中泰星锐景气成长混合A

中泰星锐景气成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中泰星锐景气成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.19%，四季平均换手约87.5%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(7.15%)、半导体设备/材料(2.92%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：TCL科技、中国移动、中际旭创、京东方A、巨人网络。2025 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 18 笔（规避 7 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 13.68% 调整至 14.24%，电力设备 由 0% 至 6.92%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、京东方A、华海药业、思特威，退出 三环集团、中芯国际、山西汾酒、恒瑞医药。Q3 再平衡：新进 三环集团、海光信息、科达利、立讯精密，退出 东山精密、京东方A、信立泰、兆易创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 6.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 TCL科技、中国移动、中际旭创、京东方A，退出 海光信息、长春高新，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、食品饮料 等方向；净加仓 通信(+6.88pp)、电力设备(+6.92pp)、传媒(+5.28pp)；净降配 医药生物(-5.21pp)、食品饮料(-4.23pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→7.15%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+7.15pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.78pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 21.12% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、三环集团、东山精密、中国移动 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 21.16% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、三环集团、东山精密、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.92%（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气、科达利 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、京东方A、华海药业、思特威、恺英网络、新易盛、美的集团、贝达药业；退出：三环集团、中芯国际、山西汾酒、恒瑞医药、海光信息、蓝思科技

2025-09-30 新进：三环集团、海光信息、科达利、立讯精密、长春高新；退出：东山精密、京东方A、信立泰、兆易创新、华海药业、思特威、恺英网络、新易盛、美的集团、贝达药业

2025-12-31 新进：TCL科技、中国移动、中际旭创、京东方A、巨人网络、思源电气、恺英网络；退出：海光信息、长春高新

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 7/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。