广发创新医疗两年持有混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
广发创新医疗两年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.97%，四季平均换手约73.8%。四季度新进Top10：凯莱英、康龙化成、必贝特、成都先导、昭衍新药。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 37.9700% |
| 平均换手 | 73.8000% |
| 持股集中度 | 0.0209 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 21.05% |
| 年化波动率 | 30.93% |
| 最大回撤 | -30.88% |
| 夏普比率 | 0.56 |
| 索提诺比率 | 0.84 |
| 同类排名 | 前 42%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 78.4 | 偏强 |
| 波动 | 86.4 | 较大 |
| 风险 | 17.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 38.64% 调整至 41.05%。
Q2 末换仓：新进 华润三九、惠泰医疗、昂利康、石药创新，退出 开立医疗、新诺威、药明康德。Q3 再平衡：新进 汇宇制药、海特生物、荣昌生物、药明康德，退出 东阿阿胶、华润三九、惠泰医疗、昂利康，兼有获利兑现与方向试探。Q4 医药生物行业持仓占比从 29.41% 升至 41.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 凯莱英、康龙化成、必贝特、成都先导，退出 恒瑞医药、汇宇制药、海特生物、荣昌生物，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 医药生物(+2.41pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 医药生物 | 38.64% | 30.79% | 29.41% | 41.05% | +2.41 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：华润三九、惠泰医疗、昂利康、石药创新、舒泰神；退出：开立医疗、新诺威、药明康德
2025-09-30 新进：汇宇制药、海特生物、荣昌生物、药明康德；退出：东阿阿胶、华润三九、惠泰医疗、昂利康、泽璟制药、石药创新、科伦药业、舒泰神
2025-12-31 新进：凯莱英、康龙化成、必贝特、成都先导、昭衍新药、泽璟制药、益诺思、美迪西；退出：恒瑞医药、汇宇制药、海特生物、荣昌生物
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华润三九 | 1.66 | -10.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 昂利康 | 1.88 | 2.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 舒泰神 | 1.82 | -6.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 惠泰医疗 | 1.64 | 6.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 开立医疗 | 2.87 | 2.1 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 药明康德 | 2.24 | 3.31 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海特生物 | 2.61 | -18.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 药明康德 | 3.03 | -19.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 荣昌生物 | 8.0 | -33.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 汇宇制药 | 3.09 | -17.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东阿阿胶 | 2.51 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华润三九 | 1.66 | -10.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科伦药业 | 5.71 | 2.26 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 昂利康 | 1.88 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 舒泰神 | 1.82 | -6.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 石药创新 | 3.97 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泽璟制药 | 8.1 | 5.12 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 惠泰医疗 | 1.64 | 6.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 凯莱英 | 4.05 | 19.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 康龙化成 | 3.12 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 昭衍新药 | 5.35 | -2.31 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美迪西 | 3.89 | 10.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 成都先导 | 3.5 | 9.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 泽璟制药 | 9.13 | 6.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 益诺思 | 3.6 | 60.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 必贝特 | 6.5 | 26.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海特生物 | 2.61 | -18.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 5.42 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 荣昌生物 | 8.0 | -33.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 汇宇制药 | 3.09 | -17.1 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 8/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。