长江长宏混合发起A

长江长宏混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

长江长宏混合发起A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.0%，四季平均换手约87.87%。年末主题配置集中在：资源/有色(8.16%)、AI算力/光模块(3.27%)、军工/高端制造(3.09%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.27%）。四季度新进Top10：中际旭创、宁波华翔、神火股份、科达制造、航天动力。2025 年调仓：新进 21 笔（15 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 4 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 14.91%，通信 由 4.3% 至 6.48%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东兴证券、信达证券、兴业银行、宁波银行，退出 中国移动、华通线缆、新集能源、纽威股份。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 16.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华友钴业、德业股份、盛达资源、紫金矿业，退出 东兴证券、信达证券、兴业银行、宁波银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、宁波华翔、神火股份、科达制造，退出 盛达资源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 煤炭 等方向；净加仓 通信(+2.18pp)、汽车(+3.1pp)、有色金属(+14.91pp)；净降配 煤炭(-2.17pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→9.11%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+8.16pp)、AI算力/光模块(+3.27pp)、军工/高端制造(+3.09pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 6.48% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、中际旭创、长芯博创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 6.18% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 华通线缆、德业股份、科达制造、纽威股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 14.91pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华友钴业、盛达资源、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.89%），首尾变化不大；主要经由 华通线缆、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东兴证券、信达证券、兴业银行、宁波银行、山西证券、恒生电子、恺英网络、无锡振华、航亚科技、长源东谷；退出：中国移动、华通线缆、新集能源、纽威股份

2025-09-30 新进：华友钴业、德业股份、盛达资源、紫金矿业、西部矿业；退出：东兴证券、信达证券、兴业银行、宁波银行、山西证券、恒生电子、恺英网络、无锡振华、航亚科技、长源东谷

2025-12-31 新进：中际旭创、宁波华翔、神火股份、科达制造、航天动力、长芯博创；退出：盛达资源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/6；退出 规避/错失 4/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。