中银兴利稳健回报灵活配置混合C

中银兴利稳健回报灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银兴利稳健回报灵活配置混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.38%，四季平均换手约75.57%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.99%)、资源/有色(2.16%)、新能源/电力设备(1.47%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.99%）。四季度新进Top10：九号公司、冰轮环境、华鲁恒升、山东黄金、新易盛。2025 年调仓：新进 16 笔（11 盈 / 5 亏）；退出 16 笔（规避 6 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 机械设备 为核心配置方向，持仓占比由 3.71% 调整至 5.04%。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 3.5%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东吴证券、国泰海通、宁德时代、寒武纪，退出 东方雨虹、信达证券、同花顺、国泰君安。Q3 再平衡：新进 东方电缆、复旦微电、徐工机械、牧原股份，退出 东吴证券、中信证券、中航西飞、国泰海通，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 九号公司、冰轮环境、华鲁恒升、山东黄金，退出 复旦微电、菲利华，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融、房地产、建筑材料 等方向；净加仓 农林牧渔(+2.11pp)、通信(+2.99pp)、有色金属(+2.16pp)；净降配 非银金融(-12.31pp)、房地产(-1.52pp)、建筑材料(-1.9pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.99%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.99pp)、资源/有色(+2.16pp)；相应下降：军工/高端制造(-3.5pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.53pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 同花顺、复旦微电、寒武纪、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 13.73%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、中航西飞、冰轮环境、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.16%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.46pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东吴证券、国泰海通、宁德时代、寒武纪、航材股份、贵州茅台；退出：东方雨虹、信达证券、同花顺、国泰君安、新华保险、石化机械

2025-09-30 新进：东方电缆、复旦微电、徐工机械、牧原股份、菲利华；退出：东吴证券、中信证券、中航西飞、国泰海通、寒武纪、新城控股、航发动力、航材股份、贵州茅台

2025-12-31 新进：九号公司、冰轮环境、华鲁恒升、山东黄金、新易盛、航材股份；退出：复旦微电、菲利华

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/5；退出 规避/错失 6/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。