华泰柏瑞行业严选混合A

华泰柏瑞行业严选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰柏瑞行业严选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.03%，四季平均换手约66.07%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.81%)、资源/有色(3.45%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.81%）。四季度新进Top10：仕佳光子、德科立、景旺电子、生益科技。2025 年调仓：新进 16 笔（13 盈 / 3 亏）；退出 14 笔（规避 4 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 39.33%，电子 由 0% 至 11.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、杰瑞股份、澜起科技、苏试试验，退出 天山铝业、巨星科技。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 31.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、剑桥科技、天孚通信、巨星科技，退出 三一重工、中兵红箭、宁德时代、杰瑞股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 仕佳光子、德科立、景旺电子、生益科技，退出 天孚通信、巨星科技、长芯博创，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、电力设备、国防军工 等方向；净加仓 通信(+39.33pp)、电子(+11.19pp)；净降配 机械设备(-2.7pp)、电力设备(-2.6pp)、国防军工(-10.89pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→11.78%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.81pp)、资源/有色(+3.45pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.6pp)、军工/高端制造(-2.91pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 50.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、仕佳光子、剑桥科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中兵红箭、宁德时代、巨星科技、景旺电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 8.22% 为全年高点；主要经由 天山铝业、洛阳钼业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.6pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、杰瑞股份、澜起科技、苏试试验；退出：天山铝业、巨星科技

2025-09-30 新进：中际旭创、剑桥科技、天孚通信、巨星科技、新易盛、胜宏科技、藏格矿业、长芯博创；退出：三一重工、中兵红箭、宁德时代、杰瑞股份、澜起科技、睿创微纳、航天电器、苏试试验、菲利华

2025-12-31 新进：仕佳光子、德科立、景旺电子、生益科技；退出：天孚通信、巨星科技、长芯博创

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/3；退出 规避/错失 4/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。