华商量化优质精选混合

华商量化优质精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商量化优质精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.07%，四季平均换手约92.37%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(3.24%)、资源/有色(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：三七互娱、中国平安、中航高科、信维通信、国网信通。2025 年调仓：新进 26 笔（9 盈 / 17 亏）；退出 26 笔（规避 13 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 传媒 两条主线展开：计算机 持仓占比由 0% 调整至 14.22%，传媒 由 0% 至 7.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 仕佳光子、光线传媒、山金国际、巨星农牧，退出 三生国健、中国海油、九丰能源、亿联网络。Q3 再平衡：新进 中国国贸、亨通光电、兴业银锡、华侨城A，退出 仕佳光子、光线传媒、山金国际、巨星农牧，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 0% 升至 14.22%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三七互娱、中国平安、中航高科、信维通信，退出 中国国贸、亨通光电、兴业银锡、华侨城A，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、汽车、农林牧渔 等方向；净加仓 国防军工(+6.36pp)、传媒(+7.74pp)、非银金融(+4.22pp)；净降配 通信(-2.18pp)、汽车(-5.36pp)、农林牧渔(-1.96pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（5.02%→10.55%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.24pp)；相应下降：资源/有色(-5.02pp)、半导体设备/材料(-1.78pp)。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.96% 逐季抬升至年末 17.48%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亨通光电、亿联网络、仕佳光子、信维通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 9.62% 为全年高点（年初 1.78%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中航高科、信维通信、北方华创、振华科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.02pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 兴业银锡、山金国际、湖南黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：仕佳光子、光线传媒、山金国际、巨星农牧、湖南黄金、神农集团、胜宏科技；退出：三生国健、中国海油、九丰能源、亿联网络、北方华创、宇通客车、比亚迪

2025-09-30 新进：中国国贸、亨通光电、兴业银锡、华侨城A、华测导航、巨人网络、张江高科、捷成股份、滨江集团、神州泰岳；退出：仕佳光子、光线传媒、山金国际、巨星农牧、湖南黄金、牧原股份、神农集团、紫金矿业、胜宏科技、赤峰黄金

2025-12-31 新进：三七互娱、中国平安、中航高科、信维通信、国网信通、广联达、振华科技、新大陆、网宿科技；退出：中国国贸、亨通光电、兴业银锡、华侨城A、华测导航、张江高科、捷成股份、滨江集团、神州泰岳

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/17；退出 规避/错失 13/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。