、陕西煤业

2025-09-30 新进：中际联合、吉比特、涛涛车业、瑞联新材、科沃斯、索通发展、蔚蓝锂芯、骄成超声、高能环境；退出：亚钾国际、仕佳光子、匠心家居、宁德时代、胜宏科技、药明康德、豪迈科技、隆鑫通用、鼎通科技

2025-12-31 新进：中国人寿、利安隆、利尔化学、华新建材、厦门钨业、广电计量、思源电气、欧科亿、科士达、隆鑫通用；退出：中际联合、吉比特、新强联、涛涛车业、瑞联新材、科沃斯、索通发展、蔚蓝锂芯、骄成超声、高能环境

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/12；退出 规避/错失 13/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。