民生加银创新成长混合C
(014929)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
民生加银创新成长混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银创新成长混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.84%，四季平均换手约61.93%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.34%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.1%→Q4 7.34%）。四季度新进Top10：国泰海通、微芯生物、恒立液压、指南针、浙江荣泰。2025 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 10 笔（规避 3 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 38.84% |
| 平均换手 | 61.93% |
| 持股集中度 | 0.0188 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | 1.82% |
| 年化波动率 | 26.89% |
| 最大回撤 | -42.49% |
| 夏普比率 | -0.00 |
| 索提诺比率 | -0.07 |
| 同类排名 | 前 90%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 21.0 | 偏弱 |
| 波动 | 75.5 | 较大 |
| 风险 | 0.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 机械设备 与 汽车 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 0% 调整至 8.79%，汽车 由 4.04% 至 5.23%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中无人机、共达电声、同花顺、固高科技，退出 新诺威、比亚迪。Q3 再平衡：新进 乐鑫科技、安培龙、特变电工，退出 中无人机、共达电声、同花顺、固高科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 汽车行业持仓占比从 0% 升至 5.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 国泰海通、微芯生物、恒立液压、指南针，退出 乐鑫科技、特变电工，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 机械设备(+8.79pp)；净降配 电子(-3.7pp)、医药生物(-4.02pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.7pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 乐鑫科技、同花顺、海光信息、芯原股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.68pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中无人机、乐鑫科技、安培龙、恒立液压 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.31%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 特变电工、麦格米特 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 6.1% | 6.5% | 6.95% | 7.34% | +1.24 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 4.3% | 8.79% | +8.79 |
| 医药生物 | 12.48% | 11.45% | 8.57% | 8.46% | -4.02 |
| 电子 | 11.04% | 11.25% | 11.4% | 7.34% | -3.70 |
| 汽车 | 4.04% | 0.0% | 0.0% | 5.23% | +1.19 |
| 电力设备 | 5.17% | 4.96% | 9.31% | 4.76% | -0.41 |
| 计算机 | 0.0% | 4.48% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 0.0% | 3.95% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 11.04% | 15.73% | 11.4% | 7.34% | -3.70 | 明显减仓 | 乐鑫科技、同花顺、海光信息、芯原股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 16.21% | 20.16% | 25.01% | 20.89% | +4.68 | 明显加仓 | 中无人机、乐鑫科技、安培龙、恒立液压、海光信息、特变电工 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 5.17% | 4.96% | 9.31% | 4.76% | -0.41 | 辅助配置 | 特变电工、麦格米特 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中无人机、共达电声、同花顺、固高科技、微芯生物；退出：新诺威、比亚迪
2025-09-30 新进：乐鑫科技、安培龙、特变电工；退出：中无人机、共达电声、同花顺、固高科技、微芯生物、芯原股份
2025-12-31 新进：国泰海通、微芯生物、恒立液压、指南针、浙江荣泰；退出：乐鑫科技、特变电工
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 共达电声 | 2.77 | 5.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 同花顺 | 4.48 | 36.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 固高科技 | 2.96 | 16.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中无人机 | 3.95 | -6.85 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 微芯生物 | 3.63 | 34.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.04 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新诺威 | 4.34 | 38.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 安培龙 | 4.3 | -18.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 特变电工 | 4.61 | 24.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 乐鑫科技 | 4.45 | -21.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 共达电声 | 2.77 | 5.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 同花顺 | 4.48 | 36.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 固高科技 | 2.96 | 16.11 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中无人机 | 3.95 | -6.85 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 微芯生物 | 3.63 | 34.9 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 芯原股份 | 4.75 | 89.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 指南针 | 3.51 | -25.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 恒立液压 | 4.24 | -12.66 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国泰海通 | 2.64 | -19.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浙江荣泰 | 5.23 | -37.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 微芯生物 | 2.85 | -2.22 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 特变电工 | 4.61 | 24.83 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 乐鑫科技 | 4.45 | -21.61 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 3/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。