中加消费优选混合A

中加消费优选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中加消费优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.86%，四季平均换手约77.03%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(11.73%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、中国中免、南方航空、工业富联、海尔智家。2025 年调仓：新进 17 笔（8 盈 / 9 亏）；退出 15 笔（规避 9 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 10.75%，电力设备 由 3.65% 至 7.7%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、北方导航、圣泉集团、圣邦股份，退出 宇通客车、比亚迪、海信家电、海尔智家。Q3 再平衡：新进 寒武纪、新易盛、美的集团，退出 北方导航、圣泉集团、圣邦股份、建设银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 家用电器行业持仓占比从 3.98% 升至 11.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国东航、中国中免、南方航空、工业富联，退出 匠心家居、新易盛，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 轻工制造、汽车、纺织服饰 等方向；净加仓 通信(+7.39pp)、交通运输(+7.4pp)、电力设备(+4.05pp)；净降配 轻工制造(-3.57pp)、汽车(-7.83pp)、纺织服饰(-4.04pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（3.98%→11.73%）。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 18.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、寒武纪、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.65% 逐季抬升至年末 18.45%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方导航、寒武纪、工业富联、思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.7% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、北方导航、圣泉集团、圣邦股份、建设银行、欧圣电气、菲利华、鼎捷数智；退出：宇通客车、比亚迪、海信家电、海尔智家、海澜之家、美的集团

2025-09-30 新进：寒武纪、新易盛、美的集团；退出：北方导航、圣泉集团、圣邦股份、建设银行、欧圣电气、菲利华、鼎捷数智

2025-12-31 新进：中国东航、中国中免、南方航空、工业富联、海尔智家、胜宏科技；退出：匠心家居、新易盛

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/9；退出 规避/错失 9/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。