民生加银周期优选混合C

民生加银周期优选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银周期优选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.39%，四季平均换手约82.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.89%)。四季度新进Top10：万华化学、中国铝业、云铝股份、华友钴业、宏桥控股。2025 年调仓：新进 20 笔（14 盈 / 6 亏）；退出 18 笔（规避 5 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 15.11% 调整至 29.53%，基础化工 由 0% 至 7.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 15.11% 升至 29.7%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 兴业银锡、新天然气、梅花生物、盐湖股份，退出 东山精密、中国铝业、华通线缆、柳工。Q3 再平衡：新进 中孚实业、中盐化工、洛阳钼业、鲁西化工，退出 新天然气、盐湖股份、西部矿业、金诚信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国铝业、云铝股份、华友钴业，退出 中孚实业、中盐化工、兴业银锡、梅花生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、电力设备、汽车 等方向；净加仓 基础化工(+7.24pp)、有色金属(+14.42pp)；净降配 电子(-2.86pp)、电力设备(-3.53pp)、汽车(-3.96pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（5.78%→14.09%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.11pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.86% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 东山精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 10.25% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 东山精密、华通线缆、柳工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 14.42pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国铝业、中孚实业、云铝股份、兴业银锡 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.53% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 华通线缆 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兴业银锡、新天然气、梅花生物、盐湖股份、西部矿业、金诚信、铜陵有色、雪峰科技；退出：东山精密、中国铝业、华通线缆、柳工、比亚迪、洛阳钼业

2025-09-30 新进：中孚实业、中盐化工、洛阳钼业、鲁西化工；退出：新天然气、盐湖股份、西部矿业、金诚信、铜陵有色、雪峰科技

2025-12-31 新进：万华化学、中国铝业、云铝股份、华友钴业、宏桥控股、永兴材料、盐湖股份、铜陵有色；退出：中孚实业、中盐化工、兴业银锡、梅花生物、洛阳钼业、鲁西化工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/6；退出 规避/错失 5/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。