博时创业板两年定开混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
博时创业板两年定开混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约37.16%，四季平均换手约32.57%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(15.83%)、AI算力/光模块(5.78%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.03%→Q4 5.78%）。四季度新进Top10：先导智能、海力风电。2025 年调仓：新进 6 笔（3 盈 / 3 亏）；退出 6 笔（规避 2 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 37.1600% |
| 平均换手 | 32.5700% |
| 持股集中度 | 0.0178 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 20.03% |
| 年化波动率 | 25.11% |
| 最大回撤 | -24.79% |
| 夏普比率 | 0.70 |
| 索提诺比率 | 0.92 |
| 同类排名 | 前 29%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 77.1 | 偏强 |
| 波动 | 68.9 | 较大 |
| 风险 | 40.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 13.84% 调整至 17.99%，通信 由 3.03% 至 11.45%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 温氏股份，退出 科锐国际。Q3 通信行业持仓占比从 4.23% 升至 9.01%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、明阳电气、长川科技，退出 东方财富、迈瑞医疗、飞荣达，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 先导智能、海力风电，退出 明阳电气、长川科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 医药生物、社会服务、非银金融 等方向；净加仓 通信(+8.42pp)、农林牧渔(+2.88pp)、电力设备(+4.15pp)；净降配 医药生物(-2.89pp)、电子(-3.46pp)、社会服务(-2.55pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.75pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.96pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、新易盛、蓝思科技、长川科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 27.67%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、先导智能、宁德时代、明阳电气 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.15pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、先导智能、宁德时代、明阳电气 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 15.79% | 15.82% | 16.47% | 15.83% | +0.04 |
| AI算力/光模块 | 3.03% | 4.23% | 6.06% | 5.78% | +2.75 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 13.84% | 14.82% | 19.48% | 17.99% | +4.15 |
| 通信 | 3.03% | 4.23% | 9.01% | 11.45% | +8.42 |
| 机械设备 | 4.33% | 3.83% | 3.09% | 3.58% | -0.75 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.37% | 2.55% | 2.88% | +2.88 |
| 电子 | 5.66% | 5.15% | 5.1% | 2.2% | -3.46 |
| 医药生物 | 2.89% | 2.68% | 0.0% | 0.0% | -2.89 |
| 社会服务 | 2.55% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.55 |
| 非银金融 | 2.48% | 2.45% | 0.0% | 0.0% | -2.48 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.69% | 9.38% | 14.11% | 13.65% | +4.96 | 明显加仓 | 中际旭创、新易盛、蓝思科技、长川科技、飞荣达 |
| 人形机器人/高端制造 | 23.83% | 23.8% | 27.67% | 23.77% | -0.06 | 持仓占比较高 | 亿纬锂能、先导智能、宁德时代、明阳电气、汇川技术、海力风电 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 13.84% | 14.82% | 19.48% | 17.99% | +4.15 | 明显加仓 | 亿纬锂能、先导智能、宁德时代、明阳电气、海力风电、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：温氏股份；退出：科锐国际
2025-09-30 新进：中际旭创、明阳电气、长川科技；退出：东方财富、迈瑞医疗、飞荣达
2025-12-31 新进：先导智能、海力风电；退出：明阳电气、长川科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 温氏股份 | 3.37 | 8.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 科锐国际 | 2.55 | -14.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 2.95 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 长川科技 | 2.21 | 1.7 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 明阳电气 | 2.19 | -13.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东方财富 | 2.45 | 17.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 飞荣达 | 2.68 | 52.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 迈瑞医疗 | 2.68 | 9.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 先导智能 | 1.94 | -4.56 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海力风电 | 1.96 | -16.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 长川科技 | 2.21 | 1.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 明阳电气 | 2.19 | -13.82 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/3；退出 规避/错失 2/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。