华泰柏瑞行业优选6个月持有期混合A

华泰柏瑞行业优选6个月持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰柏瑞行业优选6个月持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.48%，四季平均换手约60.17%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.78%)、资源/有色(4.53%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.78%）。四季度新进Top10：德科立、源杰科技、藏格矿业。2025 年调仓：新进 14 笔（13 盈 / 1 亏）；退出 12 笔（规避 4 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 41.59%，有色金属 由 7.78% 至 10.47%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航光电、杰瑞股份、澜起科技、立讯精密，退出 天山铝业、巨星科技。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 32.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中材科技、中际旭创、仕佳光子、剑桥科技，退出 中兵红箭、中航光电、宁德时代、杰瑞股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 德科立、源杰科技、藏格矿业，退出 中材科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、国防军工、机械设备 等方向；净加仓 通信(+41.59pp)、电子(+6.98pp)、有色金属(+2.69pp)；净降配 电力设备(-2.88pp)、国防军工(-10.65pp)、机械设备(-2.63pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.82%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+4.53pp)、AI算力/光模块(+8.78pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.88pp)、军工/高端制造(-2.99pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 48.57%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、仕佳光子、剑桥科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 9.18pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中兵红箭、宁德时代、巨星科技、源杰科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.47% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、洛阳钼业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.88pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、杰瑞股份、澜起科技、立讯精密；退出：天山铝业、巨星科技

2025-09-30 新进：中材科技、中际旭创、仕佳光子、剑桥科技、天孚通信、新易盛、胜宏科技；退出：中兵红箭、中航光电、宁德时代、杰瑞股份、澜起科技、睿创微纳、立讯精密、航天电器、菲利华

2025-12-31 新进：德科立、源杰科技、藏格矿业；退出：中材科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/1；退出 规避/错失 4/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。