工银创业板两年定开混合C
(010889)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
工银创业板两年定开混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银创业板两年定开混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约56.34%，四季平均换手约58.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.59%)、新能源/电力设备(8.62%)、半导体设备/材料(8.25%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比10.12%→Q4 17.84%）。四季度新进Top10：瑞丰新材、精测电子、隆鑫通用。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 12 笔（规避 4 / 错失 8）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 56.3400% |
| 平均换手 | 58.3300% |
| 持股集中度 | 0.0380 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 21.59% |
| 年化波动率 | 27.06% |
| 最大回撤 | -24.42% |
| 夏普比率 | 0.67 |
| 索提诺比率 | 0.89 |
| 同类排名 | 前 28%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 79.0 | 偏强 |
| 波动 | 75.9 | 较大 |
| 风险 | 42.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 机械设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 4.7% 调整至 23.98%，机械设备 由 0% 至 6.95%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 恺英网络、果麦文化、瑞丰新材、迈瑞医疗，退出 九号公司、华利集团、阳光电源。Q3 通信行业持仓占比从 6.42% 升至 25.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、天孚通信、新易盛、杰普特，退出 先导智能、恺英网络、果麦文化、瑞丰新材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 瑞丰新材、精测电子、隆鑫通用，退出 天孚通信、杰普特、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 纺织服饰 等方向；净加仓 机械设备(+6.95pp)、通信(+19.28pp)、基础化工(+3.24pp)；净降配 电子(-7.21pp)、电力设备(-11.48pp)、纺织服饰(-4.55pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.86%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.59pp)；相应下降：半导体设备/材料(-1.87pp)、新能源/电力设备(-5.13pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.07pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中际旭创、华测导航、天孚通信 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 38.67% 逐季回落至年末 26.93%；主要经由 三环集团、亿纬锂能、先导智能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 23.21% 逐季回落至年末 11.73%；主要经由 亿纬锂能、先导智能、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 8.86% | 9.59% | +9.59 |
| 新能源/电力设备 | 13.75% | 8.79% | 9.02% | 8.62% | -5.13 |
| 半导体设备/材料 | 10.12% | 8.59% | 8.95% | 8.25% | -1.87 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 4.7% | 6.42% | 25.44% | 23.98% | +19.28 |
| 电力设备 | 23.21% | 18.61% | 12.98% | 11.73% | -11.48 |
| 电子 | 15.46% | 13.5% | 12.14% | 8.25% | -7.21 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 4.0% | 6.95% | +6.95 |
| 基础化工 | 0.0% | 4.45% | 0.0% | 3.24% | +3.24 |
| 传媒 | 0.0% | 7.9% | 4.71% | 3.15% | +3.15 |
| 汽车 | 4.48% | 0.0% | 0.0% | 3.05% | -1.43 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.45% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 纺织服饰 | 4.55% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.55 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 20.16% | 19.92% | 37.58% | 32.23% | +12.07 | 明显加仓 | 三环集团、中际旭创、华测导航、天孚通信、新易盛、电连技术 |
| 人形机器人/高端制造 | 38.67% | 32.11% | 29.12% | 26.93% | -11.74 | 明显减仓 | 三环集团、亿纬锂能、先导智能、宁德时代、杰普特、电连技术 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 23.21% | 18.61% | 12.98% | 11.73% | -11.48 | 明显减仓 | 亿纬锂能、先导智能、宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：恺英网络、果麦文化、瑞丰新材、迈瑞医疗；退出：九号公司、华利集团、阳光电源
2025-09-30 新进：中际旭创、天孚通信、新易盛、杰普特、胜宏科技、芒果超媒；退出：先导智能、恺英网络、果麦文化、瑞丰新材、电连技术、迈瑞医疗
2025-12-31 新进：瑞丰新材、精测电子、隆鑫通用；退出：天孚通信、杰普特、胜宏科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恺英网络 | 2.77 | 45.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 迈瑞医疗 | 2.45 | 9.32 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 瑞丰新材 | 4.45 | -8.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 果麦文化 | 5.13 | 87.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 4.21 | -2.36 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 华利集团 | 4.55 | -16.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 九号公司 | 4.48 | -9.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 8.56 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 天孚通信 | 3.58 | 21.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 芒果超媒 | 4.71 | -31.71 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 胜宏科技 | 3.19 | 0.73 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 8.86 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 杰普特 | 4.0 | 0.14 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恺英网络 | 2.77 | 45.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 先导智能 | 4.52 | 150.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 电连技术 | 4.91 | 25.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 迈瑞医疗 | 2.45 | 9.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 瑞丰新材 | 4.45 | -8.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 果麦文化 | 5.13 | 87.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 精测电子 | 6.95 | 37.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 瑞丰新材 | 3.24 | -14.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 隆鑫通用 | 3.05 | -16.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 天孚通信 | 3.58 | 21.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 胜宏科技 | 3.19 | 0.73 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 杰普特 | 4.0 | 0.14 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 4/8。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。