工银优选对冲灵活配置混合发起A

工银优选对冲灵活配置混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银优选对冲灵活配置混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约10.83%，四季平均换手约86.5%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.26%)、AI算力/光模块(1.08%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.08%）。四季度新进Top10：东鹏饮料、中国人保、中国人寿、中国石油、华勤技术。2025 年调仓：新进 23 笔（10 盈 / 13 亏）；退出 23 笔（规避 12 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 银行、非银金融。

Q2 末换仓：新进 TCL科技、中信建投、山西汾酒、浦发银行，退出 中国平安、农业银行、宁波银行、招商银行。Q3 再平衡：新进 天山铝业、巨化股份、广发证券、招商轮船，退出 TCL科技、中信建投、中国人寿、山西汾酒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东鹏饮料、中国人保、中国人寿、中国石油，退出 天山铝业、宁德时代、巨化股份、广发证券，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、银行 等方向；净加仓 有色金属(+2.38pp)；净降配 汽车(-1.68pp)、银行(-2.53pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、华勤技术、新易盛、金山办公 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.3%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、华勤技术、宁德时代、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.38%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.3%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、珠海冠宇、璞泰来 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：TCL科技、中信建投、山西汾酒、浦发银行、紫金矿业、药明康德、金山办公；退出：中国平安、农业银行、宁波银行、招商银行、比亚迪、长城汽车、长江电力

2025-09-30 新进：天山铝业、巨化股份、广发证券、招商轮船、珠海冠宇、璞泰来、百济神州；退出：TCL科技、中信建投、中国人寿、山西汾酒、浦发银行、药明康德、金山办公

2025-12-31 新进：东鹏饮料、中国人保、中国人寿、中国石油、华勤技术、新易盛、睿创微纳、金山办公、金诚信；退出：天山铝业、宁德时代、巨化股份、广发证券、招商轮船、珠海冠宇、璞泰来、百济神州、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/13；退出 规避/错失 12/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。